Estado de flujos de efectivo

El estado de flujo de efectivo proporciona información sobre los ingresos y pagos de efectivo de una empresa durante un período contable, mostrando cómo estos flujos de efectivo vinculan el saldo de efectivo final con el saldo inicial que se muestra en el balance general de la empresa.

El estado de flujos de efectivo consta de tres partes: flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades operativas, flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de inversión y flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de financiamiento.

Reynolds American Inc., estado de flujos de efectivo consolidado

US$ en millones

12 meses terminados	31 dic 2016	31 dic 2015	31 dic 2014	31 dic 2013	31 dic 2012
Utilidad neta	6,073)	3,253)	1,470)	1,718)	1,272)
Ingresos por actividades interrumpidas, netos de impuestos	—)	—)	(25)	—)	—)
Ganancia en desinversiones	(4,861)	(3,181)	—)	—)	—)
Pérdida por extinción anticipada de la deuda y gastos conexos	239)	—)	—)	124)	21)
Deterioro de activos y cargos por salida, neto de pagos en efectivo	—)	94)	—)	—)	—)
Gastos de depreciación y amortización	123)	122)	106)	103)	131)
Cargos por deterioro de marcas y otros activos intangibles	—)	—)	—)	32)	129)
Gasto por impuesto a la renta diferido (beneficio)	387)	(659)	(180)	312)	(44)
Cuentas y otras cuentas por cobrar	24)	86)	(3)	(18)	11)
Inventarios	89)	31)	(154)	(143)	(17)
Parte vinculada, neto	(5)	14)	—)	10)	5)
Cuentas a pagar	42)	32)	(43)	(2)	74)
Pasivos acumulados, incluido otro capital de operaciones	(160)	(242)	30)	78)	(65)
Periodificaciones de liquidación de tabaco	(314)	239)	92)	(763)	(40)
Pensión y postjubilación	(415)	91)	317)	(185)	129)
Otros, netos	58)	316)	13)	42)	(38)
Otros cambios que proporcionaron (usaron) efectivo	(681)	567)	252)	(981)	59)
Ajustes para conciliar con los flujos de efectivo netos de las actividades operativas	(4,793)	(3,057)	178)	(410)	296)
Flujos de efectivo netos de las actividades operativas	1,280)	196)	1,623)	1,308)	1,568)
Gastos de capital	(206)	(174)	(204)	(153)	(88)
Ingresos procedentes de la liquidación de inversiones	266)	332)	4)	6)	—)
Adquisición, neto de efectivo adquirido	—)	(17,220)	—)	—)	—)
Ingresos procedentes de desinversiones	5,015)	7,056)	—)	—)	—)
Ingresos procedentes de la terminación de la empresa conjunta	—)	—)	35)	31)	30)
Otros, netos	3)	1)	(40)	3)	4)
Flujos de efectivo netos (utilizados en) de actividades de inversión	5,078)	(10,005)	(205)	(113)	(54)
Dividendos pagados sobre acciones ordinarias	(2,369)	(1,583)	(1,411)	(1,335)	(1,307)
Recompra de acciones ordinarias	(226)	(124)	(440)	(775)	(1,101)
Amortización de deudas a largo plazo	(500)	(450)	—)	(1,035)	(1,076)
Extinción anticipada de la deuda	(3,650)	—)	—)	—)	—)
Primas pagadas por extinción anticipada de deudas	(207)	—)	—)	(155)	(20)
Ingresos procedentes de la rescisión de swaps de tipos de interés	66)	—)	—)	—)	—)
Ingresos de la compra de acciones de BAT	—)	4,673)	—)	—)	—)
Emisión de deuda a largo plazo	—)	8,975)	—)	1,097)	2,539)
Costes de emisión de deuda y comisiones de financiación	(8)	(70)	(79)	(18)	(22)
Empréstitos en el marco de una línea de crédito renovable	—)	1,400)	1,000)	—)	—)
Reintegros de empréstitos en el marco de una línea de crédito renovable	—)	(1,400)	(1,000)	—)	—)
Principal de los préstamos en el marco de una línea de crédito a plazo	—)	—)	—)	500)	750)
Reembolsos en el marco de la línea de crédito de préstamo a plazo	—)	—)	—)	(500)	(750)
Beneficio fiscal en exceso en los planes de compensación basados en acciones	28)	17)	12)	14)	39)
Pago para liquidar contratos de tipos de interés iniciales a plazo	—)	—)	—)	—)	(23)
Flujos de efectivo netos procedentes de actividades de financiación (utilizados en)	(6,866)	11,438)	(1,918)	(2,207)	(971)
Efecto de las variaciones de los tipos de cambio en el efectivo y los equivalentes de efectivo	(8)	(28)	(34)	10)	3)
Variación neta en efectivo y equivalentes de efectivo	(516)	1,601)	(534)	(1,002)	546)
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año	2,567)	966)	1,500)	2,502)	1,956)
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del ejercicio	2,051)	2,567)	966)	1,500)	2,502)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2016-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2015-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2014-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2013-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2012-12-31).

