Stock Analysis on Net
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Caterpillar Inc. (NYSE:CAT)

Análisis de DuPont: Desagregación de ROE, ROAy ratio de margen de beneficio neto 
Datos trimestrales

Microsoft Excel

La descomposición ROE implica expresar la utilidad neta dividida por el patrimonio neto como el producto de las proporciones de componentes.

Desagregación de ROE en dos componentes

Caterpillar Inc., descomposición de ROE (datos trimestrales)

Microsoft Excel
ROE = ROA × Ratio de apalancamiento financiero
31 mar 2026 50.53% = 9.87% × 5.12
31 dic 2025 41.67% = 9.01% × 4.62
30 sept 2025 44.89% = 9.89% × 4.54
30 jun 2025 50.57% = 10.45% × 4.84
31 mar 2025 55.01% = 11.70% × 4.70
31 dic 2024 55.37% = 12.30% × 4.50
30 sept 2024 55.04% = 12.38% × 4.45
30 jun 2024 64.26% = 13.21% × 4.86
31 mar 2024 63.77% = 13.43% × 4.75
31 dic 2023 53.02% = 11.81% × 4.49
30 sept 2023 44.48% = 10.50% × 4.24
30 jun 2023 45.85% = 9.79% × 4.68
31 mar 2023 39.18% = 8.50% × 4.61
31 dic 2022 42.25% = 8.18% × 5.16
30 sept 2022 47.28% = 9.11% × 5.19
30 jun 2022 42.96% = 8.33% × 5.16
31 mar 2022 38.07% = 7.90% × 4.82

Basado en los informes: 10-Q (Fecha del informe: 2026-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2025-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2024-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2023-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2022-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-03-31).

Se observa una evolución cíclica en los indicadores de rentabilidad y estabilidad en la estructura de capital durante el periodo analizado.

Rentabilidad sobre activos (ROA)
El ratio presenta una tendencia ascendente sostenida desde marzo de 2022, alcanzando su punto máximo del 13.43% en marzo de 2024. Tras este pico, se inicia un proceso de contracción gradual que conduce el indicador hasta un 9.01% en diciembre de 2025, finalizando el periodo con un ligero repunte al 9.87% en marzo de 2026.
Rendimiento sobre el capital contable (ROE)
Este indicador sigue una trayectoria similar al ROA pero con una magnitud significativamente superior y mayor volatilidad. Se registra un crecimiento acelerado hasta alcanzar el 64.26% en junio de 2024. Posteriormente, se observa una tendencia decreciente que sitúa el ratio en el 41.67% hacia diciembre de 2025, para cerrar el ciclo con una recuperación al 50.53%.
Apalancamiento financiero
El ratio de apalancamiento muestra una estabilidad relativa, operando dentro de un rango comprendido entre 4.24 y 5.19. Se identifica una ligera reducción en el apalancamiento durante el año 2023, seguida de una tendencia al alza hacia el cierre del periodo, alcanzando un 5.12 en marzo de 2026.
Análisis de correlación
La brecha considerable entre el ROA y el ROE confirma la aplicación de un apalancamiento financiero significativo para amplificar la rentabilidad del accionista. Las fluctuaciones en el ROE están estrechamente vinculadas a las variaciones del ROA, lo que indica que el rendimiento operativo ha sido el principal determinante de la rentabilidad del capital, manteniendo la estructura de deuda en niveles constantes.

Desagregación de ROE en tres componentes

Caterpillar Inc., descomposición de ROE (datos trimestrales)

