Calidad de la información financiera: Periodificaciones agregadas
Las ganancias se pueden descomponer en efectivo y componentes de devengo. Se ha encontrado que el componente de devengo (devengo agregado) tiene menos persistencia que el componente de efectivo y, por lo tanto, (1) las ganancias con un componente de devengo más alto son menos persistentes que las ganancias con un componente de devengo más pequeño, en igualdad de condiciones; y (2) el componente de efectivo de las ganancias debería recibir una ponderación más alta al evaluar el desempeño de la empresa.
Ratio de periodificación basado en el balance
United Airlines Holdings Inc., cálculo del balance de los periodificaciones agregadas
US$ en millones
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Activos operativos | ||||||
| Activos totales | 76,448) | 74,083) | 71,104) | 67,358) | 68,175) | |
| Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo | 5,942) | 8,769) | 6,058) | 7,166) | 18,283) | |
| Menos: Inversiones a corto plazo | 6,298) | 5,706) | 8,330) | 9,248) | 123) | |
| Activos operativos | 64,208) | 59,608) | 56,716) | 50,944) | 49,769) | |
| Pasivos de explotación | ||||||
| Pasivo total | 61,166) | 61,408) | 61,780) | 60,462) | 63,146) | |
| Menos: Vencimientos actuales de deuda a largo plazo, arrendamientos financieros y otros pasivos financieros | 4,426) | 3,453) | 4,247) | 3,038) | 3,912) | |
| Menos: Deuda a largo plazo, arrendamientos financieros y otros pasivos financieros, menos la parte corriente | 20,562) | 25,203) | 27,413) | 29,242) | 31,443) | |
| Pasivos de explotación | 36,178) | 32,752) | 30,120) | 28,182) | 27,791) | |
| Activos operativos netos1 | 28,030) | 26,856) | 26,596) | 22,762) | 21,978) | |
| Periodificaciones agregadas basadas en el balance2 | 1,174) | 260) | 3,834) | 784) | —) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balance3 | 4.28% | 0.97% | 15.54% | 3.50% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balanceCompetidores4 | ||||||
| FedEx Corp. | 4.42% | 3.63% | 3.85% | 0.91% | 6.93% | |
| Uber Technologies Inc. | 20.97% | 40.44% | 21.78% | -40.74% | — | |
| Union Pacific Corp. | 4.06% | 1.61% | 3.95% | 3.63% | — | |
| United Parcel Service Inc. | 7.77% | -13.05% | 7.14% | 26.54% | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balancesector | ||||||
| Transporte | 7.49% | 3.77% | 8.09% | 2.58% | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balanceindustria | ||||||
| Industriales | 5.68% | 4.36% | -0.84% | 0.67% | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Activos operativos netos = Activos operativos – Pasivos de explotación
= 64,208 – 36,178 = 28,030
2 2025 cálculo
Periodificaciones agregadas basadas en el balance = Activos operativos netos2025 – Activos operativos netos2024
= 28,030 – 26,856 = 1,174
3 2025 cálculo
Ratio de periodificación basado en el balance = 100 × Periodificaciones agregadas basadas en el balance ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 1,174 ÷ [(28,030 + 26,856) ÷ 2] = 4.28%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en los activos operativos netos y en los indicadores de devengo. Se observa un crecimiento constante en los activos operativos netos a lo largo del período analizado.
- Activos Operativos Netos
- Los activos operativos netos experimentaron un incremento de aproximadamente 17% entre 2022 y 2023, pasando de 22.762 millones de dólares a 26.596 millones de dólares. Este crecimiento se mantuvo, aunque a un ritmo más moderado, en los años siguientes, con un aumento del 0,95% entre 2023 y 2024, alcanzando los 26.856 millones de dólares, y un incremento del 4,4% entre 2024 y 2025, llegando a 28.030 millones de dólares. Esta trayectoria sugiere una expansión continua de la capacidad operativa.
En cuanto a las periodificaciones agregadas basadas en balances, se aprecia una marcada volatilidad. Los valores aumentaron sustancialmente entre 2022 y 2023, pasando de 784 millones de dólares a 3.834 millones de dólares. Posteriormente, se produjo una disminución significativa en 2024, con un valor de 260 millones de dólares, seguida de un nuevo aumento en 2025, alcanzando los 1.174 millones de dólares. Esta fluctuación podría indicar cambios en la gestión de ingresos diferidos o en la valoración de activos y pasivos.
