Estado de flujos de efectivo

El estado de flujo de efectivo proporciona información sobre los ingresos y pagos de efectivo de una empresa durante un período contable, mostrando cómo estos flujos de efectivo vinculan el saldo de efectivo final con el saldo inicial que se muestra en el balance general de la empresa.

El estado de flujos de efectivo consta de tres partes: flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades operativas, flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de inversión y flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de financiamiento.

Johnson & Johnson, estado de flujos de efectivo consolidado

US$ en millones

12 meses terminados	28 dic 2025	29 dic 2024	31 dic 2023	31 dic 2022	31 dic 2021
Ganancias netas	26,804)	14,066)	35,153)	17,941)	20,878)
Depreciación y amortización de inmovilizado e intangibles	7,503)	7,339)	7,486)	6,970)	7,390)
Compensación basada en acciones	1,354)	1,176)	1,162)	1,138)	1,135)
Amortizaciones de activos	204)	405)	1,295)	1,216)	989)
Costes por la investigación y desarrollo adquiridos en proceso	109)	1,841)	483)	—)	—)
Ganancia en la separación de Kenvue	—)	—)	(20,984)	—)	—)
Ganancia neta por venta de activos/negocios	(263)	(226)	(117)	(380)	(617)
Provisión por impuestos diferidos	1,538)	(2,183)	(4,194)	(1,663)	(2,079)
Pérdidas crediticias y provisiones de cuentas por cobrar	(1)	11)	—)	(17)	(48)
(Aumento) de la disminución de las cuentas por cobrar	(1,781)	(406)	(624)	(1,290)	(2,402)
(Aumento) de la disminución de los inventarios	(1,450)	(1,128)	(1,323)	(2,527)	(1,248)
Aumento (disminución) de las cuentas por pagar y de los pasivos devengados	2,377)	1,621)	2,346)	1,098)	2,437)
Disminución (Aumento) de otros activos corrientes y no corrientes	(6,167)	1,717)	(3,480)	687)	(1,964)
Aumento (disminución) de otros pasivos corrientes y no corrientes	(5,697)	33)	5,588)	(1,979)	(1,061)
Cambios en activos y pasivos, netos de efectos de adquisiciones y desinversiones	(12,718)	1,837)	2,507)	(4,011)	(4,238)
Ajustes para conciliar las ganancias netas con los flujos de efectivo de las actividades operativas	(2,274)	10,200)	(12,362)	3,253)	2,532)
Flujos de efectivo netos de las actividades operativas	24,530)	24,266)	22,791)	21,194)	23,410)
Adiciones a propiedades, planta y equipo	(4,832)	(4,424)	(4,543)	(4,009)	(3,652)
Ingresos procedentes de la enajenación de activos/negocios, netos	720)	675)	358)	543)	711)
Adquisiciones, neto de efectivo adquirido	(17,541)	(15,146)	—)	(17,652)	(60)
Adquisición de hitos de investigación y desarrollo en proceso/relacionados	(385)	(1,783)	(470)	—)	—)
Compras de inversiones	(920)	(1,726)	(10,906)	(32,384)	(30,394)
Venta de inversiones	1,661)	2,462)	19,390)	41,609)	25,006)
Actividad de los contratos de apoyo crediticio, neta	(2,129)	1,517)	(2,963)	(249)	214)
Otros, incluidas las licencias y los hitos con mayúsculas	(162)	(174)	12)	(229)	(508)
Efectivo neto (utilizado por) de las actividades de inversión	(23,588)	(18,599)	878)	(12,371)	(8,683)
Dividendos a los accionistas	(12,381)	(11,823)	(11,770)	(11,682)	(11,032)
Recompra de acciones ordinarias	(5,953)	(2,432)	(5,054)	(6,035)	(3,456)
Ingresos de la deuda a corto plazo	14,586)	15,277)	13,743)	16,134)	1,997)
Amortización de la deuda a corto plazo	(12,330)	(9,463)	(22,973)	(6,550)	(1,190)
Ingresos de la deuda a largo plazo, netos de los costos de emisión	9,138)	6,660)	—)	2)	5)
Amortización de deudas a largo plazo	(1,757)	(1,453)	(1,551)	(2,134)	(1,802)
Ingresos procedentes del ejercicio de las opciones sobre acciones/retención de impuestos de los empleados sobre las adjudicaciones de acciones, netos	3,418)	838)	1,094)	1,329)	1,036)
Actividad de los contratos de apoyo crediticio, neta	(226)	272)	(219)	(28)	281)
Liquidación de deuda convertible adquirida a Shockwave	—)	(970)	—)	—)	—)
Ingresos de la deuda a corto y largo plazo, netos del costo de emisión, relacionados con la deuda que se transfirió a Kenvue en el momento de la separación	—)	—)	8,047)	—)	—)
Ingresos de la oferta pública inicial de Kenvue	—)	—)	4,241)	—)	—)
Efectivo transferido a Kenvue en el momento de la separación	—)	—)	(1,114)	—)	—)
Otro	(34)	(38)	(269)	93)	114)
Efectivo neto utilizado por las actividades de financiación	(5,539)	(3,132)	(15,825)	(8,871)	(14,047)
Efecto de las variaciones de los tipos de cambio en el efectivo y los equivalentes de efectivo	201)	(289)	(112)	(312)	(178)
Aumento (disminución) de efectivo y equivalentes de efectivo	(4,396)	2,246)	7,732)	(360)	502)
Efectivo y equivalentes de efectivo, inicio de año	24,105)	21,859)	14,127)	14,487)	13,985)
Efectivo y equivalentes de efectivo, fin de año	19,709)	24,105)	21,859)	14,127)	14,487)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-28), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-29), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).

