Estado de flujos de efectivo

El estado de flujo de efectivo proporciona información sobre los ingresos y pagos de efectivo de una empresa durante un período contable, mostrando cómo estos flujos de efectivo vinculan el saldo de efectivo final con el saldo inicial que se muestra en el balance general de la empresa.

El estado de flujos de efectivo consta de tres partes: flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades operativas, flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de inversión y flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de financiamiento.

Generac Holdings Inc., estado de flujos de efectivo consolidado

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2021	31 dic 2020	31 dic 2019	31 dic 2018	31 dic 2017
Utilidad neta	556,569)	347,218)	252,308)	241,220)	161,135)
Depreciación	42,155)	36,493)	32,265)	25,296)	23,127)
Amortización de activos intangibles	49,886)	32,280)	28,644)	22,112)	28,861)
Amortización del descuento de la emisión original y de los costes de financiación diferida	2,589)	2,598)	4,712)	4,749)	3,516)
Pérdida por extinción de deuda	831)	—)	926)	1,332)	—)
Pérdida en la liquidación de pensiones	—)	—)	10,920)	—)	—)
Impuestos diferidos sobre la renta	(2,096)	21,195)	18,733)	23,600)	21,439)
Gastos de compensación basados en acciones	23,954)	20,882)	16,694)	14,563)	10,205)
Ganancia por enajenación de activos	(4,393)	—)	—)	—)	—)
Otro	206)	7,145)	1,086)	2,474)	410)
Cuentas por cobrar	(131,861)	(55,976)	8,231)	(43,243)	(29,771)
Inventarios	(470,991)	(77,983)	26,369)	(152,594)	(16,278)
Otros activos	(819)	12,859)	(358)	(6,362)	(14,783)
Cuentas a pagar	297,323)	66,040)	(69,404)	86,359)	42,788)
Salarios acumulados y beneficios de los empleados	5,814)	20,157)	(3,724)	12,626)	6,105)
Otros pasivos acumulados	73,798)	60,593)	(16,252)	16,972)	27,514)
Exceso de beneficios fiscales de las adjudicaciones de acciones	(31,809)	(6,968)	(2,263)	(1,877)	(3,152)
Cambios netos en activos y pasivos operativos, netos de adquisiciones	(258,545)	18,722)	(57,401)	(88,119)	12,423)
Ajustes para conciliar la utilidad neta con el efectivo neto proporcionado por las actividades operativas	(145,413)	139,315)	56,579)	6,007)	99,981)
Efectivo neto proporcionado por las actividades operativas	411,156)	486,533)	308,887)	247,227)	261,116)
Ingresos procedentes de la venta de bienes y equipos	259)	179)	95)	214)	82)
Ingresos de la venta de la inversión	4,968)	—)	—)	—)	—)
Ingresos procedentes de intereses reales en operaciones de titulización	4,609)	2,651)	2,630)	3,933)	—)
Contribución a la inversión por el método de participación	(3,660)	—)	—)	—)	—)
Gastos por bienes y equipo	(109,992)	(62,128)	(60,802)	(47,601)	(33,261)
Adquisición de negocios, neto de efectivo adquirido	(713,471)	(64,797)	(112,001)	(65,440)	1,257)
Efectivo neto utilizado en actividades de inversión	(817,287)	(124,095)	(170,078)	(108,894)	(31,922)
Ingresos procedentes de empréstitos a corto plazo	272,818)	257,593)	73,340)	53,965)	101,991)
Ingresos procedentes de empréstitos a largo plazo	150,088)	277)	1,660)	51,425)	3,069)
Amortización de empréstitos a corto plazo	(239,113)	(277,719)	(59,518)	(27,880)	(114,874)
Amortización de empréstitos a largo plazo y obligaciones de arrendamiento financiero	(108,556)	(4,758)	(53,049)	(101,827)	(117,475)
Recompra de acciones	(125,992)	—)	—)	(25,656)	(30,012)
Pago de la contraprestación contingente de la adquisición	(3,750)	(4,000)	(5,550)	—)	—)
Pago de los costes de emisión de deuda	(1,185)	—)	(1,473)	(1,702)	(3,901)
Compra de participación adicional en la propiedad	(27,164)	—)	—)	—)	—)
Dividendos en efectivo pagados a la participación no controladora de la subsidiaria	—)	—)	(285)	(314)	—)
Impuestos pagados en relación con las adjudicaciones de acciones	(58,903)	(14,910)	(6,438)	(5,659)	(5,892)
Ingresos procedentes del ejercicio de opciones sobre acciones	38,787)	13,089)	9,395)	5,614)	6,951)
Efectivo neto utilizado en actividades de financiación	(102,970)	(30,428)	(41,918)	(52,034)	(160,143)
Efecto de las variaciones de los tipos de cambio en el efectivo y los equivalentes de efectivo	1,312)	235)	1,510)	(289)	2,149)
Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalentes de efectivo	(507,789)	332,245)	98,401)	86,010)	71,200)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del período	655,128)	322,883)	224,482)	138,472)	67,272)
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del período	147,339)	655,128)	322,883)	224,482)	138,472)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31).