Microsoft Excel
ROE = Ratio de margen de beneficio neto × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
31 mar 2026 50.53% = 14.06% × 0.70 × 5.12
31 dic 2025 41.67% = 13.89% × 0.65 × 4.62
30 sept 2025 44.89% = 15.17% × 0.65 × 4.54
30 jun 2025 50.57% = 15.83% × 0.66 × 4.84
31 mar 2025 55.01% = 16.63% × 0.70 × 4.70
31 dic 2024 55.37% = 17.59% × 0.70 × 4.50
30 sept 2024 55.04% = 17.15% × 0.72 × 4.45
30 jun 2024 64.26% = 17.46% × 0.76 × 4.86
31 mar 2024 63.77% = 17.65% × 0.76 × 4.75
31 dic 2023 53.02% = 16.18% × 0.73 × 4.49
30 sept 2023 44.48% = 14.35% × 0.73 × 4.24
30 jun 2023 45.85% = 13.53% × 0.72 × 4.68
31 mar 2023 39.18% = 12.10% × 0.70 × 4.61
31 dic 2022 42.25% = 11.85% × 0.69 × 5.16
30 sept 2022 47.28% = 13.70% × 0.66 × 5.19
30 jun 2022 42.96% = 13.19% × 0.63 × 5.16
31 mar 2022 38.07% = 13.02% × 0.61 × 4.82

Basado en los informes: 10-Q (Fecha del informe: 2026-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2025-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2024-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2023-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2022-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-03-31).

Se observa una evolución variable en los indicadores de rentabilidad y eficiencia operativa durante el periodo analizado.

Margen de beneficio neto
Se registra un crecimiento sostenido desde marzo de 2022 hasta alcanzar un máximo del 17.65% en marzo de 2024. Posteriormente, se inicia una tendencia decreciente que sitúa el ratio en el 14.06% hacia marzo de 2026.
Rotación de activos
Se aprecia una mejora gradual en la eficiencia del uso de los activos, ascendiendo desde 0.61 hasta un pico de 0.76 en el primer semestre de 2024. A partir de ese punto, se observa una ligera contracción, estabilizándose en 0.70 al cierre del periodo.
Apalancamiento financiero
El ratio mantiene una trayectoria relativamente estable con fluctuaciones moderadas, oscilando principalmente entre 4.24 y 5.19, sin evidenciar una tendencia estructural marcada al alza o a la baja.
Rendimiento sobre el capital contable (ROE)
Se identifica un incremento significativo que culmina en un máximo del 64.26% en junio de 2024. Tras este pico, se produce una fase de descenso hasta diciembre de 2025, seguida de una recuperación final hasta el 50.53% en marzo de 2026.

Desagregación de ROE en cinco componentes

Caterpillar Inc., descomposición de ROE (datos trimestrales)

Microsoft Excel
ROE = Ratio de carga tributaria × Ratio de carga de intereses × Ratio de margen EBIT × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
31 mar 2026 50.53% = 0.77 × 0.96 × 19.10% × 0.70 × 5.12
31 dic 2025 41.67% = 0.76 × 0.96 × 19.00% × 0.65 × 4.62
30 sept 2025 44.89% = 0.79 × 0.96 × 20.09% × 0.65 × 4.54
30 jun 2025 50.57% = 0.80 × 0.96 × 20.53% × 0.66 × 4.84
31 mar 2025 55.01% = 0.80 × 0.96 × 21.64% × 0.70 × 4.70
31 dic 2024 55.37% = 0.80 × 0.96 × 22.71% × 0.70 × 4.50
30 sept 2024 55.04% = 0.80 × 0.96 × 22.42% × 0.72 × 4.45
30 jun 2024 64.26% = 0.79 × 0.96 × 22.83% × 0.76 × 4.86
31 mar 2024 63.77% = 0.80 × 0.96 × 22.81% × 0.76 × 4.75
31 dic 2023 53.02% = 0.79 × 0.96 × 21.34% × 0.73 × 4.49
30 sept 2023 44.48% = 0.76 × 0.96 × 19.61% × 0.73 × 4.24
30 jun 2023 45.85% = 0.76 × 0.96 × 18.57% × 0.72 × 4.68
31 mar 2023 39.18% = 0.76 × 0.95 × 16.81% × 0.70 × 4.61
31 dic 2022 42.25% = 0.76 × 0.95 × 16.29% × 0.69 × 5.16
30 sept 2022 47.28% = 0.80 × 0.95 × 17.96% × 0.66 × 5.19
30 jun 2022 42.96% = 0.80 × 0.95 × 17.36% × 0.63 × 5.16
31 mar 2022 38.07% = 0.79 × 0.95 × 17.41% × 0.61 × 4.82

Basado en los informes: 10-Q (Fecha del informe: 2026-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2025-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2024-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2023-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2022-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-03-31).

