United Airlines Holdings Inc. (NASDAQ:UAL)

Las ratios de endeudamiento sobre fondos propios y capital propio

Los ratios de deuda en relación con los fondos propios (1.88 en marzo de 2020 y alcanzando un pico de 7.39 en junio de 2021) muestran una tendencia de incremento durante el período, reflejando un mayor apalancamiento financiero. Posteriormente, estos ratios disminuyen de forma constante hasta situarse en niveles más bajos en 2024 y 2025 (alrededor de 2.02 y 2.19), indicando una reducción en el apalancamiento y posible estabilización o mejor gestión de la estructura de capital.

Ratio de deuda sobre capital total y ratios relacionados

El ratio de deuda sobre capital total también presenta un aumento notable, alcanzando un máximo de aproximadamente 0.91 en 2022, y luego una tendencia decreciente hacia niveles cercanos a 0.67 en 2025. De igual forma, la proporción deuda/activos y deuda incluyendo pasivo por arrendamientos operativos evidencia un aumento en la primera fase, seguidos de una estabilización o ligera disminución en los últimos períodos, indicando una gestión controlada del endeudamiento respecto a los activos y patrimonio.

Ratio de deuda sobre activos (incluido pasivo por arrendamiento operativo)

Este indicador muestra un incremento sostenido que pasa de aproximadamente 0.44 en marzo de 2020 a un máximo de cerca de 0.6 en 2021, seguido por una tendencia a la baja y estabilización alrededor de 0.42 en 2025, sugiriendo una disminución en la proporción de activos financiados con deuda, posiblemente como resultado de una gestión de riesgo financiero o reequilibrio del balance.

Ratio de apalancamiento financiero

El ratio de apalancamiento muestra una tendencia ascendente en 2020 y 2021, alcanzando un máximo de cerca de 19.05 en marzo de 2022, lo cual indica un aumento en el uso del financiamiento apalancado para sostener operaciones. Posteriormente, se observa una significativa reducción hacia niveles inferiores a 6 en 2024 y 2025, sugiriendo una estrategia de reducción del apalancamiento y una mayor dependencia de recursos internos o reducción del endeudamiento.

Ratio de cobertura de intereses

Este ratio comienza a reportarse en 2021, después de estar ausente en 2020, mostrando una evolución positiva. Desde valores negativos en 2021 (hasta -7.89, lo que indica dificultades en cubrir intereses mediante beneficios operativos) hasta valores positivos superiores a 3 en 2024 y 2025, reflejando una mejora significativa en la capacidad de la empresa para cubrir los gastos por intereses, optimizando su estructura de financiamiento y recuperando la solvencia en términos de interés.

Deuda total

Los datos reflejan un incremento importante en la deuda total desde el primer trimestre de 2020, alcanzando un pico cercano a 35,355 millones de dólares en el último trimestre de 2021. Posteriormente, se observa una tendencia a la disminución gradual de la deuda, alcanzando aproximadamente 27,079 millones en el segundo trimestre de 2025. Este patrón sugiere que la empresa ha estado reduciendo su apalancamiento a lo largo del tiempo, posiblemente mediante la amortización de pasivos o la generación de efectivo adicional.

Capital contable

El capital contable presenta una tendencia ascendente desde 2020, en un punto más bajo de aproximadamente 5,960 millones de dólares, hasta superar los 13,373 millones en el segundo trimestre de 2025. Este incremento indica una recuperación del patrimonio de la compañía y un fortalecimiento de su posición financiera en el periodo analizado, posiblemente resultado de utilidades retenidas o emisión de acciones.

Ratio de deuda sobre fondos propios

El ratio de deuda sobre fondos propios muestra un incremento sustancial desde niveles de aproximadamente 1.88 en marzo de 2020, alcanzando picos cercanos a 9.55 en el medio de 2021, señalando un alto apalancamiento en ese periodo. Sin embargo, después de ese punto, se observa una disminución consistente, llegando a valores cercanos a 2.02 en septiembre de 2025. La tendencia sugiere una gestión activa para reducir la dependencia de financiamiento externo en relación con su patrimonio, fortaleciendo así la estabilidad financiera a largo plazo.

El análisis de la evolución financiera a partir de los datos presentados revela varias tendencias significativas durante el período considerado.

