Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE:TMO)

La gestión de inventarios ha mostrado una tendencia hacia la optimización durante la mayor parte del periodo analizado. El ratio de rotación de inventario ascendió desde 3.87 en abril de 2022 hasta alcanzar un máximo de 5.06 en diciembre de 2023, lo que se refleja en una reducción de los días de rotación de inventario, que bajaron de 94 a 72 días en el mismo intervalo. Hacia el cierre del periodo, este indicador se estabilizó en torno a los 75 días.

Eficiencia de inventarios

Se observa una mejora sostenida en la velocidad de salida de existencias hasta finales de 2023, seguida de una fase de estabilización con ligeras fluctuaciones entre 4.47 y 4.87 en el ratio de rotación.

El comportamiento de las cuentas por cobrar se caracteriza por una estabilidad relativa, aunque con una tendencia marginal hacia la prolongación de los plazos de cobro. El índice de rotación disminuyó levemente desde 5.21 hasta 4.91, mientras que los días de rotación de cuentas por cobrar pasaron de 70 días en abril de 2022 a 74 días en marzo de 2026.

Gestión de cobros

La capacidad de conversión de ventas en efectivo se ha mantenido constante, con variaciones mínimas que sugieren una política de crédito y cobranza uniforme.

La gestión de las cuentas por pagar presenta la mayor volatilidad de los indicadores analizados. El ratio de rotación fluctuó significativamente, registrando un pico de 10.82 en julio de 2023 y un mínimo de 7.27 en diciembre de 2025. En términos de días, el periodo de pago varió entre un mínimo de 34 días y un máximo de 50 días.

Estrategia de pagos

Se identifica una alternancia en el aprovechamiento del crédito comercial, con una tendencia hacia la extensión de los plazos de pago hacia el final del ciclo analizado.

El ciclo de funcionamiento y el ciclo de conversión de efectivo reflejan una mejora general comparada con los niveles iniciales de 2022. El ciclo de funcionamiento se redujo de 164 días a un rango predominante entre 142 y 156 días. Por su parte, el ciclo de conversión de efectivo, que inició en 118 días, alcanzó un mínimo de 97 días en diciembre de 2022 y diciembre de 2024, cerrando el periodo en 103 días.

Liquidez operativa

El ratio de rotación del capital circulante mostró una volatilidad extrema, con un máximo de 10.13 en abril de 2023 y un descenso hasta 3.3 en diciembre de 2025, indicando cambios significativos en la intensidad de uso de los activos corrientes para generar ingresos.

Ciclo de efectivo

La reducción neta en los días del ciclo de conversión de efectivo sugiere una gestión más eficiente de la liquidez operativa en comparación con el inicio del periodo.

Se observa una dinámica fluctuante en los costos operativos y en la gestión de existencias a lo largo del periodo analizado, con una tendencia general hacia la optimización de la rotación de activos corrientes.

Costo de los ingresos

Los costos presentan un comportamiento cíclico con incrementos recurrentes hacia el cierre de los ejercicios anuales, destacando los picos registrados en diciembre de 2022 y diciembre de 2025. Se identifica una fase de contracción durante el año 2023 y el primer trimestre de 2024, alcanzando un valor mínimo de 6,129 millones de dólares en marzo de 2024, antes de iniciar una nueva tendencia ascendente.

Inventarios

El volumen de inventarios se mantiene en un rango relativo de estabilidad, oscilando entre un mínimo de 4,978 millones de dólares en diciembre de 2024 y un máximo de 5,745 millones en junio de 2025. Se aprecia una reducción gradual de los niveles de existencias entre 2022 y 2024, seguida de un incremento moderado durante el año 2025.

Ratio de rotación de inventario

Se registra una mejora sostenida en la eficiencia de la gestión de inventarios desde abril de 2022, donde el ratio se situaba en 3.87, hasta alcanzar un máximo de 5.06 en diciembre de 2023. Tras este pico, el indicador muestra una ligera tendencia a la baja y posterior estabilización, situándose en 4.87 para marzo de 2026, lo que sugiere una capacidad de rotación de existencias más ágil y eficiente en comparación con el inicio del periodo.

El análisis de los ingresos revela una trayectoria fluctuante durante el periodo evaluado. Se observa una tendencia a la baja desde abril de 2022 hasta marzo de 2024, periodo en el cual los valores se estabilizaron mayormente en el rango de los 10,300 a 10,600 millones de dólares. No obstante, se registra un repunte significativo hacia el cierre de 2025, alcanzando un máximo de 12,215 millones de dólares, seguido de una contracción en el primer trimestre de 2026.

Cuentas por cobrar

Se identifica un crecimiento sostenido y progresivo en el saldo de las cuentas por cobrar, las cuales ascendieron de 7,889 millones de dólares en abril de 2022 a 9,204 millones de dólares en marzo de 2026.

Índice de rotación de cuentas por cobrar

El ratio de rotación muestra una tendencia decreciente a largo plazo. Tras alcanzar un punto máximo de 5.76 en octubre de 2022, el indicador ha descendido gradualmente hasta situarse en 4.91 al cierre del periodo analizado.

