Calidad de la información financiera: Periodificaciones agregadas
Las ganancias se pueden descomponer en efectivo y componentes de devengo. Se ha encontrado que el componente de devengo (devengo agregado) tiene menos persistencia que el componente de efectivo y, por lo tanto, (1) las ganancias con un componente de devengo más alto son menos persistentes que las ganancias con un componente de devengo más pequeño, en igualdad de condiciones; y (2) el componente de efectivo de las ganancias debería recibir una ponderación más alta al evaluar el desempeño de la empresa.
Ratio de periodificación basado en el balance
Union Pacific Corp., cálculo del balance de los periodificaciones agregadas
US$ en millones
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Activos operativos | ||||||
| Activos totales | 69,698) | 67,715) | 67,132) | 65,449) | 63,525) | |
| Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo | 1,266) | 1,016) | 1,055) | 973) | 960) | |
| Menos: Inversiones a corto plazo | 250) | 20) | 16) | 46) | 46) | |
| Activos operativos | 68,182) | 66,679) | 66,061) | 64,430) | 62,519) | |
| Pasivos de explotación | ||||||
| Pasivo total | 51,231) | 50,825) | 52,344) | 53,286) | 49,364) | |
| Menos: Deuda vencida en el plazo de un año | 1,520) | 1,425) | 1,423) | 1,678) | 2,166) | |
| Menos: Deuda vencida después de un año | 30,294) | 29,767) | 31,156) | 31,648) | 27,563) | |
| Pasivos de explotación | 19,417) | 19,633) | 19,765) | 19,960) | 19,635) | |
| Activos operativos netos1 | 48,765) | 47,046) | 46,296) | 44,470) | 42,884) | |
| Periodificaciones agregadas basadas en el balance2 | 1,719) | 750) | 1,826) | 1,586) | —) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balance3 | 3.59% | 1.61% | 4.02% | 3.63% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balanceCompetidores4 | ||||||
| FedEx Corp. | 4.42% | 3.63% | 3.85% | 0.91% | 6.93% | |
| Uber Technologies Inc. | 20.97% | 40.44% | 21.78% | -40.74% | — | |
| United Airlines Holdings Inc. | 4.28% | 0.97% | 15.54% | 3.50% | — | |
| United Parcel Service Inc. | 7.77% | -13.05% | 7.14% | 26.54% | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balancesector | ||||||
| Transporte | 7.36% | 3.77% | 8.11% | 2.58% | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balanceindustria | ||||||
| Industriales | 5.63% | 4.36% | -0.83% | 0.67% | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Activos operativos netos = Activos operativos – Pasivos de explotación
= 68,182 – 19,417 = 48,765
2 2025 cálculo
Periodificaciones agregadas basadas en el balance = Activos operativos netos2025 – Activos operativos netos2024
= 48,765 – 47,046 = 1,719
3 2025 cálculo
Ratio de periodificación basado en el balance = 100 × Periodificaciones agregadas basadas en el balance ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 1,719 ÷ [(48,765 + 47,046) ÷ 2] = 3.59%
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Se observa un crecimiento sostenido y progresivo en los activos operativos netos a lo largo del periodo analizado, manteniendo una tendencia ascendente desde el año 2022 hasta el 2025.
- Evolución de los activos operativos netos
- El valor de los activos operativos netos incrementó de manera constante, pasando de 44.470 millones de US$ en 2022 a 48.765 millones de US$ en 2025, lo que refleja una expansión continua de la base de activos destinados a la operación.
- Comportamiento de las periodificaciones agregadas
- Se identifica una volatilidad significativa en las periodificaciones agregadas basadas en balances. Tras un aumento entre 2022 y 2023, se registró una contracción abrupta en 2024, alcanzando un mínimo de 750 millones de US$, para posteriormente recuperarse en 2025 hasta los 1.719 millones de US$.
- Análisis del ratio de devengo basado en el balance
- El ratio de devengo siguió la trayectoria de las periodificaciones, alcanzando un máximo del 4,02% en 2023 y descendiendo drásticamente al 1,61% en 2024. Para el cierre de 2025, el indicador retornó a niveles similares a los del inicio del periodo, situándose en un 3,59%.
En conclusión, mientras que la estructura de activos operativos muestra un crecimiento lineal y estable, los componentes de devengo y su ratio correspondiente presentan fluctuaciones marcadas, especialmente durante el ejercicio 2024.
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo
Union Pacific Corp., cálculo del estado de flujos de efectivo de los devengos agregados
US$ en millones
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Utilidad neta | 7,138) | 6,747) | 6,379) | 6,998) | 6,523) | |
| Menos: Efectivo proporcionado por las actividades operativas | 9,290) | 9,346) | 8,379) | 9,362) | 9,032) | |
| Menos: Efectivo utilizado en actividades de inversión | (3,762) | (3,325) | (3,667) | (3,471) | (2,709) | |
| Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo | 1,610) | 726) | 1,667) | 1,107) | 200) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo1 | 3.36% | 1.56% | 3.67% | 2.53% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoCompetidores2 | ||||||
| FedEx Corp. | 2.72% | 3.01% | 3.32% | 2.12% | 3.01% | |
| Uber Technologies Inc. | 12.72% | 28.63% | 10.31% | -49.13% | — | |
| United Airlines Holdings Inc. | 4.64% | -13.64% | 7.35% | 38.00% | — | |
| United Parcel Service Inc. | 5.59% | -12.08% | 10.26% | 16.44% | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivosector | ||||||
| Transporte | 5.27% | 0.04% | 6.23% | 4.77% | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoindustria | ||||||
| Industriales | 2.24% | 5.28% | 1.66% | -2.30% | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo = 100 × Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 1,610 ÷ [(48,765 + 47,046) ÷ 2] = 3.36%
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Se observa un incremento sostenido en los activos operativos netos a lo largo del periodo analizado, pasando de 44,470 millones de dólares en 2022 a 48,765 millones de dólares en 2025.
- Crecimiento de activos operativos
- La tendencia ascendente y constante sugiere una expansión progresiva de la base operativa de la entidad durante los cuatro ejercicios evaluados.
- Volatilidad de las periodificaciones
- Las periodificaciones agregadas basadas en el estado de flujos de efectivo muestran un comportamiento irregular, con un pico de 1,667 millones de dólares en 2023, una contracción significativa a 726 millones de dólares en 2024 y un posterior incremento hasta los 1,610 millones de dólares en 2025.
- Análisis del ratio de devengos
- El ratio de devengos refleja la misma inestabilidad que las periodificaciones, alcanzando un máximo del 3.67% en 2023 y un mínimo del 1.56% en 2024, para finalizar el periodo en 3.36% en 2025. Estas variaciones indican cambios en la relación entre los beneficios contables y el flujo de efectivo generado, evidenciando periodos de mayor y menor dependencia de los ajustes por devengo.