Stock Analysis on Net

Adobe Inc. (NASDAQ:ADBE) 

Valor actual del flujo de caja libre al capital (FCFE)

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) se describe generalmente como flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Adobe Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 13.07%
01 FCFE0 6,882
1 FCFE1 8,734 = 6,882 × (1 + 26.91%) 7,724
2 FCFE2 10,676 = 8,734 × (1 + 22.24%) 8,351
3 FCFE3 12,553 = 10,676 × (1 + 17.58%) 8,684
4 FCFE4 14,174 = 12,553 × (1 + 12.92%) 8,672
5 FCFE5 15,344 = 14,174 × (1 + 8.25%) 8,302
5 Valor terminal (TV5) 344,731 = 15,344 × (1 + 8.25%) ÷ (13.07%8.25%) 186,530
Valor intrínseco de Adobe acciones ordinarias 228,264
 
Valor intrínseco de Adobe acciones ordinarias (por acción) $491.00
Precio actual de la acción $332.58

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-03).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.66%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 12.54%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias Adobe βADBE 1.06
 
Tasa de rendimiento requerida en acciones comunes de Adobe3 rADBE 13.07%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rADBE = RF + βADBE [E(RM) – RF]
= 3.66% + 1.06 [12.54%3.66%]
= 13.07%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento fcfe (g) implícita en el modelo PRAT

Adobe Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 3 dic. 2021 27 nov. 2020 29 nov. 2019 30 nov. 2018 1 dic. 2017 2 dic. 2016
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Ingresos netos 4,822 5,260 2,951 2,591 1,694 1,169
Ingresos 15,785 12,868 11,171 9,030 7,302 5,854
Activos totales 27,241 24,284 20,762 18,769 14,536 12,707
Patrimonio de los accionistas 14,797 13,264 10,530 9,362 8,460 7,425
Ratios financieros
Tasa de retención1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Ratio de margen de beneficio2 30.55% 40.88% 26.42% 28.69% 23.20% 19.96%
Ratio de facturación del activo3 0.58 0.53 0.54 0.48 0.50 0.46
Ratio de apalancamiento financiero4 1.84 1.83 1.97 2.00 1.72 1.71
Promedios
Tasa de retención 1.00
Ratio de margen de beneficio 28.28%
Ratio de facturación del activo 0.52
Ratio de apalancamiento financiero 1.85
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 26.91%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-03), 10-K (fecha de reporte: 2020-11-27), 10-K (fecha de reporte: 2019-11-29), 10-K (fecha de reporte: 2018-11-30), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-01), 10-K (fecha de reporte: 2016-12-02).

2021 Cálculos

1 La empresa no paga dividendos

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ingresos netos ÷ Ingresos
= 100 × 4,822 ÷ 15,785
= 30.55%

3 Ratio de facturación del activo = Ingresos ÷ Activos totales
= 15,785 ÷ 27,241
= 0.58

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio de los accionistas
= 27,241 ÷ 14,797
= 1.84

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 1.00 × 28.28% × 0.52 × 1.85
= 26.91%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Valor de mercado de renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (154,616 × 13.07%6,882) ÷ (154,616 + 6,882)
= 8.25%

donde:
Valor de mercado de renta variable0 = valor de mercado actual de Adobe acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año, el flujo de caja libre a capital de Adobe (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Adobe


Pronóstico de la tasa de crecimiento de FCFE (g)

Adobe Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 26.91%
2 g2 22.24%
3 g3 17.58%
4 g4 12.92%
5 y posteriores g5 8.25%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.91% + (8.25%26.91%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.24%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.91% + (8.25%26.91%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.58%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.91% + (8.25%26.91%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.92%