Fiserv Inc. (NASDAQ:FISV)

El beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT) muestra una trayectoria de crecimiento constante durante el periodo comprendido entre 2017 y 2021, ascendiendo de 1.176 millones a 1.797 millones de dólares.

Evolución del Capital Invertido

Se identifica un incremento disruptivo en el capital invertido durante el año 2019, periodo en el cual la cifra aumentó de 9.909 millones a 62.514 millones de dólares. Tras este crecimiento exponencial, el capital invertido ha mantenido una tendencia decreciente moderada, situándose en 59.700 millones de dólares al cierre de 2021.

Comportamiento del Costo de Capital

El costo de capital ha experimentado una reducción gradual, pasando del 13,29% en 2017 al 11,78% en 2021, lo que representa una disminución en el costo de oportunidad o el riesgo asociado al capital empleado.

Análisis del Beneficio Económico

El beneficio económico transitó de una situación de equilibrio en 2017 y 2018 hacia un déficit pronunciado a partir de 2019, alcanzando un mínimo de -6.068 millones de dólares. A partir de ese punto, se observa una recuperación progresiva, reduciendo el saldo negativo hasta los -5.237 millones de dólares en 2021.

La estructura financiera revela que el crecimiento operativo del NOPAT ha sido insuficiente para cubrir el cargo de capital derivado del masivo aumento de la inversión realizada en 2019. No obstante, la combinación de la mejora en los beneficios operativos y la disminución del costo de capital ha permitido una reducción gradual de la destrucción de valor económico en los últimos tres ejercicios.

Utilidad neta atribuible a Fiserv, Inc.

Entre 2017 y 2021, la utilidad neta atribuible muestra cierta volatilidad, aunque en general presenta una tendencia de incremento en 2021 en comparación con 2017 y 2018. Específicamente, la cifra disminuyó de 1246 millones de dólares en 2017 a 1187 millones en 2018, reflejando una ligera reducción. Posteriormente, descendió de 1187 millones en 2018 a 893 millones en 2019, evidenciando una caída significativa en ese período. En 2020, la utilidad neta aumentó a 958 millones, recuperándose parcialmente, y alcanzó su punto más alto en 2021 con 1334 millones, lo cual indica una recuperación y crecimiento respecto a los años previos, especialmente respecto a 2019 y 2020.

Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)

El NOPAT presenta una tendencia de crecimiento sostenido a lo largo del período analizado. Comenzando en 1176 millones de dólares en 2017, aumentó a 1322 millones en 2018, evidenciando un crecimiento significativo. La cifra continúa en ascenso en 2019 con 1565 millones, incrementándose aún más en 2020 a 1728 millones, y alcanzó un valor de 1797 millones en 2021. Este patrón indica una mejora constante en la rentabilidad operativa después de impuestos, sugiriendo progresos en la eficiencia operativa y en la generación de beneficios a partir de las operaciones principales de la empresa durante dicho período.

Provisión del impuesto sobre la renta

Se observa una tendencia general al alza en la provisión del impuesto sobre la renta a lo largo del período analizado. Se inicia en 158 millones de dólares en 2017 y presenta un incremento significativo en 2018, alcanzando 378 millones. Posteriormente, en 2019, la provisión disminuye ligeramente a 198 millones, manteniéndose prácticamente estable en 2020 con 196 millones. Finalmente, en 2021, la provisión vuelve a incrementar notablemente hasta 363 millones, reflejando un patrón de fluctuación con un aumento notable en el último año.

Impuestos operativos en efectivo

Los impuestos operativos en efectivo muestran una tendencia fluctuante a lo largo de los años. Se inicia en 471 millones de dólares en 2017, disminuyendo a 288 millones en 2018 y a 255 millones en 2019. En 2020, la cifra se incrementa ligeramente a 278 millones, pero en 2021 experimenta un aumento sustancial, alcanzando los 775 millones. Esto indica una recuperación y un aumento importante en la cantidad de efectivo pagado en impuestos operativos en el último período, siendo el máximo en la serie temporal.