Fundamentos de utilidad neta: La utilidad neta muestra una tendencia positiva a lo largo de los cinco años, pasando de 161,135 miles de dólares en 2017 a 556,569 miles en 2021, lo que refleja una significativa expansión en la rentabilidad de la empresa.
Gastos de depreciación y amortización: La depreciación ha crecido moderadamente de 23,127 miles en 2017 a 42,155 miles en 2021, indicando una inversión continua en activos fijos. La amortización de activos intangibles también presenta una tendencia ascendente, alcanzando 49,886 miles en 2021, reflejando adquisiciones de activos con vida útil definida.
Gastos relacionados con financiamiento: Los gastos de amortización del descuento de emisión y otros costos de financiación se mantienen relativamente constantes, con leves aumentos marginales. Los gastos de pagos de intereses en empréstitos a corto y largo plazo muestran una reducción significativa en las amortizaciones, aunque los importes de los intereses pagados en 2021 son elevados, con 239,113 miles y 108,556 miles respectivamente, sugiriendo un nivel elevado de endeudamiento.
Pérdidas y otros resultados financieros: Las pérdidas por extinción de deuda y liquidación de pensiones aparecen en 2018 y 2019, pero en 2020 la pérdida en pensiones es significativa. La ganancia por enajenación de activos se registra solo en 2021 con 4,393 miles, mientras que otros gastos y pérdidas menores también se presentan a lo largo del período.
Cuentas por cobrar e inventarios: Los activos circulantes en cuentas por cobrar e inventarios revelan una tendencia en aumento en valores negativos en 2018 y 2021, con un incremento notable en inventarios en 2019, señalando posibles dificultades en la gestión de inventarios y cobranzas, o cambios en la rotación de activos.
Pasivos y pasivos acumulados: Las cuentas por pagar muestran una tendencia general de incremento, alcanzando 297,323 miles en 2021, mientras que otros pasivos acumulados también aumentan, reflejando posible incremento en obligaciones comerciales y obligaciones laborales.
Beneficios fiscales y cambios en activos y pasivos operativos: El exceso de beneficios fiscales de adjudicaciones de acciones disminuye en valor absoluto, lo cual puede afectar la carga fiscal neta. Los cambios en activos y pasivos operativos evidencian una variabilidad significativa, con un impacto negativo en 2020 y 2021, sugiriendo fluctuaciones en las operaciones y la gestión del capital de trabajo.
Flujos de efectivo de operaciones: El efectivo proveniente de las actividades operativas se mantiene en niveles elevados y relativamente estables, superando los 400,000 miles en 2021, aunque en 2022 (2021 en los datos) experimenta una caída importante. La conciliación de utilidad neta con efectivo operativo indica una considerable variabilidad, con años de altos aportes y otros con deterioro marcado, en particular 2021, que presenta un efecto negativo de 145,413 miles.
Actividades de inversión: El efectivo utilizado en inversiones muestra una tendencia de incremento en la salida de fondos, especialmente en 2021 con una disminución neta de más de 817,287 miles. La adquisición de negocios, en particular, presenta pérdidas consecutivas y un aumento en la inversión neta, reflejando una estrategia de expansión mediante adquisiciones o inversión en activos de largo plazo.
Actividades de financiamiento: Los flujos de efectivo por financiamiento muestran un patrón de fuerte salida en 2017, 2018 y 2019, ligado al pago de deudas y recompra de acciones, con nuevos ingresos crediticios en 2020 y 2021. La recompra de acciones en 2017 y 2018 refleja retribución a accionistas, mientras que en 2021 la compra adicional de participaciones y otros pagos muestran esfuerzos de reestructuración o gestión de capital.
Evolución del efectivo y equivalentes: El saldo de efectivo y equivalentes al cierre del período aumenta considerablemente en 2018, alcanzando un máximo de 224,482 miles, pero en 2021 experimenta una caída sustancial a 147,339 miles, coincidiendo con un aumento en la inversión y pagos de deuda de gran magnitud. La variación neta de efectivo en 2021 muestra una disminución muy pronunciada, de aproximadamente 507,789 miles, señalando un uso intensivo de liquidez para inversiones y financiamiento.

Generac Holdings Inc. (NYSE:GNRC)

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