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Allergan PLC (NYSE:AGN)

¡Esta empresa ha sido trasladada al archivo! Los datos financieros no se han actualizado desde el 7 de mayo de 2020.

Valor actual del flujo de caja libre respecto al patrimonio neto (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre a capital (FCFE) se describe generalmente como los flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de tener en cuenta los gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Allergan PLC, previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en miles, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 19.90%
01 FCFE0 5,795,900
1 FCFE1 5,832,998 = 5,795,900 × (1 + 0.64%) 4,864,802
2 FCFE2 6,005,293 = 5,832,998 × (1 + 2.95%) 4,177,159
3 FCFE3 6,321,624 = 6,005,293 × (1 + 5.27%) 3,667,320
4 FCFE4 6,800,883 = 6,321,624 × (1 + 7.58%) 3,290,477
5 FCFE5 7,473,831 = 6,800,883 × (1 + 9.90%) 3,015,854
5 Valor terminal (TV5) 82,075,863 = 7,473,831 × (1 + 9.90%) ÷ (19.90%9.90%) 33,119,401
Valor intrínseco de Allergan acciones ordinarias 52,135,014
 
Valor intrínseco de Allergan acciones ordinarias (por acción) $158.08
Precio actual de las acciones $192.99

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.43%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.55%
Riesgo sistemático de Allergan acciones ordinarias βAGN 1.70
 
Tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de Allergan3 rAGN 19.90%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rAGN = RF + βAGN [E(RM) – RF]
= 4.43% + 1.70 [13.55%4.43%]
= 19.90%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

Allergan PLC, modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017 31 dic. 2016 31 dic. 2015
Datos financieros seleccionados (US$ en miles)
Dividendos declarados 974,400 1,026,600 1,218,200 278,400 232,000
Resultado neto atribuible a los accionistas (5,271,000) (5,096,400) (4,125,500) 14,973,400 3,915,200
Ingresos netos 16,088,900 15,787,400 15,940,700 14,570,600 15,071,000
Activos totales 94,699,100 101,787,600 118,341,900 128,986,300 135,840,700
Patrimonio neto 58,173,600 65,114,100 73,821,100 76,192,700 76,591,400
Ratios financieros
Tasa de retención1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
Ratio de margen de beneficio2 -38.82% -38.78% -33.52% 100.85% 24.44%
Ratio de rotación de activos3 0.17 0.16 0.13 0.11 0.11
Ratio de apalancamiento financiero4 1.63 1.56 1.60 1.69 1.77
Promedios
Tasa de retención 1.00
Ratio de margen de beneficio 2.83%
Ratio de rotación de activos 0.14
Ratio de apalancamiento financiero 1.65
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 0.64%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2016-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2015-12-31).

2019 Cálculos

1 La empresa no paga dividendos

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × (Resultado neto atribuible a los accionistas – Dividendos declarados) ÷ Ingresos netos
= 100 × (-5,271,000974,400) ÷ 16,088,900
= -38.82%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos netos ÷ Activos totales
= 16,088,900 ÷ 94,699,100
= 0.17

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio neto
= 94,699,100 ÷ 58,173,600
= 1.63

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 1.00 × 2.83% × 0.14 × 1.65
= 0.64%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (63,649,220 × 19.90%5,795,900) ÷ (63,649,220 + 5,795,900)
= 9.90%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor actual de mercado de Allergan acciones ordinarias (US$ en miles)
FCFE0 = el último año Allergan flujo de caja libre a capital (US$ en miles)
r = Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Allergan


Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

Allergan PLC, modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 0.64%
2 g2 2.95%
3 g3 5.27%
4 g4 7.58%
5 y siguientes g5 9.90%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.64% + (9.90%0.64%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.95%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.64% + (9.90%0.64%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.27%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.64% + (9.90%0.64%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.58%