La correlación entre el incremento constante de las cuentas por cobrar y la disminución del índice de rotación sugiere una reducción en la eficiencia de la gestión de cobros o una posible flexibilización en las políticas de crédito otorgadas a los clientes, resultando en un ciclo de conversión de efectivo más prolongado.

El análisis de las variables financieras revela un comportamiento cíclico y estacional en los costos y las obligaciones con proveedores, con una tendencia a la baja en la eficiencia de la rotación de pasivos a largo plazo.

Costo de los ingresos

Se observa una tendencia fluctuante con incrementos recurrentes hacia el cierre de cada ejercicio anual. Los picos máximos se registran en diciembre de 2022, 2024 y 2025, siendo este último el punto más alto del periodo analizado con 7,204 millones de dólares. Tras estos picos, se produce una contracción sistemática en el primer trimestre del año siguiente.

Cuentas a pagar

El saldo de las cuentas a pagar exhibe una correlación directa con el costo de los ingresos, presentando aumentos significativos cada diciembre. Se identifica un crecimiento sostenido en los niveles máximos anuales, pasando de 3,381 millones de dólares en diciembre de 2022 a 3,622 millones de dólares en diciembre de 2025, lo que indica un incremento en el volumen de obligaciones pendientes al cierre del año.

Ratio de rotación de cuentas por pagar

Este indicador muestra una tendencia decreciente en el largo plazo, con una volatilidad marcada por la estacionalidad. El ratio alcanzó su valor máximo de 10.82 en julio de 2023, descendiendo progresivamente hasta llegar a su punto más bajo de 7.27 en diciembre de 2025. Esta disminución sugiere un prolongamiento en el ciclo de pago a proveedores o un aumento desproporcionado de las cuentas a pagar respecto al costo de los ingresos hacia el final de los ejercicios.

La interdependencia entre los datos indica que el incremento de los costos operativos al cierre de año conlleva una acumulación de pasivos circulantes, lo que impacta negativamente en la velocidad de rotación de las cuentas por pagar.

Los ingresos presentan una trayectoria de estabilidad relativa, con fluctuaciones que oscilan mayoritariamente entre los 10.300 y 12.200 millones de dólares. Se identifica un pico máximo en diciembre de 2025, seguido de un descenso hacia marzo de 2026.

El capital de explotación muestra una tendencia general al incremento, aunque con una volatilidad considerable. El valor asciende desde los 6.706 millones de dólares en abril de 2022 hasta alcanzar un máximo de 13.518 millones en septiembre de 2025, registrándose una contracción notable en abril de 2023.

Ratio de rotación del capital circulante

Se observa un descenso general en la eficiencia de rotación, con un valor inicial de 6,13 que disminuye hacia el final del periodo, alcanzando un mínimo de 3,3 en diciembre de 2025. El valor más alto se registró en abril de 2023 con 10,13, coincidiendo con el nivel más bajo de capital de explotación.

Relación entre variables

La tendencia indica que el aumento sostenido del capital de explotación no ha sido proporcional al crecimiento de los ingresos, lo que resulta en una reducción de la capacidad de generación de ventas por cada unidad de capital circulante invertida durante la mayor parte del periodo analizado.

Se observa una tendencia ascendente sostenida en el ratio de rotación de inventario desde abril de 2022, cuando se situaba en 3.87, hasta alcanzar un pico de 5.06 en diciembre de 2023. Este comportamiento indica una mejora progresiva en la eficiencia de la gestión de existencias durante dicho periodo.

Ciclo de Conversión de Inventario

En correspondencia con el aumento de la rotación, los días de rotación de inventario experimentaron una reducción significativa, descendiendo de 94 días en abril de 2022 a un mínimo de 72 días en diciembre de 2023. Esta contracción refleja una aceleración en la velocidad con la que el inventario es transformado en ventas.

Periodo de Fluctuación

Entre 2024 y septiembre de 2025, los indicadores muestran una fase de mayor volatilidad. El ratio de rotación registró descensos intermitentes, alcanzando un punto bajo de 4.47 en septiembre de 2025, mientras que los días de rotación se elevaron hasta los 82 días, sugiriendo un incremento temporal en los niveles de almacenamiento o una desaceleración en la demanda.

Recuperación Reciente

Hacia el cierre del periodo analizado en marzo de 2026, se identifica una recuperación en los niveles de eficiencia. El ratio de rotación ascendió a 4.87 y los días de rotación se redujeron a 75 días, estabilizando la gestión operativa por debajo de los niveles registrados al inicio de 2022.

Se observa una tendencia general de deterioro en la eficiencia de la recuperación de los créditos comerciales a lo largo del periodo analizado.

Índice de rotación de cuentas por cobrar

El indicador alcanzó su valor máximo en octubre de 2022 con un ratio de 5.76. A partir de ese punto, se identifica una trayectoria descendente, interrumpida por breves periodos de estabilidad, hasta situarse en 4.91 en marzo de 2026. Esta disminución refleja una menor frecuencia de renovación de los saldos pendientes de cobro.