Total de deuda y arrendamientos reportados

Se observa un aumento sostenido en el valor de la deuda y arrendamientos reportados en los primeros dos años, con un crecimiento significativo en 2019, alcanzando los 22,642 millones de dólares desde 6,337 millones en 2018. Posteriormente, en 2020, se presenta una ligera disminución a 21,280 millones, aunque en 2021 vuelve a experimentar un incremento a 21,974 millones. Este patrón indica un aumento general en el apalancamiento financiero, con un repunte notable en 2019 y una relativa estabilidad en años posteriores.

Capital neto total de Fiserv, Inc.

El capital neto muestra una tendencia variable; mientras que en 2018 hay una disminución respecto a 2017, en 2019 se experimenta un aumento muy pronunciado, llegando a 32,979 millones de dólares desde 2,293 millones en 2018. Sin embargo, en los años siguientes se observa una ligera disminución en 2020 y 2021, manteniéndose por encima de los niveles de 2017 y 2018. La serie indica una recuperación y crecimiento sustancial en 2019, seguida de una estabilización relativa con leves retrocesos en años posteriores.

Capítulo invertido

El capital invertido presenta un crecimiento global durante el período, iniciando en 9,201 millones en 2017 y alcanzando un pico en 2019 con 62,514 millones. Luego, en 2020 y 2021, hay una ligera disminución respecto a 2019, situándose en 60,165 y 59,700 millones respectivamente. La tendencia refleja una expansión en la inversión, especialmente en 2019, seguida de un ajuste menor en años posteriores, sugiriendo una priorización de la inversión que podría estar relacionada con la adquisición de activos o financiamiento de proyectos estratégicos.

Se observa un cambio estructural significativo en la posición financiera a partir del año 2019, caracterizado por un incremento abrupto en el volumen de capital invertido y una caída pronunciada en la generación de beneficio económico.

Beneficio económico

Tras un periodo de relativa estabilidad entre 2017 y 2018, se registra un descenso drástico en 2019, alcanzando un valor negativo de 6068 millones de dólares. En los ejercicios 2020 y 2021, se inicia una tendencia de recuperación gradual, reduciendo el déficit hasta los 5237 millones de dólares al cierre del periodo analizado.

Capital invertido

Se evidencia un crecimiento exponencial en 2019, pasando de 9909 millones de dólares en 2018 a 62514 millones de dólares. Durante los años siguientes, el capital se ha mantenido en niveles elevados, presentando una ligera tendencia decreciente hasta situarse en 59700 millones de dólares en 2021.

Ratio de diferencial económico

Este indicador refleja la correlación entre el capital y el beneficio, mostrando un desplome desde el 0.03% en 2018 hasta el -9.71% en 2019. En los dos años posteriores, se observa una mejora progresiva del ratio, alcanzando el -8.77% en 2021, lo que indica una recuperación lenta en la eficiencia del capital empleado.

Se observa un crecimiento sostenido y significativo en los ingresos ajustados durante el periodo analizado. Tras una ligera contracción entre 2017 y 2018, se registra un incremento acelerado a partir de 2019, manteniendo una tendencia ascendente hasta alcanzar los 16.303 millones de dólares al cierre de 2021.

Beneficio económico

Se identifica un cambio drástico en la rentabilidad económica a partir de 2019, año en el que se produce un descenso abrupto hacia valores negativos, alcanzando los -6.068 millones de dólares. En los ejercicios 2020 y 2021 se aprecia una tendencia de recuperación gradual, reduciendo la magnitud de la pérdida hasta situarla en -5.237 millones de dólares.

Ratio de margen de beneficio económico

El indicador muestra una volatilidad extrema coincidiendo con la caída del beneficio económico en 2019, donde el margen se desploma hasta el -58,55%. No obstante, se observa una trayectoria de mejora progresiva en los dos últimos años, cerrando el periodo en -32,12%, lo que indica una reducción de la pérdida relativa en relación con el volumen de ingresos generados.