Stock Analysis on Net

Danaher Corp. (NYSE:DHR)

Valor actual del flujo de caja libre al capital (FCFE) 

Microsoft Excel LibreOffice Calc

En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) se describe generalmente como flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Danaher Corp., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

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Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 9.51%
01 FCFE0 9,044
1 FCFE1 9,847 = 9,044 × (1 + 8.88%) 8,992
2 FCFE2 10,625 = 9,847 × (1 + 7.91%) 8,860
3 FCFE3 11,362 = 10,625 × (1 + 6.93%) 8,652
4 FCFE4 12,040 = 11,362 × (1 + 5.96%) 8,372
5 FCFE5 12,640 = 12,040 × (1 + 4.99%) 8,027
5 Valor terminal (TV5) 293,780 = 12,640 × (1 + 4.99%) ÷ (9.51%4.99%) 186,551
Valor intrínseco de Danaher acciones ordinarias 229,454
 
Valor intrínseco de Danaher acciones ordinarias (por acción) $315.42
Precio actual de la acción $288.95

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

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Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.20%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 12.23%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias Danaher βDHR 0.70
 
Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Danaher3 rDHR 9.51%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rDHR = RF + βDHR [E(RM) – RF]
= 3.20% + 0.70 [12.23%3.20%]
= 9.51%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento fcfe (g) implícita en el modelo PRAT

Danaher Corp., modelo PRAT

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Promedio 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos de acciones ordinarias declarados 601  509  484  449  390 
Dividendos obligatorios de acciones preferentes convertibles declarados 164  136  68  —  — 
Utilidades netas 6,433  3,646  3,008  2,651  2,492 
Ventas 29,453  22,284  17,911  19,893  18,330 
Activos totales 83,184  76,161  62,082  47,833  46,649 
Total del capital de los accionistas de Danaher 45,167  39,766  30,271  28,214  26,358 
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.90 0.85 0.84 0.83 0.84
Ratio de margen de beneficio2 21.28% 15.75% 16.41% 13.33% 13.60%
Ratio de facturación del activo3 0.35 0.29 0.29 0.42 0.39
Ratio de apalancamiento financiero4 1.84 1.92 2.05 1.70 1.77
Promedios
Tasa de retención 0.85
Ratio de margen de beneficio 16.07%
Ratio de facturación del activo 0.35
Ratio de apalancamiento financiero 1.85
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 8.88%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2019-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2018-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-31).

2021 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidades netas – Dividendos de acciones ordinarias declarados – Dividendos obligatorios de acciones preferentes convertibles declarados) ÷ (Utilidades netas – Dividendos obligatorios de acciones preferentes convertibles declarados)
= (6,433601164) ÷ (6,433164)
= 0.90

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × (Utilidades netas – Dividendos obligatorios de acciones preferentes convertibles declarados) ÷ Ventas
= 100 × (6,433164) ÷ 29,453
= 21.28%

3 Ratio de facturación del activo = Ventas ÷ Activos totales
= 29,453 ÷ 83,184
= 0.35

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Total del capital de los accionistas de Danaher
= 83,184 ÷ 45,167
= 1.84

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.85 × 16.07% × 0.35 × 1.85
= 8.88%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Valor de mercado de renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (210,195 × 9.51%9,044) ÷ (210,195 + 9,044)
= 4.99%

donde:
Valor de mercado de renta variable0 = valor de mercado actual de Danaher acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año Danaher flujo de caja libre a capital (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Danaher


Pronóstico de la tasa de crecimiento de FCFE (g)

Danaher Corp., modelo H

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Año Valor gt
1 g1 8.88%
2 g2 7.91%
3 g3 6.93%
4 g4 5.96%
5 y posteriores g5 4.99%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.88% + (4.99%8.88%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.91%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.88% + (4.99%8.88%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.93%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.88% + (4.99%8.88%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.96%