Johnson Controls International plc (NYSE:JCI)

El análisis de los indicadores financieros revela una tendencia persistente de destrucción de valor económico durante el periodo comprendido entre 2018 y 2023.

Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)

Se observa una estabilidad relativa en los niveles de beneficio, situándose generalmente en el rango de los 1.800 a 2.100 millones de dólares, a excepción del ejercicio 2020, donde se registró una caída significativa hasta los 448 millones de dólares. A partir de 2021, se recuperó la tendencia previa, manteniendo niveles cercanos a los 1.900 millones de dólares hacia 2023.

Costo de capital

El costo de capital ha mantenido una trayectoria ascendente y estable, fluctuando entre el 15,47% en 2018 y un máximo del 17,61% en 2021, para finalizar el periodo en el 16,85%. Esta permanencia en niveles elevados ejerce una presión constante sobre la rentabilidad económica.

Capital invertido

Se identifica una reducción progresiva del capital invertido desde 2018, pasando de 35.173 millones de dólares a aproximadamente 29.464 millones de dólares en 2023. Esta contracción fue más pronunciada entre 2018 y 2020, estabilizándose posteriormente en torno a los 29.000 millones de dólares.

Beneficio económico

El beneficio económico se ha mantenido en terreno negativo durante todo el periodo analizado. La pérdida más acentuada ocurrió en 2020, alcanzando los -4.306 millones de dólares, coincidiendo con el descenso del NOPAT. En los demás ejercicios, el valor se ha estabilizado en un rango negativo entre los -3.000 y -3.300 millones de dólares, lo que indica que el retorno generado por el capital invertido es insuficiente para cubrir el costo de capital exigido.

Utilidad neta atribuible

La utilidad neta atribuible presenta una tendencia general alcista a lo largo del período analizado. Desde aproximadamente 2,162 millones de US$ en 2018, la cifra alcanza un pico de 6,674 millones en 2019, evidenciando un incremento significativo en ese año. En 2020, la utilidad disminuye considerablemente a 631 millones, posiblemente reflejando impactos económicos o estructurales específicos de ese año. Posteriormente, en 2021, la utilidad se recupera a 1,637 millones, y en 2022 se mantiene en valores cercanos a esa cifra con 1,532 millones. Finalmente, en 2023, la utilidad neta muestra un incremento moderado a 1,849 millones, superando los niveles del año anterior y acercándose a los valores previos a 2020.

Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)

El NOPAT se mantiene relativamente estable en torno a los 2,175 millones en 2018, con una ligera disminución en 2019 a 2,126 millones. En 2020, el beneficio experimenta una reducción significativa, bajando a 448 millones, lo que puede indicar un impacto adverso en la rentabilidad operacional. Posteriormente, en 2021, el NOPAT se recupera a 2,084 millones y en 2022 se estabiliza en aproximadamente 1,860 millones. En 2023, se registra una ligera variación a 1,892 millones. La comparación entre 2018 y 2023 revela cierta estabilidad en los niveles de NOPAT, aunque con una caída pronunciada en 2020, posiblemente vinculada a eventos extraordinarios o cambios en la actividad de la empresa.

Provisión (beneficio) del impuesto sobre la renta

Observa una alta volatilidad en este indicador a lo largo del período analizado, con cambios significativos en los valores absolutos y en la dirección de la variación. En 2018, la provisión fue positiva, alcanzando los 518 millones de dólares, lo que indica una expectativa de pago de impuestos o beneficios fiscales. En 2019, experimentó una disminución marcada, resultando en un valor negativo de -233 millones, sugiriendo una reversión o recuperación de impuestos, o bien, beneficios fiscales relacionados. En 2020, la provisión volvió a ser positiva, aunque de forma moderada en 108 millones, signo de una recuperación en la estimación del impuesto. En 2021, la provisión se incrementó notablemente a 868 millones, reflejando probablemente un aumento en la carga fiscal estimada. Sin embargo, en 2022, el valor volvió a ser negativo, con -13 millones, indicando un posible ajuste o recuperación de impuestos en contra de las provisiones. La tendencia en 2023 fue negativa, con -323 millones, lo que apunta a una reversión muy significativa en las estimaciones tributarias, posiblemente por cambios en las regulaciones fiscales, errores en estimaciones previas o beneficios fiscales no realizados.