El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en varios aspectos clave de la actividad económica. Las ganancias netas muestran una volatilidad considerable a lo largo del período analizado, con un aumento notable en 2023, seguido de una disminución en 2024 y una recuperación parcial en 2025.

Ganancias Netas: Se observa una fluctuación importante, lo que sugiere sensibilidad a factores externos o cambios estratégicos. La disminución en 2022 y 2024 podría estar relacionada con eventos específicos, como la separación de Kenvue en 2023, que generó una ganancia en la separación, pero también afectó los resultados posteriores.

La depreciación y amortización se mantienen relativamente estables, con ligeras variaciones anuales. La compensación basada en acciones muestra una tendencia al alza constante, lo que indica un incremento en la utilización de este tipo de incentivos.

Amortizaciones de Activos: Disminuyen significativamente en 2024 y 2025, lo que podría indicar una reducción en las inversiones en activos que requieren amortización o una revisión de las políticas contables.

Los costes por la investigación y desarrollo adquiridos en proceso comienzan a registrarse en 2023 y aumentan en 2024 y 2025, lo que sugiere un incremento en la inversión en este ámbito. La ganancia en la separación de Kenvue en 2023 es un evento puntual que impacta significativamente en los resultados de ese año.

Provisión por Impuestos Diferidos: Presenta una variación considerable, con un valor negativo importante en 2023 y un cambio a positivo en 2025. Esto podría estar relacionado con cambios en las tasas impositivas, la utilización de créditos fiscales o ajustes en las provisiones.

En cuanto al capital de trabajo, se observa una disminución constante de las cuentas por cobrar y los inventarios, lo que podría indicar una mejora en la eficiencia en la gestión de estos activos. El aumento de las cuentas por pagar y los pasivos devengados sugiere una optimización en la gestión de los pasivos.

Cambios en Activos y Pasivos: Muestran una alta volatilidad, con un valor negativo significativo en 2025, lo que podría indicar una reducción neta en los activos o un aumento en los pasivos.

Los flujos de efectivo de las actividades operativas se mantienen relativamente estables y positivos a lo largo del período, lo que indica una buena capacidad para generar efectivo a partir de las operaciones principales. Las inversiones en propiedades, planta y equipo son consistentes, lo que sugiere un compromiso continuo con el mantenimiento y la expansión de la capacidad productiva.

Actividades de Inversión: Presentan un flujo de efectivo negativo constante, debido principalmente a las compras de inversiones y las adquisiciones. La venta de inversiones genera ingresos que compensan parcialmente estas salidas de efectivo.

Las actividades de financiación muestran un flujo de efectivo negativo, impulsado por el pago de dividendos y la recompra de acciones. Los ingresos de la deuda a corto y largo plazo ayudan a financiar estas actividades. La separación de Kenvue y la posterior oferta pública inicial generaron ingresos significativos en 2023.

Actividades de Financiación: El flujo de efectivo neto utilizado por las actividades de financiación es considerable, lo que indica una política de retorno de capital a los accionistas y una dependencia de la deuda para financiar las operaciones.

El efecto de las variaciones de los tipos de cambio en el efectivo y los equivalentes de efectivo es relativamente pequeño. El saldo de efectivo y equivalentes de efectivo disminuye en 2025, lo que podría estar relacionado con las actividades de financiación y las inversiones.

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ)

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