El análisis de los indicadores financieros muestra una evolución marcada por un ciclo de expansión en la rentabilidad y la eficiencia operativa entre 2023 y principios de 2024, seguido de una fase de moderación.

Rentabilidad Operativa y sobre el Capital
El margen EBIT presentó un crecimiento sostenido desde el 16.29% registrado a finales de 2022 hasta alcanzar un máximo del 22.83% en junio de 2024. A partir de ese punto, se observa una tendencia descendente que sitúa el indicador en el 19.1% hacia marzo de 2026. Esta trayectoria es consistente con el rendimiento sobre el capital contable (ROE), que alcanzó picos superiores al 64% en el primer semestre de 2024, para luego descender y estabilizarse en un rango entre el 41% y el 50%.
Eficiencia en el Uso de Activos
La rotación de activos mostró una tendencia ascendente desde 0.61 en marzo de 2022 hasta un máximo de 0.76 en el primer semestre de 2024, lo que sugiere una mejora en la capacidad de generar ingresos a través de la base de activos. Posteriormente, el ratio experimentó una ligera contracción, situándose en 0.70 al cierre del periodo analizado.
Cargas Financieras y Tributarias
Los ratios de carga tributaria y de carga de intereses se mantuvieron notablemente estables. La carga tributaria osciló en un rango estrecho entre 0.76 y 0.80, mientras que la carga de intereses permaneció prácticamente invariable entre 0.95 y 0.96, indicando una estructura de costos fiscales y financieros constante.
Estructura de Capital
El apalancamiento financiero mostró fluctuaciones moderadas, manteniéndose mayormente entre 4.24 y 5.19. Se observa un incremento hacia el final del periodo, alcanzando un valor de 5.12 en marzo de 2026.

Desagregación de ROA en dos componentes

Caterpillar Inc., descomposición de ROA (datos trimestrales)

Microsoft Excel
ROA = Ratio de margen de beneficio neto × Ratio de rotación de activos
31 mar 2026 9.87% = 14.06% × 0.70
31 dic 2025 9.01% = 13.89% × 0.65
30 sept 2025 9.89% = 15.17% × 0.65
30 jun 2025 10.45% = 15.83% × 0.66
31 mar 2025 11.70% = 16.63% × 0.70
31 dic 2024 12.30% = 17.59% × 0.70
30 sept 2024 12.38% = 17.15% × 0.72
30 jun 2024 13.21% = 17.46% × 0.76
31 mar 2024 13.43% = 17.65% × 0.76
31 dic 2023 11.81% = 16.18% × 0.73
30 sept 2023 10.50% = 14.35% × 0.73
30 jun 2023 9.79% = 13.53% × 0.72
31 mar 2023 8.50% = 12.10% × 0.70
31 dic 2022 8.18% = 11.85% × 0.69
30 sept 2022 9.11% = 13.70% × 0.66
30 jun 2022 8.33% = 13.19% × 0.63
31 mar 2022 7.90% = 13.02% × 0.61

Basado en los informes: 10-Q (Fecha del informe: 2026-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2025-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2024-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2023-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2022-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-03-31).

Se observa un comportamiento cíclico en los indicadores de rentabilidad y eficiencia operativa durante el periodo analizado, caracterizado por una fase de expansión seguida de una etapa de moderación.

