Estado de flujos de efectivo

El estado de flujo de efectivo proporciona información sobre los ingresos y pagos de efectivo de una empresa durante un período contable, mostrando cómo estos flujos de efectivo vinculan el saldo de efectivo final con el saldo inicial que se muestra en el balance general de la empresa.

El estado de flujos de efectivo consta de tres partes: flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades operativas, flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de inversión y flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de financiamiento.

Adobe Inc., estado de flujos de efectivo consolidado

US$ en millones

12 meses terminados	28 nov 2025	29 nov 2024	1 dic 2023	2 dic 2022	3 dic 2021	27 nov 2020
Utilidad neta	7,130)	5,560)	5,428)	4,756)	4,822)	5,260)
Depreciación, amortización y acreción	818)	857)	872)	856)	788)	757)
Compensación basada en acciones	1,942)	1,833)	1,718)	1,440)	1,069)	909)
Deterioro de activos relacionados con el arrendamiento	—)	78)	—)	—)	—)	—)
Impuestos diferidos sobre la renta	(512)	(468)	(426)	328)	183)	(1,501)
Otras partidas no monetarias	48)	52)	65)	122)	76)	116)
Cuentas por cobrar comerciales, netas	(275)	143)	(159)	(198)	(430)	106)
Gastos pagados por adelantado y otros activos	(90)	(616)	(818)	(94)	(475)	(288)
Cuentas por pagar comerciales	64)	44)	(49)	66)	(20)	96)
Gastos devengados y otros pasivos	180)	196)	146)	7)	162)	86)
Impuestos sobre la renta a pagar	(45)	68)	(11)	19)	2)	(72)
Ingresos diferidos	771)	309)	536)	536)	1,053)	258)
Cambios en los activos y pasivos operativos, netos de activos adquiridos y pasivos asumidos	605)	144)	(355)	336)	292)	186)
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto proporcionado por las actividades operativas	2,901)	2,496)	1,874)	3,082)	2,408)	467)
Efectivo neto proporcionado por las actividades operativas	10,031)	8,056)	7,302)	7,838)	7,230)	5,727)
Compras de inversiones a corto plazo	(2,034)	(59)	—)	(909)	(1,533)	(1,071)
Vencimientos de las inversiones a corto plazo	1,168)	486)	965)	683)	877)	915)
Ingresos procedentes de la venta de inversiones a corto plazo	6)	11)	223)	270)	191)	167)
Adquisiciones, neto de efectivo adquirido	(17)	—)	—)	(126)	(2,682)	—)
Compras de bienes y equipos	(179)	(183)	(360)	(442)	(348)	(419)
Compras de inversiones a largo plazo, intangibles y otros activos	(134)	(108)	(53)	(46)	(42)	(15)
Otras actividades de inversión, netas	3)	2)	1)	—)	—)	9)
Efectivo neto (utilizado para) proporcionado por las actividades de inversión	(1,187)	149)	776)	(570)	(3,537)	(414)
Recompras de acciones ordinarias	(11,281)	(9,500)	(4,400)	(6,550)	(3,950)	(3,050)
Ingresos procedentes de la reemisión de acciones propias	348)	361)	314)	278)	291)	270)
Impuestos pagados relacionados con la liquidación neta de acciones de adjudicaciones de acciones	(475)	(677)	(589)	(518)	(719)	(681)
Ingresos procedentes de la emisión de deuda	1,997)	1,997)	—)	—)	—)	3,144)
Amortización de deudas	(1,500)	—)	(500)	—)	—)	(3,150)
Otras actividades de financiación, netas	(149)	95)	(7)	(35)	77)	(21)
Efectivo neto utilizado para actividades de financiación	(11,060)	(7,724)	(5,182)	(6,825)	(4,301)	(3,488)
Efecto de los tipos de cambio de moneda extranjera en el efectivo y equivalentes de efectivo	34)	(9)	9)	(51)	(26)	3)
Variación neta en efectivo y equivalentes de efectivo	(2,182)	472)	2,905)	392)	(634)	1,828)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año	7,613)	7,141)	4,236)	3,844)	4,478)	2,650)
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del ejercicio	5,431)	7,613)	7,141)	4,236)	3,844)	4,478)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-11-28), 10-K (Fecha del informe: 2024-11-29), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-01), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-02), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-03), 10-K (Fecha del informe: 2020-11-27).

El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en varios aspectos de la actividad económica. La utilidad neta muestra una trayectoria generalmente ascendente, con fluctuaciones intermedias. Se observa un incremento notable en los últimos dos períodos, pasando de 5560 US$ millones a 7130 US$ millones.

Utilidad Neta y Gastos No Monetarios: La depreciación, amortización y acreción se mantienen relativamente estables a lo largo del período analizado, con ligeras variaciones. La compensación basada en acciones presenta un aumento constante, lo que sugiere una creciente dependencia de este tipo de remuneración. Los impuestos diferidos sobre la renta muestran una volatilidad considerable, pasando de valores negativos a positivos y viceversa, lo que podría indicar cambios en la estrategia fiscal o en la legislación tributaria.
Activos y Pasivos Operativos: Las cuentas por cobrar comerciales, netas, experimentan fluctuaciones significativas, con disminuciones importantes en algunos períodos y aumentos en otros. Los gastos pagados por adelantado y otros activos muestran una tendencia decreciente general, mientras que las cuentas por pagar comerciales se mantienen relativamente estables. Los ingresos diferidos presentan un aumento considerable en los primeros años, seguido de una estabilización y posterior disminución.
Flujo de Efectivo Operativo: El efectivo neto proporcionado por las actividades operativas exhibe una tendencia al alza, con un pico importante en los últimos dos períodos, alcanzando los 10031 US$ millones. Los ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto también muestran un aumento constante, lo que sugiere una mejora en la eficiencia operativa.
Flujo de Efectivo de Inversión: El efectivo neto utilizado para actividades de inversión presenta una volatilidad considerable, con un valor negativo significativo en el segundo período, seguido de un valor positivo en el cuarto. Las compras de inversiones a corto plazo y a largo plazo muestran una tendencia decreciente, mientras que los vencimientos de las inversiones a corto plazo se mantienen relativamente estables.
Flujo de Efectivo de Financiación: El efectivo neto utilizado para actividades de financiación muestra una tendencia decreciente, aunque con valores negativos significativos en todos los períodos. Las recompras de acciones ordinarias representan una salida de efectivo importante y constante, mientras que los ingresos procedentes de la reemisión de acciones propias y la emisión de deuda proporcionan una entrada de efectivo. La amortización de deudas presenta fluctuaciones considerables.
Efectivo y Equivalentes de Efectivo: El efectivo y equivalentes de efectivo al final del ejercicio muestran una tendencia general al alza, aunque con fluctuaciones intermedias. La variación neta en efectivo y equivalentes de efectivo también presenta volatilidad, lo que refleja los cambios en las actividades operativas, de inversión y de financiación.

En resumen, la empresa demuestra una rentabilidad creciente, respaldada por un flujo de efectivo operativo sólido. Sin embargo, las actividades de financiación, especialmente las recompras de acciones, representan una salida de efectivo significativa. La volatilidad en algunas partidas, como las cuentas por cobrar y los impuestos diferidos, requiere un seguimiento continuo.

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