Eli Lilly & Co. (NYSE:LLY)

Se observa una tendencia generalizada hacia el prolongamiento de los ciclos operativos y financieros en el periodo analizado, lo que indica una disminución en la eficiencia de la gestión del capital de trabajo.

Gestión de Inventarios

Se evidencia un deterioro progresivo en la rotación de existencias. El ratio de rotación de inventario descendió de 1.93 en marzo de 2022 a 0.85 en marzo de 2026. Este comportamiento se refleja en los días de rotación de inventario, que se incrementaron de 189 a 428 días, sugiriendo una acumulación significativa de existencias o una ralentización en la salida de productos.

Gestión de Cuentas por Cobrar

La rotación de cuentas por cobrar muestra una tendencia a la baja con fluctuaciones moderadas, pasando de un ratio de 4.64 a 3.92. El periodo medio de cobro aumentó de 79 días a 93 días, lo que representa un incremento en el tiempo necesario para convertir las ventas a crédito en efectivo.

Gestión de Cuentas por Pagar

Se registra una reducción marcada en la rotación de cuentas por pagar, la cual bajó de 5.24 a 2.47. En términos de tiempo, los días de rotación de cuentas por pagar se elevaron de 70 a 148 días, indicando que se están extendiendo los plazos de pago a los proveedores.

Ciclos Operativos y de Efectivo

El ciclo de funcionamiento experimentó un crecimiento sustancial, ascendiendo de 268 días en marzo de 2022 a 521 días en marzo de 2026, impulsado principalmente por el aumento en los días de inventario. Paralelamente, el ciclo de conversión de efectivo se incrementó de 198 a 373 días. Aunque la extensión en los plazos de pago a proveedores ha mitigado parcialmente el impacto, no ha sido suficiente para compensar la ralentización en la gestión de inventarios y cobros.

Rotación del Capital Circulante

El ratio de rotación del capital circulante presenta una alta volatilidad, con una tendencia decreciente en los periodos más recientes, situándose en 3.97 hacia marzo de 2026, lo que confirma una menor eficiencia en la utilización de los activos corrientes para generar ingresos.

Se observa un incremento progresivo en el costo de ventas a lo largo del periodo analizado. Aunque se mantuvo con relativa estabilidad entre 2022 y 2023, se identifica una aceleración significativa a partir del segundo trimestre de 2024, alcanzando los niveles más altos hacia marzo de 2026.

Evolución de los Inventarios

Los niveles de inventario presentan una tendencia alcista constante y pronunciada. El valor de las existencias aumentó de 3,893 millones de US$ en marzo de 2022 a 14,529 millones de US$ en marzo de 2026, lo que representa un crecimiento sustancial en la acumulación de activos corrientes.

Análisis de la Rotación de Inventario

El ratio de rotación de inventario muestra una trayectoria descendente sostenida durante todo el intervalo temporal. El indicador inició en 1.93 en marzo de 2022 y decayó hasta situarse en 0.85 en marzo de 2026, cruzando el umbral de 1.0 a partir del primer trimestre de 2025.

Interpretación de la Eficiencia Operativa

La disminución persistente del ratio de rotación indica que el ritmo de crecimiento de los inventarios ha superado significativamente al incremento del costo de ventas. Esta divergencia sugiere una menor eficiencia en la gestión de existencias, traduciéndose en un periodo de rotación más prolongado y una mayor permanencia de los productos en el inventario antes de ser vendidos.

Se observa un crecimiento sostenido y acelerado en los ingresos totales a lo largo del periodo analizado. A partir del segundo trimestre de 2024, el incremento de las ventas se vuelve más pronunciado, transitando desde niveles cercanos a los 8,000 millones de dólares hasta superar los 19,000 millones hacia marzo de 2026.

Tendencia de Ingresos

Los ingresos presentan una trayectoria ascendente con una aceleración notable en los periodos correspondientes a 2024 y 2025, lo que refleja una expansión considerable en la generación de ventas trimestrales.

Comportamiento de Cuentas por Cobrar

El saldo de las cuentas por cobrar ha aumentado de manera proporcional al crecimiento de los ingresos, elevándose desde los 6,323 millones de dólares en marzo de 2022 hasta alcanzar los 18,429 millones de dólares en marzo de 2026.

Análisis del Índice de Rotación

El índice de rotación de cuentas por cobrar muestra una tendencia general a la baja. El ratio descendió desde un valor inicial de 4.64 hasta estabilizarse en un rango inferior, oscilando mayormente entre 3.6 y 4.1 en los periodos más recientes. Esta evolución sugiere un alargamiento en el ciclo de cobro o una menor eficiencia en la recuperación de la cartera en relación con el volumen creciente de ingresos.

Se identifica una tendencia ascendente en los costos operativos y en el volumen de obligaciones con proveedores durante el periodo analizado.

