Stock Analysis on Net

Amgen Inc. (NASDAQ:AMGN)

Valor actual del flujo de caja libre al capital (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) se describe generalmente como flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Amgen Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 9.42%
01 FCFE0 9,176
1 FCFE1 10,406 = 9,176 × (1 + 13.40%) 9,510
2 FCFE2 11,534 = 10,406 × (1 + 10.84%) 9,634
3 FCFE3 12,489 = 11,534 × (1 + 8.28%) 9,534
4 FCFE4 13,204 = 12,489 × (1 + 5.72%) 9,212
5 FCFE5 13,622 = 13,204 × (1 + 3.16%) 8,686
5 Valor terminal (TV5) 224,747 = 13,622 × (1 + 3.16%) ÷ (9.42%3.16%) 143,309
Valor intrínseco de Amgen acciones ordinarias 189,885
 
Valor intrínseco de Amgen acciones ordinarias (por acción) $355.87
Precio actual de la acción $283.74

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.94%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 12.52%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias Amgen βAMGN 0.64
 
Tasa de rendimiento requerida de las acciones ordinarias de Amgen3 rAMGN 9.42%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rAMGN = RF + βAMGN [E(RM) – RF]
= 3.94% + 0.64 [12.52%3.94%]
= 9.42%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento fcfe (g) implícita en el modelo PRAT

Amgen Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos declarados sobre acciones ordinarias 4,098 3,843 3,555 3,482 3,487
Ingresos netos 5,893 7,264 7,842 8,394 1,979
Venta de productos 24,297 24,240 22,204 22,533 21,795
Activos totales 61,165 62,948 59,707 66,416 79,954
Patrimonio de los accionistas 6,700 9,409 9,673 12,500 25,241
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.30 0.47 0.55 0.59 -0.76
Ratio de margen de beneficio2 24.25% 29.97% 35.32% 37.25% 9.08%
Ratio de facturación del activo3 0.40 0.39 0.37 0.34 0.27
Ratio de apalancamiento financiero4 9.13 6.69 6.17 5.31 3.17
Promedios
Tasa de retención 0.23
Ratio de margen de beneficio 27.17%
Ratio de facturación del activo 0.35
Ratio de apalancamiento financiero 6.09
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 13.40%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2019-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2018-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-31).

2021 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ingresos netos – Dividendos declarados sobre acciones ordinarias) ÷ Ingresos netos
= (5,8934,098) ÷ 5,893
= 0.30

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ingresos netos ÷ Venta de productos
= 100 × 5,893 ÷ 24,297
= 24.25%

3 Ratio de facturación del activo = Venta de productos ÷ Activos totales
= 24,297 ÷ 61,165
= 0.40

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio de los accionistas
= 61,165 ÷ 6,700
= 9.13

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.23 × 27.17% × 0.35 × 6.09
= 13.40%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Valor de mercado de renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (151,398 × 9.42%9,176) ÷ (151,398 + 9,176)
= 3.16%

donde:
Valor de mercado de renta variable0 = valor de mercado actual de Amgen acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año Amgen flujo de caja libre a capital (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Amgen


Pronóstico de la tasa de crecimiento de FCFE (g)

Amgen Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 13.40%
2 g2 10.84%
3 g3 8.28%
4 g4 5.72%
5 y posteriores g5 3.16%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.40% + (3.16%13.40%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.84%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.40% + (3.16%13.40%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.28%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.40% + (3.16%13.40%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.72%