Estado de flujos de efectivo

El estado de flujo de efectivo proporciona información sobre los ingresos y pagos de efectivo de una empresa durante un período contable, mostrando cómo estos flujos de efectivo vinculan el saldo de efectivo final con el saldo inicial que se muestra en el balance general de la empresa.

El estado de flujos de efectivo consta de tres partes: flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades operativas, flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de inversión y flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de financiamiento.

International Business Machines Corp., estado de flujos de efectivo consolidado

US$ en millones

12 meses terminados	31 dic 2025	31 dic 2024	31 dic 2023	31 dic 2022	31 dic 2021
Utilidad neta	10,593)	6,023)	7,502)	1,639)	5,743)
Cargo por liquidación de pensiones	—)	3,113)	—)	5,894)	—)
La depreciación incluye el gasto de amortización de activos de derechos de uso por arrendamiento operativo	2,284)	2,168)	2,109)	2,407)	3,888)
Amortización de software capitalizado y activos intangibles adquiridos	2,737)	2,499)	2,287)	2,395)	2,529)
Compensación basada en acciones	1,715)	1,311)	1,133)	987)	982)
Impuestos diferidos	(957)	(2,330)	(1,114)	(2,726)	(2,001)
Ganancia neta en desinversiones, ventas de activos y otros	(40)	(652)	(170)	(122)	(307)
Cuentas por cobrar, incluidas las cuentas por cobrar financiadas	(4,278)	(374)	725)	(539)	1,372)
Relacionado con la jubilación	(50)	265)	(462)	331)	1,038)
Inventario	70)	(166)	390)	71)	138)
Otros activos/otros pasivos	495)	1,601)	1,466)	(115)	(671)
Cuentas a pagar	624)	(13)	65)	213)	85)
Cambio en activos y pasivos operativos, neto de adquisiciones/desinversiones	(3,139)	1,313)	2,184)	(39)	1,962)
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo proporcionado por las actividades operativas	2,600)	7,422)	6,429)	8,796)	7,053)
Efectivo neto proporcionado por las actividades operativas	13,193)	13,445)	13,931)	10,435)	12,796)
Pagos por propiedades, planta y equipo	(1,091)	(1,048)	(1,245)	(1,346)	(2,062)
Ingresos procedentes de la enajenación de propiedades, planta y equipo/otros	121)	557)	321)	111)	387)
Inversión en software	(647)	(637)	(565)	(626)	(706)
Compras de valores negociables y otras inversiones	(10,094)	(7,762)	(11,142)	(5,930)	(3,562)
Ingresos procedentes de la enajenación de valores negociables y otras inversiones	9,704)	6,544)	10,647)	4,665)	3,147)
Adquisición de negocios, neto de efectivo adquirido	(8,294)	(3,289)	(5,082)	(2,348)	(3,293)
Desinversión de negocios, neta de efectivo transferido	(1)	698)	(4)	1,272)	114)
Efectivo neto utilizado en actividades de inversión	(10,302)	(4,937)	(7,070)	(4,202)	(5,975)
Ingresos de la nueva deuda	8,391)	5,705)	9,586)	7,804)	522)
Pagos para saldar deudas	(5,489)	(6,615)	(5,082)	(6,800)	(8,597)
Préstamos a corto plazo (reembolsos) inferiores a 90 días, netos	(29)	30)	(7)	217)	(40)
Recompras de acciones ordinarias para retenciones de impuestos	(1,018)	(651)	(402)	(407)	(319)
Ingresos procedentes de la emisión de acciones	710)	745)	414)	279)	—)
Financiamiento, otros	(139)	(146)	(238)	(103)	70)
Distribución desde Kyndryl	—)	—)	—)	—)	879)
Dividendos en efectivo pagados	(6,255)	(6,147)	(6,040)	(5,948)	(5,869)
Efectivo neto utilizado en actividades de financiación	(3,829)	(7,079)	(1,769)	(4,958)	(13,354)
Efecto de las variaciones del tipo de cambio en el efectivo, los equivalentes de efectivo y el efectivo restringido	418)	(358)	9)	(244)	(185)
Variación neta en efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido	(520)	1,071)	5,101)	1,031)	(6,718)
Efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido al 1 de enero	14,160)	13,089)	7,988)	6,957)	13,675)
Efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido a 31 de diciembre	13,640)	14,160)	13,089)	7,988)	6,957)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).

La rentabilidad neta presenta una fluctuación considerable durante el periodo analizado, registrando una caída pronunciada en 2022 seguida de una recuperación sostenida que culmina en el valor más alto del periodo en 2025. Esta variabilidad contrasta con la estabilidad del flujo de efectivo neto proporcionado por las actividades operativas, el cual se mantiene consistentemente por encima de los 10.000 millones de dólares, lo que indica una capacidad robusta de generación de caja independientemente de las oscilaciones en la utilidad contable.

Utilidad neta: Se observa un ciclo de volatilidad con un mínimo de 1.639 millones de dólares en 2022 y un crecimiento acelerado hasta alcanzar los 10.593 millones de dólares en 2025.
Compensación basada en acciones: Existe una tendencia creciente y constante, pasando de 982 millones de dólares en 2021 a 1.715 millones de dólares en 2025.
Depreciación y amortización: Los gastos por depreciación muestran una tendencia a la baja desde 2021, mientras que la amortización de software y activos intangibles se mantiene relativamente estable con un ligero incremento hacia el final del periodo.

La estrategia de inversión se caracteriza por un uso intensivo de capital destinado a la adquisición de negocios, tendencia que se intensifica significativamente en 2025 con un desembolso de 8.294 millones de dólares. Paralelamente, se observa una gestión activa de valores negociables, con flujos constantes de compra y venta que impactan el efectivo neto utilizado en actividades de inversión, el cual se mantiene en terreno negativo durante todo el quinquenio.

Adquisición de negocios: Se identifica un incremento en la inversión en nuevas empresas, destacando el salto cuantitativo en el último año registrado.
Dividendos en efectivo: Se mantiene una política de distribución de dividendos estable y ligeramente creciente, situándose entre los 5.869 y 6.255 millones de dólares anuales.
Gestión de deuda: La entidad recurre a la emisión de nueva deuda para financiar sus operaciones y saldar obligaciones previas, con un pico de ingresos por deuda en 2023 de 9.586 millones de dólares.

La posición de liquidez ha mostrado una trayectoria ascendente, incrementando el efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido desde los 6.957 millones de dólares al cierre de 2021 hasta los 13.640 millones de dólares al cierre de 2025. Esta acumulación de activos líquidos sugiere un fortalecimiento de la solvencia a corto plazo a pesar de los fuertes egresos por inversiones y el pago constante de dividendos.

International Business Machines Corp. (NYSE:IBM)

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