Días de rotación de cuentas por cobrar

El plazo medio de cobro registró un mínimo de 63 días en octubre de 2022. Posteriormente, se evidencia un incremento gradual y sostenido en el número de días necesarios para liquidar las cuentas, culminando en un periodo de 74 días hacia el cierre del análisis en marzo de 2026.

La relación inversa entre ambos indicadores confirma un alargamiento en el ciclo de cobro, lo que implica una menor velocidad en la conversión de las cuentas por cobrar en liquidez inmediata.

Se observa una tendencia general de optimización en la gestión del capital de trabajo durante la primera mitad del periodo analizado, seguida de una fase de estabilización con ligeras fluctuaciones en los indicadores de eficiencia operativa.

Días de rotación de inventario

Se registra una reducción sostenida desde los 94 días en abril de 2022 hasta alcanzar un mínimo de 72 días en diciembre de 2023, lo que indica una mejora en la velocidad de salida de las existencias. A partir de ese punto, el indicador presenta una volatilidad moderada, oscilando entre los 72 y 82 días, para finalizar el periodo en 75 días.

Días de rotación de cuentas por cobrar

Este indicador muestra una estabilidad relativa, con un descenso inicial hasta los 63 días en octubre de 2022. Posteriormente, se identifica una tendencia gradual al alza, incrementándose progresivamente hasta alcanzar los 74 días en marzo de 2026, lo que sugiere un ligero alargamiento en los plazos de recuperación de cartera.

Ciclo de funcionamiento

El ciclo operativo refleja el impacto combinado de la gestión de inventarios y cobros, iniciando en 164 días y descendiendo hasta un mínimo de 142 días hacia finales de 2023. En el tramo final del análisis, el ciclo muestra una tendencia al incremento moderado, situándose en un rango entre 142 y 156 días, y cerrando el periodo en 149 días.

Se observa una fluctuación significativa en la gestión de las obligaciones con proveedores durante el periodo analizado. El ratio de rotación de cuentas por pagar mostró una tendencia ascendente inicial, alcanzando su punto máximo en julio de 2023 con un valor de 10.82, lo que indica una mayor frecuencia en la liquidación de pasivos circulantes.

De manera inversa, el periodo medio de pago experimentó una contracción durante el mismo intervalo, descendiendo desde los 46 días en abril de 2022 hasta un mínimo de 34 días en julio de 2023. Este comportamiento sugiere una política de pagos más acelerada durante la primera mitad de 2023.

A partir de diciembre de 2024, se identifica un cambio en la dinámica financiera, caracterizado por una reducción sostenida en el ratio de rotación, el cual descendió hasta un mínimo de 7.27 en diciembre de 2025. Simultáneamente, los días de rotación de cuentas por pagar aumentaron, alcanzando su nivel más alto de 50 días en diciembre de 2025, para finalizar el periodo en 46 días en marzo de 2026.

Comportamiento del ratio de rotación

Transición desde un pico de eficiencia en la rotación en 2023 hacia una desaceleración gradual que se extiende hasta finales de 2025.

Evolución del ciclo de pago

Ampliación del plazo de pago a proveedores, pasando de un ciclo corto de 34 días a uno más prolongado de hasta 50 días.

Correlación de indicadores

Existe una relación inversa constante entre el ratio de rotación y los días de rotación, donde la disminución del ratio coincide con la extensión de los plazos de pago.

Análisis de la eficiencia operativa y gestión del capital de trabajo.

Rotación de Inventarios

Se observa una tendencia decreciente en los días de rotación de inventario desde abril de 2022, donde el indicador inició en 94 días y alcanzó un mínimo de 72 días en diciembre de 2023. En los periodos posteriores, se registra una fase de estabilización con fluctuaciones entre los 72 y 82 días, lo que sugiere una optimización inicial en la gestión de existencias seguida de un ajuste en los niveles de stock.

Rotación de Cuentas por Cobrar

El periodo de cobro ha mantenido una trayectoria relativamente estable con una ligera tendencia al alza en el tramo final del análisis. Tras un descenso inicial hasta los 63 días en octubre de 2022, el indicador ha ascendido gradualmente hasta situarse en 74 días hacia marzo de 2026, lo que indica un incremento moderado en el tiempo empleado para recuperar las cuentas pendientes.

Rotación de Cuentas por Pagar

Este indicador presenta una volatilidad significativa, con oscilaciones que van desde un mínimo de 34 días en julio de 2023 hasta un máximo de 50 días en diciembre de 2025. Estas variaciones reflejan una falta de uniformidad en la política de pagos a proveedores o cambios recurrentes en las condiciones de crédito negociadas.

Ciclo de Conversión de Efectivo

El ciclo de conversión de efectivo muestra una contracción generalizada en comparación con el punto de partida de 118 días en abril de 2022, moviéndose posteriormente en un rango comprendido entre los 97 y 112 días. La mejora en la eficiencia del ciclo de caja fue impulsada primordialmente por la reducción en la rotación de inventarios, aunque este efecto se ha visto parcialmente mitigado por la prolongación del periodo de cobro y la inestabilidad en los plazos de pago.