Costo de ventas

Se observa un incremento sostenido en el costo de ventas, el cual evoluciona desde los 2.072 millones de dólares en marzo de 2022 hasta alcanzar los 3.577 millones de dólares en marzo de 2026. El crecimiento se vuelve más pronunciado a partir del segundo semestre de 2024, lo que indica un aumento en los gastos asociados a la producción de bienes vendidos.

Cuentas a pagar

El saldo de las cuentas a pagar presenta un crecimiento continuo y significativo, ascendiendo de 1.433 millones de dólares en marzo de 2022 a 5.029 millones de dólares en marzo de 2026. Este comportamiento refleja un aumento considerable en el financiamiento obtenido a través de los proveedores.

Ratio de rotación de cuentas por pagar

El ratio de rotación muestra una trayectoria decreciente, descendiendo desde 5,24 en marzo de 2022 hasta 2,47 en marzo de 2026. Esta tendencia indica que la frecuencia de pago a los proveedores ha disminuido, lo que se traduce en una prolongación del ciclo de pago.

La correlación entre el aumento de las cuentas a pagar y la reducción del ratio de rotación sugiere una gestión del capital de trabajo orientada a extender los plazos de liquidación de pasivos corrientes, permitiendo así una mayor retención de liquidez operativa mientras los costos de ventas continúan en aumento.

Se observa un crecimiento sostenido y significativo en los ingresos totales durante el periodo analizado, transitando desde los 7.810 millones de dólares en marzo de 2022 hasta alcanzar los 19.799 millones de dólares en marzo de 2026. Esta trayectoria ascendente muestra una aceleración notable a partir del año 2023, manteniendo una tendencia positiva constante en los trimestres finales.

Dinámica del capital de explotación

El capital de explotación experimentó una fase de alta volatilidad entre 2022 y 2023, registrando un valor mínimo de -1.566 millones de dólares en diciembre de 2023. Posteriormente, se produjo un incremento drástico y sostenido, alcanzando un pico de 21.930 millones de dólares en septiembre de 2025, para luego estabilizarse en niveles superiores a los 18.000 millones de dólares hacia marzo de 2026.

Análisis del ratio de rotación del capital circulante

Se identifica una tendencia decreciente en la eficiencia de la rotación del capital circulante. Los valores registrados en 2022, que alcanzaron un máximo de 31,84 en diciembre de ese año, descendieron progresivamente hasta situarse en un rango comprendido entre 2,71 y 3,97 durante el último año del periodo evaluado.

Correlación de indicadores financieros

La reducción del ratio de rotación coincide temporalmente con la expansión masiva del capital de explotación. Este patrón indica que el crecimiento de la inversión en activos operativos ha superado la tasa de crecimiento de los ingresos, resultando en una menor velocidad de rotación de los recursos circulantes para la generación de ventas en los periodos más recientes.

Se observa una tendencia decreciente y sostenida en la eficiencia de la gestión de inventarios durante el periodo comprendido entre marzo de 2022 y marzo de 2026.

Ratio de rotación de inventario

Este indicador muestra un descenso progresivo, partiendo de un valor de 1.93 en marzo de 2022 hasta situarse en 0.85 en marzo de 2026. Se identifica una caída más pronunciada a partir de marzo de 2024, momento en el cual el ratio se mantiene consistentemente por debajo de 1.20, lo que refleja una menor frecuencia de renovación de las existencias en relación con el coste de las mercancías vendidas.

Días de rotación de inventario

Se registra un incremento considerable en el tiempo necesario para rotar el inventario, el cual aumentó de 189 días en marzo de 2022 a 428 días en marzo de 2026. El periodo de rotación alcanzó su nivel máximo en diciembre de 2025 con 454 días, evidenciando un prolongamiento significativo del ciclo de almacenamiento.

La correlación inversa entre ambos ratios confirma un deterioro en la velocidad de movimiento de las existencias. El aumento en los días de rotación sugiere una mayor acumulación de inventario o una disminución en la velocidad de salida de los productos, lo que conlleva a un periodo más extenso de inmovilización de capital en activos corrientes.

Se observa una tendencia general a la baja en la eficiencia de la recuperación de cartera entre marzo de 2022 y diciembre de 2023, periodo durante el cual el índice de rotación descendió de 4.64 a 3.75.

Comportamiento del índice de rotación de cuentas por cobrar

El ratio presenta una volatilidad marcada durante el ejercicio 2024, alcanzando un máximo de 4.56 en marzo antes de descender a su punto más bajo de 3.53 en junio del mismo año. Durante 2025, se registra una estabilización en niveles inferiores a los iniciales, con valores que oscilan entre 3.67 y 4.07, finalizando el periodo analizado con una ligera recuperación hacia 3.92 en marzo de 2026.

Análisis del periodo de cobro en días

Los días de rotación muestran una correlación inversa con el índice de rotación, incrementándose desde los 79 días iniciales en marzo de 2022 hasta alcanzar un máximo de 103 días en junio de 2024. A partir de dicho pico, el ciclo de cobro tiende a estabilizarse en el rango de los 90 a 99 días durante la mayor parte de 2025, cerrando en 93 días en marzo de 2026.