Ratio de margen de beneficio neto
El margen de beneficio neto muestra una tendencia ascendente sostenida desde el 13.02% en marzo de 2022 hasta alcanzar un máximo del 17.65% en marzo de 2024. Tras este pico, se inicia un proceso de contracción gradual a lo largo de 2025, finalizando el periodo analizado con un valor del 14.06% en marzo de 2026.
Ratio de rotación de activos
La eficiencia en la generación de ingresos a través de los activos registró un crecimiento constante desde 0.61 en el primer trimestre de 2022 hasta un techo de 0.76 en el primer semestre de 2024. Posteriormente, el indicador experimentó una ligera tendencia a la baja, estabilizándose en el rango de 0.65 a 0.70 durante el resto del periodo.
Ratio de rentabilidad sobre activos (ROA)
El ROA refleja una trayectoria estrechamente vinculada al margen de beneficio, incrementándose desde el 7.9% en marzo de 2022 hasta un máximo del 13.43% en marzo de 2024. A partir de este punto, se observa un descenso progresivo que sitúa la rentabilidad en el 9.87% hacia marzo de 2026.

La convergencia de la mejora en la rotación de activos y el incremento del margen de beneficio impulsó el ROA hacia niveles máximos a principios de 2024. La posterior erosión de ambos indicadores sugiere una disminución en la capacidad de generación de beneficios relativos y una ligera pérdida de eficiencia operativa durante el ciclo 2024-2025.

Desagregación de ROA en cuatro componentes

Caterpillar Inc., descomposición de ROA (datos trimestrales)

Microsoft Excel
ROA = Ratio de carga tributaria × Ratio de carga de intereses × Ratio de margen EBIT × Ratio de rotación de activos
31 mar 2026 9.87% = 0.77 × 0.96 × 19.10% × 0.70
31 dic 2025 9.01% = 0.76 × 0.96 × 19.00% × 0.65
30 sept 2025 9.89% = 0.79 × 0.96 × 20.09% × 0.65
30 jun 2025 10.45% = 0.80 × 0.96 × 20.53% × 0.66
31 mar 2025 11.70% = 0.80 × 0.96 × 21.64% × 0.70
31 dic 2024 12.30% = 0.80 × 0.96 × 22.71% × 0.70
30 sept 2024 12.38% = 0.80 × 0.96 × 22.42% × 0.72
30 jun 2024 13.21% = 0.79 × 0.96 × 22.83% × 0.76
31 mar 2024 13.43% = 0.80 × 0.96 × 22.81% × 0.76
31 dic 2023 11.81% = 0.79 × 0.96 × 21.34% × 0.73
30 sept 2023 10.50% = 0.76 × 0.96 × 19.61% × 0.73
30 jun 2023 9.79% = 0.76 × 0.96 × 18.57% × 0.72
31 mar 2023 8.50% = 0.76 × 0.95 × 16.81% × 0.70
31 dic 2022 8.18% = 0.76 × 0.95 × 16.29% × 0.69
30 sept 2022 9.11% = 0.80 × 0.95 × 17.96% × 0.66
30 jun 2022 8.33% = 0.80 × 0.95 × 17.36% × 0.63
31 mar 2022 7.90% = 0.79 × 0.95 × 17.41% × 0.61

Basado en los informes: 10-Q (Fecha del informe: 2026-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2025-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2024-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2023-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2022-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-03-31).

Análisis de tendencias financieras

Rentabilidad Operativa y sobre Activos
El margen EBIT presenta un ciclo de expansión que se inicia en marzo de 2022 con un 17.41% y alcanza su punto máximo en junio de 2024 con un 22.83%. Posterior a este pico, se observa una tendencia descendente gradual hasta situarse en el 19.1% en marzo de 2026. En consonancia con lo anterior, la rentabilidad sobre activos (ROA) muestra un crecimiento sostenido desde el 7.9% hasta alcanzar el 13.43% en marzo de 2024, para luego experimentar una contracción que culmina en un 9.87% al final del periodo analizado.
Eficiencia en la Gestión de Activos
El ratio de rotación de activos evidencia una mejora en la eficiencia operativa, ascendiendo desde 0.61 en marzo de 2022 hasta un máximo de 0.76 durante el primer semestre de 2024. A partir de dicho periodo, se registra una ligera disminución y posterior estabilización, cerrando en 0.70 en marzo de 2026, lo que indica una correlación directa entre la capacidad de generación de ingresos por activo y los picos de rentabilidad observados.
Impacto de Cargas Fiscales y Financieras
Se observa una estabilidad constante en los ratios de carga tributaria y de carga de intereses. La carga tributaria se ha mantenido en un rango estrecho entre 0.76 y 0.8, mientras que la carga de intereses ha permanecido prácticamente invariable entre 0.95 y 0.96. Estos datos sugieren que las variaciones en la rentabilidad neta han sido impulsadas por factores operativos y de eficiencia, y no por cambios en la estructura de costos financieros o en la presión fiscal.