Impuestos operativos en efectivo

Este indicador muestra una tendencia generalmente positiva en los flujos de efectivo relacionados con impuestos operativos a lo largo de los años. En 2018, los impuestos en efectivo fueron de 1,210 millones de dólares, lo cual refleja un alto flujo de caja destinado al pago de impuestos operativos. En 2019, el flujo en efectivo se redujo notablemente a -806 millones, indicando un ingreso de efectivo relacionado con impuestos o una disminución en los pagos, quizás debido a ajustes fiscales o cambios en las obligaciones fiscales. En 2020, hubo una recuperación, alcanzando los 675 millones en efectivo, aproxímadamente la mitad del valor de 2018. En 2021, el flujo aumentó a 861 millones, mostrando una tendencia a la recuperación en los pagos de impuestos operativos. En 2022, la cifra se estabilizó en 159 millones, sugiriendo una disminución significativa en los pagos en efectivo comparado con años anteriores, aunque aún en valores positivos. Finalmente, en 2023, el flujo en efectivo se recuperó a 395 millones, indicando una mejora en la gestión tributaria o en la carga fiscal efectiva en relación con los períodos anteriores. En conjunto, la tendencia en estos flujos refleja fluctuaciones que podrían estar relacionadas con cambios en la carga fiscal efectiva, inversiones, beneficios fiscales o ajustes en la política tributaria de la empresa.

Observaciones sobre la deuda y arrendamientos reportados

Se observa una disminución significativa en la cantidad de deuda y arrendamientos reportados entre 2018 y 2019, pasando de 12,091 millones de dólares a 8,304 millones. A partir de ese punto, los valores se mantienen relativamente estables, con ligeras fluctuaciones, alcanzando un pico en 2022 con 10,227 millones y manteniéndose en torno a esa cifra en 2023. Este patrón indica una reducción inicial en la apalancamiento financiero, seguido de una estabilización en niveles moderados en los últimos años.

Patrimonio neto atribuible

El patrimonio neto muestra una tendencia decreciente en el periodo analizado. Desde 21,164 millones de dólares en 2018, disminuye de forma continua, alcanzando su valor mínimo en 2022 con 16,268 millones. En 2023 se presenta un ligero incremento, llegando a 16,545 millones, lo que sugiere una recuperación parcial del patrimonio neto después de varias caídas consecutivas. La tendencia general indica una reducción en la capacidad patrimonial de la empresa a lo largo del periodo, aunque con una recuperación en el último año.

Capital invertido

El capital invertido presenta una tendencia relativamente estable, aunque con una ligera disminución en los primeros años. En 2018, el valor era de 35,173 millones de dólares y decrece sucesivamente, alcanzando su nivel más bajo en 2020 con 29,283 millones. Posteriormente, los valores se mantienen en rango similar, con ligeras variaciones, cerrando en 29,464 millones en 2023. La estabilidad en los niveles de inversión sugiere una estrategia de inversión más conservadora o una estabilización en las actividades de capital de la empresa en los últimos años.

Se observa una tendencia persistente de beneficios económicos negativos durante el periodo comprendido entre 2018 y 2023, lo que indica que el rendimiento generado no ha sido suficiente para cubrir el coste del capital invertido.

Beneficio económico

Los valores se mantienen consistentemente en terreno negativo. Se registra una caída pronunciada en el ejercicio de 2020, alcanzando un mínimo de -4306 millones de US$, seguida de una estabilización relativa en los años posteriores, situándose entre los -3072 y -3248 millones de US$.

Capital invertido

Se identifica una reducción sostenida de la base de capital desde 2018, pasando de 35173 millones de US$ a 29283 millones de US$ en 2020. A partir de ese año, el capital invertido ha mostrado una estabilidad notable, oscilando en un rango estrecho alrededor de los 29400 millones de US$.

Ratio de diferencial económico

El indicador refleja una rentabilidad inferior al coste de capital durante todo el periodo analizado. El ratio alcanzó su punto más desfavorable en 2020 con un -14.7%, para luego estabilizarse en un intervalo comprendido entre el -10.43% y el -11.01% entre 2021 y 2023.

El análisis conjunto de los datos sugiere que, a pesar de la reducción inicial y posterior estabilización del capital invertido, no se ha logrado revertir la tendencia negativa del diferencial económico, manteniendo una destrucción de valor constante a lo largo de los seis ejercicios evaluados.

Se observa una fluctuación significativa en las ventas netas ajustadas durante el periodo analizado. Tras una contracción marcada entre 2018 y 2020, donde los ingresos descendieron de 31 447 millones a 22 345 millones de dólares, se ha iniciado una tendencia de recuperación sostenida hasta 2023, alcanzando los 26 985 millones de dólares.

Beneficio económico

El beneficio económico se ha mantenido en terreno negativo de manera persistente durante todo el periodo. El déficit más pronunciado se registró en el año 2020, con un valor de -4 306 millones de dólares, estabilizándose posteriormente en niveles cercanos a los -3 000 millones de dólares hacia el cierre de 2023.

Ratio de margen de beneficio económico

Este indicador refleja una evolución paralela a las ventas y al beneficio económico. Tras alcanzar un mínimo crítico del -19,27 % en 2020, el ratio ha mostrado una mejora gradual y constante, situándose en -11,38 % en 2023.

La convergencia de los datos indica que, si bien la capacidad de generación de ingresos se ha recuperado parcialmente, se mantiene una situación de creación de valor negativa. No obstante, la tendencia del margen económico sugiere una recuperación de la eficiencia operativa desde el punto más bajo ocurrido en 2020.