Constellation Brands Inc. (NYSE:STZ)

El análisis de los indicadores financieros revela una trayectoria de alta volatilidad en la rentabilidad operativa y una dificultad recurrente para la generación de valor económico durante el periodo evaluado.

Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)

Se observa una fluctuación considerable en los resultados operativos. Tras un crecimiento sostenido que alcanzó su punto máximo en febrero de 2019 con 4.189 millones de dólares, se produjo una caída abrupta hacia valores negativos en 2020. A pesar de una recuperación parcial en 2021, el año 2022 muestra una contracción severa, situando el beneficio en 498 millones de dólares.

Costo de capital

Este indicador ha mantenido una tendencia relativamente estable, oscilando en un rango estrecho entre el 13,94% y el 16,02%. Se identifica un ligero incremento hacia el final del periodo, alcanzando su nivel más alto en febrero de 2022.

Capital invertido

La inversión de capital mostró un incremento significativo hasta febrero de 2019, llegando a los 24.890 millones de dólares. A partir de esa fecha, se inicia una tendencia decreciente constante, reduciéndose hasta los 20.491 millones de dólares en 2022.

Beneficio económico

El beneficio económico ha sido predominantemente negativo a lo largo del periodo, lo que indica que la rentabilidad del capital invertido no ha sido suficiente para cubrir el costo de capital. El único ejercicio con valor positivo fue 2019. Se destacan pérdidas económicas profundas en 2020 y 2022, evidenciando una destrucción de valor considerable en esos ejercicios.

Análisis de la utilidad (pérdida) neta atribuible a CBI

La utilidad neta atribuible a la empresa muestra una tendencia general de crecimiento en los primeros tres períodos, alcanzando su máximo en febrero de 2019 con aproximadamente 3,435 millones de dólares. Sin embargo, en el ejercicio fiscal correspondiente a febrero de 2020, se presenta una pérdida significativa, con un valor negativo de aproximadamente 11.800 dólares, indicando una situación adversa o cambios estructurales en esa etapa. Posteriormente, en febrero de 2021, la utilidad se recupera y vuelve a registrar un valor positivo cercano a los 1.998 millones de dólares, aunque en febrero de 2022 se presenta nuevamente una pérdida de aproximadamente 40,400 dólares, sugiriendo que la recuperación fue parcial y que persisten desafíos económicos o internos en la compañía.

Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)

El indicador muestra un crecimiento sostenido en los primeros tres períodos, alcanzando un valor máximo de aproximadamente 4.189 millones de dólares en febrero de 2019. A partir de ese momento, se observa una caída significativa en febrero de 2020 con valores negativos, lo que refleja una pérdida operacional después de impuestos en ese ejercicio. La recuperación comienza en febrero de 2021, con un incremento notable, ubicándose en torno a 2.686 millones de dólares, consolidando una tendencia positiva. En febrero de 2022, el NOPAT continúa en niveles elevados, con cerca de 498 mil dólares, aunque en términos absolutos, la cifra es considerablemente menor comparada con los picos de años previos. En conjunto, estos datos sugieren que, pese a las crisis temporales, la empresa logró restablecer cierta rentabilidad en los últimos períodos analizados.

Provisión (beneficio) del impuesto sobre la renta

Durante el período considerado, la provisión del impuesto sobre la renta ha mostrado una tendencia altamente volátil. En los primeros años, se observa un incremento significativo hasta alcanzar un máximo en 2019, seguido por un marcado descenso en 2020, en el que se presenta un valor negativo. La presencia de valores negativos en 2020 indica una posible reversión o ajuste en beneficios fiscales o impuestos diferidos, lo que sugiere cambios estructurales en la carga tributaria o efectos extraordinarios. Posteriormente, en 2021 y 2022, la provisión se recupera en ambos casos, aunque no alcanza los niveles de 2019, mostrando una tendencia a la recuperación.

Impuestos operativos en efectivo

En contraste con la provisión de impuestos, los impuestos operativos en efectivo muestran una tendencia relativamentestable con leves fluctuaciones a lo largo de los años. En 2018 y 2017, los valores son similares, manteniéndose en un rango cercano a los 547,000 y 553,000 dólares respectivamente. A partir de 2019, se evidencian disminuciones en 2020, alcanzando aproximadamente 281,244 dólares, lo que podría reflejar menores pagos efectivos o diferimientos temporales. En 2021, los pagos en efectivo se mantienen estables en torno a 259,000 dólares, y en 2022 muestran un probable ligero incremento hasta aproximadamente 302,832 dólares, indicando una posible recuperación en la generación de efectivo destinado al pago de impuestos.