Desagregación del ratio de margen de beneficio neto

Caterpillar Inc., descomposición del ratio de margen de beneficio neto (datos trimestrales)

Microsoft Excel
Ratio de margen de beneficio neto = Ratio de carga tributaria × Ratio de carga de intereses × Ratio de margen EBIT
31 mar 2026 14.06% = 0.77 × 0.96 × 19.10%
31 dic 2025 13.89% = 0.76 × 0.96 × 19.00%
30 sept 2025 15.17% = 0.79 × 0.96 × 20.09%
30 jun 2025 15.83% = 0.80 × 0.96 × 20.53%
31 mar 2025 16.63% = 0.80 × 0.96 × 21.64%
31 dic 2024 17.59% = 0.80 × 0.96 × 22.71%
30 sept 2024 17.15% = 0.80 × 0.96 × 22.42%
30 jun 2024 17.46% = 0.79 × 0.96 × 22.83%
31 mar 2024 17.65% = 0.80 × 0.96 × 22.81%
31 dic 2023 16.18% = 0.79 × 0.96 × 21.34%
30 sept 2023 14.35% = 0.76 × 0.96 × 19.61%
30 jun 2023 13.53% = 0.76 × 0.96 × 18.57%
31 mar 2023 12.10% = 0.76 × 0.95 × 16.81%
31 dic 2022 11.85% = 0.76 × 0.95 × 16.29%
30 sept 2022 13.70% = 0.80 × 0.95 × 17.96%
30 jun 2022 13.19% = 0.80 × 0.95 × 17.36%
31 mar 2022 13.02% = 0.79 × 0.95 × 17.41%

Basado en los informes: 10-Q (Fecha del informe: 2026-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2025-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2025-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2024-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2024-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2023-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2023-03-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-Q (Fecha del informe: 2022-09-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-06-30), 10-Q (Fecha del informe: 2022-03-31).

Se observa una evolución cíclica en la rentabilidad operativa y neta durante el periodo analizado, caracterizada por una fase de expansión seguida de una contracción gradual.

Ratio de margen EBIT
El margen operativo muestra una tendencia alcista significativa a partir del primer trimestre de 2023, ascendiendo desde un 16.81% hasta alcanzar un máximo del 22.83% en junio de 2024. A partir de este punto, se inicia un descenso progresivo que sitúa el indicador en un 19.1% hacia marzo de 2026.
Ratio de margen de beneficio neto
Este indicador presenta un comportamiento paralelo al margen EBIT. Tras registrar un mínimo del 11.85% en diciembre de 2022, el margen neto alcanzó su punto máximo del 17.65% en marzo de 2024. Posteriormente, se observa una tendencia a la baja, cerrando el periodo en el 14.06%.
Ratio de carga tributaria
La carga impositiva se ha mantenido estable, fluctuando en un rango estrecho entre 0.76 y 0.80, sin presentar variaciones estructurales que afecten la rentabilidad final.
Ratio de carga de intereses
Este ratio exhibe una estabilidad casi absoluta, manteniéndose en 0.95 durante el primer año y estabilizándose en 0.96 desde el segundo trimestre de 2023 hasta el final del periodo analizado.

La correlación directa entre el margen EBIT y el margen de beneficio neto, sumada a la invariabilidad de los ratios de carga tributaria y de intereses, indica que las fluctuaciones en la utilidad neta han sido derivadas exclusivamente de la eficiencia operativa y no de cambios en la estructura de deuda o en la política fiscal.