Deuda total (incluido el pasivo por arrendamiento operativo)

Se observa un incremento sustancial en la deuda total desde el primer trimestre de 2020 hasta el período más reciente. La deuda aumenta desde aproximadamente US$23,429 millones en marzo de 2020 hasta un pico de US$37,706 millones en diciembre de 2021. Posteriormente, se evidencia un proceso de reducción gradual, alcanzando US$32,786 millones en junio de 2025. Este patrón indica una expansión de la apalancamiento financiero durante la crisis inicial, posiblemente en respuesta a impactos económicos adversos, seguido por un proceso de ajuste y reducción de la deuda en los años subsiguientes.

Capital contable

El capital propio presenta una tendencia de recuperación y crecimiento en el período analizado. Tras un descenso hasta un mínimo de US$3,624 millones en marzo de 2022, se observa una recuperación continua, alcanzando US$13,373 millones en junio de 2025. Esto evidencia un proceso de fortalecimiento del patrimonio, lo cual podría reflejar estrategias de capitalización o resultados operativos favorables en los períodos posteriores a la crisis.

Ratio de deuda sobre capital propio

El ratio de endeudamiento presenta una tendencia decreciente a partir de máximos cercanos a 11.12 en diciembre de 2021, bajando hasta 2.45 en junio de 2025. Este comportamiento indica una reducción progresiva del apalancamiento financiero relativo, lo que sugiere esfuerzos por mejorar la estructura financiera y reducir la dependencia de financiamiento externo en relación con el patrimonio.

En conjunto, estos datos reflejan un período inicialmente marcado por un aumento en la deuda financiera, probablemente motivado por circunstancias excepcionales, seguido de un proceso de desendeudamiento y fortalecimiento del capital contable. La tendencia a la reducción del ratio de deuda respecto al capital sugiere una gestión activa para mejorar la estabilidad financiera y reducir riesgos asociados al elevado apalancamiento.

Deuda total

Se observa un aumento progresivo en la deuda total desde el primer trimestre de 2020 hasta el tercer trimestre de 2022, alcanzando un pico de aproximadamente 33,027 millones de dólares en septiembre de 2022. A partir de ese momento, la deuda muestra una tendencia a la disminución, llegando a unos 27,079 millones de dólares en junio de 2025. Este comportamiento indica una estrategia de reducción de endeudamiento en los últimos años, posiblemente para fortalecer la estructura financiera tras picos en el nivel de endeudamiento durante y después de los períodos iniciales de impacto por la crisis global.

Capital total

El capital total presenta un crecimiento sostenido a lo largo de todo el período analizado, pasando de aproximadamente 27,099 millones en marzo de 2020 a alrededor de 40,452 millones en junio de 2025. Este incremento refleja una ampliación de fondos propios, que podría deberse a emisión de acciones, aportes de capital, o a la acumulación de utilidades retenidas, consolidando una posición de mayor solidez patrimonial en el tiempo.

Ratio de deuda sobre capital total

El ratio de deuda sobre capital total muestra una tendencia a la baja desde un nivel cercano a 0.65 en marzo de 2020 hasta aproximadamente 0.67 en junio de 2025. Mientras que en 2020 esta proporción alcanzó un máximo de aproximadamente 0.91 en septiembre de 2022, tras lo cual disminuye paulatinamente. Esta reducción indica una mejora en la estructura financiera, con una menor dependencia del endeudamiento respecto a los fondos propios, reforzando la solidez financiera y reduciendo potenciales riesgos asociados al apalancamiento.

Deuda total (incluido el pasivo por arrendamiento operativo)

Desde el primer trimestre de 2020, la deuda total presenta una tendencia ascendente significativa, alcanzando un pico en el tercer trimestre de 2021 con US$ 41,063 millones. Posteriormente, se observa una tendencia de disminución continua, llegando a US$ 32,786 millones en el segundo trimestre de 2025. Este patrón indica un esfuerzo de reducción de la deuda a lo largo del tiempo, posiblemente como respuesta a las condiciones económicas adversas o cambios en la estrategia financiera de la compañía.

Capital total (incluido el pasivo por arrendamiento operativo)

El capital total muestra una tendencia alcista a lo largo del período analizado. Comienza en US$ 32,847 millones en el primer trimestre de 2020 y alcanza un máximo de US$ 46,159 millones en el segundo trimestre de 2025. Aunque ha habido fluctuaciones, en general, se observa un incremento sostenido, lo que sugiere una acumulación de patrimonio o aportes de capital que compensa la expansión o los cambios en los activos de la empresa.