Total de deuda y arrendamientos reportados

El total de deuda y arrendamientos ha mostrado una tendencia general de aumento desde 2017 hasta 2019, alcanzando un pico en 2019 con 14,067,924 miles de dólares. Posteriormente, durante 2020 y 2021, se observó una disminución de estos pasivos, con valores de aproximadamente 12,744,800 y 10,982,200 miles de dólares, respectivamente. En 2022, el nivel de deuda y arrendamientos se mantuvo relativamente estable con un valor cercano a 10,954,200 miles de dólares, lo que indica una posible estabilización o esfuerzo por reducir pasivos a corto plazo o controlar la estructura de financiamiento.

Capital contable total de CBI

El capital contable ha experimentado un crecimiento sustancial entre 2017 y 2019, incrementándose desde aproximadamente 6,891,200 miles de dólares hasta un pico de 12,551,000 miles en 2019. Sin embargo, en 2020 y 2021, se observó una ligera reducción, cayendo a aproximadamente 12,131,800 y 13,598,900 miles de dólares, respectivamente. Para 2022, el capital contable disminuyó a 11,731,900 miles, reflejando posibles fluctuaciones en el patrimonio neto influenciadas por resultados operativos, cambios en la estructura de capital o revaluaciones. La tendencia positiva hasta 2019 sugiere un fortalecimiento del patrimonio, mientras que la ligera disminución posterior puede indicar ajustes o pérdidas.

Capital invertido

El capital invertido, que representa los recursos totales utilizados en la operación de la empresa, creció de manera constante desde 2017 hasta 2019, pasando de 17,413,511 a 24,890,124 miles de dólares. Luego, en 2020 y 2021, hubo una reducción a aproximadamente 21,790,300 y 21,239,800 miles de dólares, respectivamente. En 2022, la inversión total se redujo ligeramente a 20,491,900 miles de dólares. La tendencia indica un incremento en la inversión durante los años de 2017 a 2019, seguido por una disminución que puede estar relacionada con decisiones de optimización de recursos, ventas de activos o reducción de nuevas inversiones. La estabilidad relativa en los últimos años sugiere un mantenimiento del nivel de inversión en línea con los objetivos estratégicos o limitaciones en recursos financieros.

El análisis de los indicadores financieros revela una tendencia general de destrucción de valor económico durante la mayor parte del periodo comprendido entre 2017 y 2022, con una excepción puntual en el ejercicio de 2019.

Beneficio económico

Se observa una trayectoria volátil y predominantemente negativa. Tras dos años de pérdidas moderadas en 2017 y 2018, se registró un valor positivo de 484.748 miles de US$ en 2019. No obstante, este resultado fue seguido por una caída drástica en 2020, alcanzando el punto más bajo del periodo con un déficit de 3.815.976 miles de US$. A pesar de una recuperación parcial en 2021, el beneficio económico volvió a descender significativamente en 2022 hasta los -2.784.462 miles de US$.

Capital invertido

La base de capital mostró un crecimiento sostenido durante los primeros tres años, pasando de 17.413.511 miles de US$ en 2017 a un máximo de 24.890.124 miles de US$ en 2019. A partir de este pico, se inició una tendencia de reducción gradual y constante, cerrando el periodo analizado en 2022 con 20.491.900 miles de US$.

Ratio de diferencial económico

El comportamiento de este ratio es consistente con el beneficio económico, reflejando una incapacidad recurrente para generar retornos superiores al costo del capital. El indicador se mantuvo en terreno negativo durante casi todo el periodo, destacando un breve periodo de rentabilidad en 2019 con un 1,95%. Las contracciones más severas se presentaron en 2020, con un -17,51%, y en 2022, con un -13,59%, lo que evidencia una persistente dificultad en la creación de valor económico neto.

El análisis de los indicadores financieros revela una divergencia entre la evolución de los ingresos operativos y la rentabilidad económica de la entidad durante el periodo comprendido entre febrero de 2017 y febrero de 2022.

Ventas netas ajustadas

Se observa un crecimiento constante y sostenido en las ventas netas ajustadas. La cifra aumentó anualmente, partiendo de 7,331.5 millones de US$ en febrero de 2017 hasta alcanzar los 8,939 millones de US$ en febrero de 2022, lo que indica una expansión continua de la actividad comercial.

Beneficio económico

El beneficio económico presenta una trayectoria irregular y predominantemente negativa. A excepción de febrero de 2019, año en el que se registró un valor positivo de 484.7 millones de US$, el resto de los periodos muestran saldos negativos. Destacan las contracciones severas ocurridas en febrero de 2020 y febrero de 2022, con pérdidas de 3,815.9 millones y 2,784.4 millones de US$, respectivamente.

Ratio de margen de beneficio económico

Este ratio refleja la volatilidad en la generación de valor económico. El margen pasó de niveles cercanos al -10% en 2017 y 2018 a un valor positivo del 5.97% en 2019. No obstante, se produjo una caída abrupta en 2020, alcanzando un -45.74%, seguida de una recuperación parcial en 2021 (-7.63%) y un nuevo deterioro significativo en 2022, situándose en el -31.15%.