El análisis sugiere un incremento en el tiempo promedio de recuperación de los créditos otorgados a clientes, pasando de un ciclo inferior a 80 días al inicio del periodo a un ciclo que se mantiene predominantemente por encima de los 90 días hacia el final del horizonte temporal.

Se observa una tendencia ascendente y sostenida en la duración del ciclo de funcionamiento a lo largo del periodo analizado, incrementándose desde los 268 días registrados en marzo de 2022 hasta alcanzar un máximo de 553 días en diciembre de 2025, finalizando en 521 días en marzo de 2026.

Días de rotación de inventario

Se identifica un crecimiento progresivo y significativo en el tiempo de permanencia de las existencias. El indicador ha evolucionado desde los 189 días iniciales hasta los 428 días al cierre del periodo. Este incremento constante sugiere una ralentización en la rotación de los productos o una acumulación deliberada de inventarios, siendo este el factor determinante en la expansión del ciclo operativo.

Días de rotación de cuentas por cobrar

Este ratio presenta una estabilidad relativa, con fluctuaciones moderadas que oscilan mayormente entre los 80 y 100 días. A diferencia del inventario, no se aprecia una tendencia al alza disruptiva, lo que indica que los plazos de recuperación de crédito se han mantenido constantes a pesar del crecimiento en otras áreas del ciclo operativo.

Ciclo de funcionamiento

La prolongación del ciclo operativo es consecuencia directa del aumento en los días de rotación de inventario. El incremento neto del ciclo refleja una mayor necesidad de capital de trabajo, ya que el tiempo transcurrido desde la inversión en inventarios hasta la recepción del efectivo por las ventas se ha extendido considerablemente durante el periodo evaluado.

Se observa una tendencia decreciente y sostenida en el ratio de rotación de cuentas por pagar durante el periodo analizado. El indicador inició en 5.24 en marzo de 2022 y mostró un descenso progresivo, alcanzando un valor de 2.47 en marzo de 2026. Esta trayectoria indica una reducción en la frecuencia con la que se liquidan las obligaciones con los proveedores.

De manera inversa, los días de rotación de cuentas por pagar presentan un incremento notable. El periodo medio de pago pasó de 70 días en marzo de 2022 a un máximo de 178 días en diciembre de 2025, cerrando en 148 días en marzo de 2026. Este comportamiento evidencia una extensión considerable en los plazos de pago otorgados por los proveedores a lo largo del tiempo.

Comportamiento del ratio de rotación

La disminución más pronunciada se registró entre marzo de 2022 y junio de 2023, periodo en el cual el ratio descendió de 5.24 a 2.65. Posteriormente, el indicador mostró una fase de relativa estabilidad con ligeras fluctuaciones entre 2.05 y 2.88.

Análisis de los días de pago

El tiempo de permanencia de las cuentas por pagar superó la barrera de los 100 días a partir de diciembre de 2022. A partir de junio de 2024, se observa una tendencia al alza más marcada, superando los 140 días de forma recurrente hasta el cierre del periodo.

Implicaciones en la gestión financiera

La correlación entre la caída del ratio de rotación y el aumento de los días de pago sugiere una estrategia de optimización del flujo de caja mediante la prolongación del ciclo de pago a proveedores, lo que permite retener mayor liquidez en el corto plazo.

El análisis de los indicadores de gestión de capital de trabajo revela un incremento progresivo en los tiempos de rotación de los activos y pasivos operativos durante el periodo comprendido entre marzo de 2022 y marzo de 2026.

Rotación de inventarios

Se observa una tendencia ascendente y sostenida en los días de rotación de inventario, los cuales aumentaron de 189 días en marzo de 2022 a 428 días en marzo de 2026. El valor máximo se alcanzó en diciembre de 2025 con 454 días, lo que evidencia una ralentización significativa en el flujo de salida de existencias o un incremento estratégico en el almacenamiento de productos.

Gestión de cuentas por cobrar

Los días de rotación de cuentas por cobrar han mantenido una estabilidad relativa, con fluctuaciones moderadas que oscilan mayoritariamente entre los 80 y 100 días. No se identifica una tendencia lineal marcada, lo que sugiere una consistencia en las políticas de cobro y en el comportamiento de pago de los clientes.

Gestión de cuentas por pagar

Se registra un incremento notable en los días de rotación de cuentas por pagar, pasando de 70 días en marzo de 2022 a 148 días en marzo de 2026. Este comportamiento indica una extensión en los plazos de liquidación de obligaciones con los proveedores, lo que representa una fuente de financiamiento operativo.

Ciclo de conversión de efectivo

El ciclo de conversión de efectivo ha experimentado una expansión considerable, elevándose de 198 días al inicio del periodo hasta alcanzar los 373 días en marzo de 2026. Este deterioro en la eficiencia del ciclo de caja es consecuencia directa del fuerte incremento en la rotación de inventarios, el cual ha superado la capacidad de compensación generada por el aumento en los plazos de pago a proveedores.