Ratio deuda/capital total (incluido el pasivo por arrendamiento operativo)

Este ratio refleja una tendencia inicial de aumento, alcanzando un máximo de 0.89 en 2021, lo que indica una mayor proporción de deuda en relación con el capital. Sin embargo, posteriormente presenta una tendencia decreciente desde ese pico, llegando a 0.71 en el último período considerado. La reducción del ratio apunta a una mejora en la estructura de capital, signada por una disminución relativa de la deuda en comparación con el patrimonio, lo cual puede interpretarse como una estrategia para fortalecer la solvencia y la estabilidad financiera de la compañía.

Deuda total

Durante el período analizado, la deuda total experimentó un aumento significativo desde aproximadamente 17,7 mil millones de dólares en marzo de 2020 hasta un pico cercano a 35,6 mil millones en septiembre de 2021. Posteriormente, se observó una tendencia decreciente, alcanzando aproximadamente 27 mil millones en junio de 2025. La trayectoria indica que, tras un incremento notable durante la pandemia, la compañía ha emprendido un proceso de reducción de su endeudamiento, probablemente en búsqueda de mayor estabilidad financiera y menor riesgo financiero a largo plazo.

Activos totales

Los activos totales mostraron un comportamiento de crecimiento sostenido desde 53,0 mil millones en marzo de 2020 hasta superar los 77 mil millones en junio de 2025. Se observa un aumento constante, con algunos períodos de desaceleración, especialmente hacia finales de 2020 y a lo largo de 2021, aunque en general la tendencia es alcista. Esto sugiere una recuperación y expansión de los recursos y activos disponibles, posiblemente impulsada por inversiones en activos de flota, infraestructura o activos intangibles relacionados con el negocio.

Relación deuda/activos

Este ratio financiero reflejó un aumento desde aproximadamente 0.33 en marzo de 2020 hasta aproximadamente 0.52 en septiembre de 2021, indicando un incremento en la proporción de deuda respecto a los activos totales durante esa fase. Posteriormente, la relación mostró una tendencia decreciente, estabilizándose alrededor de 0.36 para finales de 2024 y comienzos de 2025. La reducción de esta proporción indica una mejora en la estructura financiera, con una menor dependencia del endeudamiento en comparación con los activos totales.

Deuda total (incluido el pasivo por arrendamiento operativo)

En el período comprendido desde el primer trimestre de 2020 hasta el tercer trimestre de 2025, la deuda total ha mostrado un aumento significativo, alcanzando un pico en el tercer trimestre de 2021 con 41,293 millones de dólares. Posteriormente, se observa una tendencia decreciente y estabilización menor en los niveles de deuda, llegando a 32,786 millones en el tercer trimestre de 2025. Esta evolución sugiere un esfuerzo por reducir la carga de deuda tras un incremento sustancial durante 2020 y 2021, probablemente debido a las dificultades financieras generadas por la pandemia, seguido de una política de desapalancamiento.

Activos totales

Los activos totales han experimentado un crecimiento sostenido a lo largo de todo el período analizado, iniciando en 53,055 millones en el primer trimestre de 2020 y alcanzando los 77,163 millones en el tercer trimestre de 2025. El incremento en activos refleja una expansión en la base de recursos de la compañía, posiblemente vinculada a inversiones en nuevos activos, expansión de flota, inventarios, o mejoras en infraestructura operativa. La tendencia indica una recuperación y fortalecimiento de la posición activa tras la caída observada en los primeros meses de 2020.

Relación deuda/activos (incluido el pasivo por arrendamiento operativo)

Esta relación, que mide el grado de apalancamiento financiero en relación con los activos totales, mostró un incremento desde 0.44 en el primer trimestre de 2020 hasta un máximo de 0.6 en el primer trimestre de 2021. Luego, se observa una tendencia decreciente, disminuyendo hasta 0.42 en el tercer trimestre de 2025. La reducción progresiva en esta ratio indica una mejora en la estructura de capital de la empresa, con menor dependencia de financiamiento externo respecto a sus activos, reflejando una política de reducción de deuda en relación con su base de recursos.