- Ratio de Devengo Basado en el Balance
- El ratio de devengo basado en el balance muestra variaciones considerables. En 2023, este ratio alcanzó su punto máximo, con un valor del 15,54%, lo que sugiere una fuerte correlación entre los ingresos reportados y los flujos de efectivo relacionados. Sin embargo, en 2024, el ratio disminuyó drásticamente al 0,97%, indicando una desconexión significativa entre los ingresos y los flujos de efectivo. En 2025, el ratio se recuperó parcialmente, situándose en el 4,28%, aunque aún se mantiene por debajo del nivel observado en 2023. Esta variabilidad en el ratio de devengo podría ser un indicador de cambios en las políticas contables, en la calidad de los ingresos o en la eficiencia de la gestión del capital de trabajo.
En resumen, los datos sugieren una expansión de la capacidad operativa, acompañada de fluctuaciones en las periodificaciones y en la relación entre ingresos y flujos de efectivo. Se recomienda un análisis más profundo de las causas subyacentes a estas variaciones para comprender mejor la salud financiera y el rendimiento operativo.
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo
United Airlines Holdings Inc., cálculo del estado de flujos de efectivo de los devengos agregados
US$ en millones
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Utilidad (pérdida) neta | 3,353) | 3,149) | 2,618) | 737) | (1,964) | |
| Menos: Efectivo neto proporcionado por las actividades operativas | 8,431) | 9,445) | 6,911) | 6,066) | 2,067) | |
| Menos: Efectivo neto utilizado en actividades de inversión | (6,350) | (2,651) | (6,106) | (13,829) | (1,672) | |
| Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo | 1,272) | (3,645) | 1,813) | 8,500) | (2,359) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo1 | 4.64% | -13.64% | 7.35% | 38.00% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoCompetidores2 | ||||||
| FedEx Corp. | 2.72% | 3.01% | 3.32% | 2.12% | 3.01% | |
| Uber Technologies Inc. | 12.72% | 28.63% | 10.31% | -49.13% | — | |
| Union Pacific Corp. | 3.35% | 1.55% | 3.67% | 2.53% | — | |
| United Parcel Service Inc. | 5.59% | -12.08% | 10.26% | 16.44% | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivosector | ||||||
| Transporte | 5.27% | 0.04% | 6.23% | 4.77% | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoindustria | ||||||
| Industriales | 2.24% | 5.28% | 1.66% | -2.30% | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo = 100 × Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 1,272 ÷ [(28,030 + 26,856) ÷ 2] = 4.64%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en la evolución de los activos operativos netos y los flujos de efectivo. Se observa un crecimiento constante en los activos operativos netos a lo largo del período analizado.
- Activos Operativos Netos
- Los activos operativos netos experimentaron un incremento de aproximadamente el 17% entre 2022 y 2023, pasando de 22.762 millones de dólares a 26.596 millones de dólares. Este crecimiento se mantuvo, aunque a un ritmo más moderado, en los años siguientes, alcanzando los 26.856 millones de dólares en 2024 y los 28.030 millones de dólares en 2025. Esta trayectoria sugiere una expansión continua de la capacidad operativa.
En cuanto a las periodificaciones agregadas basadas en el estado de flujos de efectivo, se aprecia una volatilidad considerable. Inicialmente, se registra un valor positivo de 8.500 millones de dólares en 2022, seguido de una disminución drástica a 1.813 millones de dólares en 2023. Posteriormente, se observa un valor negativo de -3.645 millones de dólares en 2024, indicando un flujo de efectivo negativo en términos de periodificaciones. Finalmente, en 2025, se registra una recuperación parcial a 1.272 millones de dólares.
- Periodificaciones Agregadas
- La fluctuación en las periodificaciones sugiere cambios en la gestión del capital de trabajo, la programación de pagos y cobros, o en la valoración de activos y pasivos. La transición a valores negativos en 2024 podría indicar una necesidad de financiamiento adicional o una disminución en la eficiencia de la gestión de efectivo.
El ratio de devengos basado en el estado de flujos de efectivo refleja la relación entre las ganancias contables y los flujos de efectivo operativos. Este ratio disminuyó significativamente de 38% en 2022 a 7,35% en 2023, lo que indica una menor calidad de las ganancias, es decir, una menor capacidad de las ganancias contables para traducirse en flujos de efectivo reales.
- Ratio de Devengos
- En 2024, el ratio se volvió negativo (-13,64%), lo que sugiere que los flujos de efectivo operativos fueron inferiores a las ganancias contables, lo que podría ser una señal de alerta. En 2025, el ratio experimentó una ligera recuperación a 4,64%, aunque se mantuvo en niveles bajos en comparación con 2022. La tendencia decreciente y la negatividad en 2024 sugieren una posible necesidad de evaluar la sostenibilidad de las prácticas contables y la generación de efectivo.