Stock Analysis on Net

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ)

Valor presente del flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

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Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Johnson & Johnson, pronóstico de flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF)

US $ en millones, excepto datos por acción

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Año Valor FCFFt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente en 8.44%
01 FCFF0 21,002
1 FCFF1 19,655 = 21,002 × (1 + -6.41%) 18,125
2 FCFF2 18,899 = 19,655 × (1 + -3.85%) 16,071
3 FCFF3 18,658 = 18,899 × (1 + -1.28%) 14,631
4 FCFF4 18,898 = 18,658 × (1 + 1.29%) 13,666
5 FCFF5 19,627 = 18,898 × (1 + 3.86%) 13,088
5 Valor terminal (TV5) 444,560 = 19,627 × (1 + 3.86%) ÷ (8.44%3.86%) 296,453
Valor intrínseco del capital de Johnson & Johnson 372,034
Menos: Deuda (valor razonable) 40,666
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Johnson & Johnson 331,368
 
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Johnson & Johnson (por acción) $125.87
Precio actual de la acción $165.25

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31).

¡Descargo de responsabilidad!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede que existan factores específicos relevantes para el valor de las acciones y se omiten aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Costo de capital promedio ponderado (WACC)

Johnson & Johnson, costo de capital

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Valor1 Peso Tarifa de regreso requerida2 Cálculo
Patrimonio (valor razonable) 435,037 0.91 9.01%
Deuda (valor razonable) 40,666 0.09 2.40% = 2.85% × (1 – 15.88%)

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31).

1 US $ en millones

   Patrimonio (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de la acción
= 2,632,596,969 × $165.25
= $435,036,649,127.25

   Deuda (valor razonable). Ver detalles »

2 La tasa de rendimiento requerida sobre el capital se estima utilizando CAPM. Ver detalles »

   Tasa de rendimiento requerida de la deuda. Ver detalles »

   La tasa de rendimiento requerida sobre la deuda es después de impuestos.

   Tasa de impuesto sobre la renta efectiva estimada (promedio)
= (10.10% + 16.60% + 16.90% + 19.30% + 16.50%) ÷ 5
= 15.88%

WACC = 8.44%


Tasa de crecimiento de FCFF (g)

Tasa de crecimiento del FCFF ( g ) implícita en el modelo PRAT

Johnson & Johnson, PRAT modelo

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Promedio 31 dic. 2020 29 dic. 2019 30 dic. 2018 31 dic. 2017 31 dic. 2016
Datos financieros seleccionados (US $ en millones)
Gastos por intereses, neto de la parte capitalizada 201  318  1,005  934  726 
Ganancias netas 14,714  15,119  15,297  1,300  16,540 
 
Tasa de impuesto sobre la renta efectiva (EITR)1 10.10% 16.60% 16.90% 19.30% 16.50%
 
Gastos por intereses, neto de la parte capitalizada, después de impuestos2 181  265  835  754  606 
Más: Dividendos en efectivo pagados 10,481  9,917  9,494  8,943  8,621 
Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos 10,662  10,182  10,329  9,697  9,227 
 
EBIT(1 – EITR)3 14,895  15,384  16,132  2,054  17,146 
 
Préstamos y documentos por pagar 2,631  1,202  2,796  3,906  4,684 
Deuda a largo plazo, excluida la parte corriente 32,635  26,494  27,684  30,675  22,442 
Accionistas 63,278  59,471  59,752  60,160  70,418 
Capital total 98,544  87,167  90,232  94,741  97,544 
Coeficientes financieros
Tasa de retención (RR)4 0.28 0.34 0.36 -3.72 0.46
Retorno sobre el índice de capital invertido (ROIC)5 15.11% 17.65% 17.88% 2.17% 17.58%
Promedios
RR -0.46
ROIC 14.08%
 
Tasa de crecimiento de FCFF (g)6 -6.41%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2019-12-29), 10-K (fecha de reporte: 2018-12-30), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2016-12-31).

1 Ver detalles »

2020 calculos

2 Gastos por intereses, neto de la parte capitalizada, después de impuestos = Gastos por intereses, neto de la parte capitalizada × (1 – EITR)
= 201 × (1 – 10.10%)
= 181

3 EBIT(1 – EITR) = Ganancias netas + Gastos por intereses, neto de la parte capitalizada, después de impuestos
= 14,714 + 181
= 14,895

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [14,89510,662] ÷ 14,895
= 0.28

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 14,895 ÷ 98,544
= 15.11%

6 g = RR × ROIC
= -0.46 × 14.08%
= -6.41%


Tasa de crecimiento del FCFF ( g ) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Capital total, valor razonable0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor razonable0 + FCFF0)
= 100 × (475,703 × 8.44%21,002) ÷ (475,703 + 21,002)
= 3.86%

donde:
Capital total, valor razonable0 = valor razonable actual de la deuda y el capital social de Johnson & Johnson (US $ en millones)
FCFF0 = el último año, el flujo de caja libre de Johnson & Johnson a la empresa (US $ en millones)
WACC = costo promedio ponderado del capital de Johnson & Johnson


Previsión de la tasa de crecimiento del FCFF ( g )

Johnson & Johnson, Modelo H

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Año Valor gt
1 g1 -6.41%
2 g2 -3.85%
3 g3 -1.28%
4 g4 1.29%
5 y en adelante g5 3.86%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpoltion lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.41% + (3.86%-6.41%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -3.85%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.41% + (3.86%-6.41%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -1.28%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.41% + (3.86%-6.41%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.29%