El análisis de los datos financieros revela varias tendencias importantes a lo largo del período considerado. En primer lugar, los activos totales muestran un aumento constante desde aproximadamente 53,055 millones de dólares a principios de 2020 hasta alcanzar alrededor de 77,163 millones de dólares en el último período registrado. Este incremento refleja un crecimiento en la cantidad de recursos y bienes que posee la empresa, lo que puede estar asociado a inversiones, adquisición de activos o expansión de operaciones a lo largo del tiempo.

Por otro lado, el capital contable presenta una evolución de crecimiento, pasando de cerca de 9,418 millones de dólares en el primer trimestre de 2020 a aproximadamente 13,373 millones de dólares en el último período. Este incremento indica una acumulación de patrimonio de los accionistas y una posible recuperación financiera después de periodos críticos, probablemente derivados de la reestructuración o de la recuperación tras las afectaciones de la pandemia.

En relación con el ratio de apalancamiento financiero, se observa una tendencia a la baja tras alcanzar picos significativos en 2020 y 2021. Inicialmente, el ratio aumenta sustancialmente desde 5.63 en marzo de 2020 hasta 14.49 en junio de 2021, indicando un incremento en el financiamiento a través de deuda en ese período. Sin embargo, posteriormente, el ratio disminuye progresivamente, llegando a valores cercanos a 5.84 en marzo de 2025. Esta tendencia sugiere una estrategia de reducción del endeudamiento relativo, o una gestión más conservadora del apalancamiento, probablemente en un esfuerzo por fortalecer la estructura financiera y reducir riesgos asociados a altos niveles de deuda.

En conjunto, los datos reflejan una recuperación y expansión de los activos y patrimonio en un contexto que inicialmente estuvo marcado por un aumento en el apalancamiento financiero, posiblemente por la crisis de la pandemia. La posterior disminución del ratio de apalancamiento indica una tendencia hacia una estructura financiera más equilibrada y posiblemente más sólida a largo plazo.

Patrón general del EBIT

El análisis de las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) revela una fuerte tendencia de recuperación tras un período significativamente negativo en el primer trimestre de 2020, en línea con los efectos de la pandemia y las restricciones en la industria aérea. Desde niveles de -1964 millones de dólares en marzo de 2020, se observa una tendencia alcista que alcanza un pico de 2290 millones de dólares en marzo de 2024, demostrando una recuperación constante y sostenida en los beneficios operativos.

Durante 2020, pese a algunos momentos de ligera mejora, los valores permanecieron en territorio negativo, alcanzando un mínimo de -2039 millones en diciembre de 2020. Sin embargo, a partir de ese período, las ganancias muestran una recuperación continua, especialmente a partir del segundo semestre de 2021, cuando los valores se vuelven positivos y mantienen esta tendencia de crecimiento con incrementos significativos en 2022 y 2023.

Es importante notar que este patrón indica una fase de recuperación sólida post-pandemia, con notables aumentos en los resultados operativos en los últimos períodos considerados.

Gastos por intereses

Los gastos financieros netos por intereses muestran una tendencia relativamente estable, con un ligero incremento en el período inicial, alcanzando un máximo de 451 millones de dólares en diciembre de 2022. Tras ello, la cifra disminuye paulatinamente a partir de 2023, mostrando una reducción constante y tendiendo a estabilizarse en niveles cercanos a 300 millones de dólares hacia 2025.

Este comportamiento puede reflejar una gestión efectiva de la deuda y los costos financieros, junto con posibles renegociaciones o amortizaciones que reducen la carga por intereses en períodos recientes.

Ratio de cobertura de intereses

El ratio de cobertura de intereses, que indica la capacidad de generar beneficios antes de intereses e impuestos para cubrir los gastos por intereses, presenta una evolución notablemente positiva a lo largo del tiempo.

En los primeros períodos en que los resultados eran negativos, el ratio no se calculaba o no era relevante. Sin embargo, a partir de mediados de 2020, el ratio empieza a indicar una mejora progresiva, alcanzando valores superiores a 3, superior a 2 y en algunos casos cercanos a 4 en 2024. Esto evidencia que la empresa ha mejorado significativamente su capacidad de cubrir sus gastos por intereses con los beneficios operativos, reflejando una consolidación financiera y una gestión efectiva de los riesgos asociados a la deuda.