Utilidad neta: La utilidad neta muestra una tendencia general ascendente a lo largo del período analizado. Se observa un crecimiento significativo de 1272 millones de dólares en 2012 a 6073 millones en 2016. Hubo un notable incremento en 2015 y 2016, alcanzando los picos más altos en estos ejercicios, indicando una mejora en la rentabilidad operacional o en otros ingresos extraordinarios durante esos años.
Ingresos por actividades interrumpidas y Ganancia en desinversiones: Los ingresos por actividades interrumpidas y las ganancias en desinversiones tienen comportamientos negativos en algunos períodos, especialmente en 2014 y 2016, donde las ganancias en desinversiones alcanzarongedas costos de desinversiones muy elevados, en específico en 2016 (4861 millones negativos). Esto sugiere que la empresa realizó ventas de activos o segmentos de negocio que impactaron negativamente sus resultados en esos años.
Pérdida por extinción anticipada de la deuda y gastos conexos: Los gastos vinculados a la extinción anticipada de deuda muestran incrementos en los años 2012, 2013 y 2016, reflejando posiblemente estrategias de reestructuración de deuda para reducir costos financieros o mejorar la estructura del pasivo, aunque en 2015 estos gastos no se registraron.
Deterioro de activos y cargos por salida, incluyendo depreciación y amortización: El deterioro de activos y cargos relacionados con depreciación y amortización permanecen relativamente constantes, con un ligero aumento en gastos de depreciación a lo largo del tiempo. Los cargos por deterioro de marcas y activos intangibles disminuyen en algunos años, lo que podría indicar menor inversión en activos intangibles o cambios en la evaluación de activos existentes.
Gasto por impuesto a la renta diferido: El gasto o beneficio por impuestos diferidos presenta fluctuaciones significativas, desde un beneficio en 2012 y 2014 hasta un gasto importante en 2015, seguido por un beneficio en 2016. Esto refleja variaciones en las diferencias temporales y el reconocimiento de activos o pasivos por impuestos diferidos según cambios en la legislación fiscal o en la estructura de ingresos y gastos.
Movimientos en cuentas, inventarios y otros activos y pasivos: Las cuentas y otros activos presentan cambios moderados, con fluctuaciones que alternan entre aumento y disminución. Los inventarios experimentan una reducción significativa en 2013 y 2014, seguida de incrementos en años posteriores, sugiriendo cambios en la gestión de inventarios o en la demanda del mercado.
Pasivos y obligaciones acumuladas: Los pasivos acumulados, incluyendo cuentas por pagar y otros pasivos, muestran variaciones que sugieren gestión activa de pasivos a corto plazo, con algunos años de aumento y otros de disminución. La variación en la liquidación de tabaco y en la pensión y postjubilación también refleja cambios en las obligaciones de largo plazo.
Otros cambios y flujos de efectivo operativos y de inversión: Los flujos de efectivo netos de actividades operativas muestran una tendencia estable y positiva en general, aunque con cierta volatilidad en 2014 y 2015. Los flujos de inversión se ven muy afectados en 2015, con una salida de efectivo elevada (-10005 millones), atribuible posiblemente a adquisiciones o desinversiones importantes, seguidas por ingresos sustanciales en 2016 de actividades de inversión.
Actividades de financiamiento: Los flujos de efectivo por actividades de financiamiento reflejan una fuerte utilización en 2012, 2013 y 2014, incluyendo pagos de dividendos, recompra de acciones y reembolsos de deuda. En 2015 se presenta una entrada significativa de efectivo, atribuible a la emisión de deuda y otros instrumentos financieros, seguida de una importante reducción en 2016, con reembolsos y extinción de deuda anticipada, que impactaron en la variación neta del efectivo.
Endeudamiento y pagos relacionados: Se observa una tendencia hacia el aumento en la emisión de deuda en 2012 y 2015, junto con pagos sustanciales en reembolso y extinción anticipada en años posteriores. La estrategia parece haber involucrado refinanciamiento y reducción de la deuda en los últimos ejercicios, reflejándose en mayores reembolsos y pago de primas por extinción anticipada en 2016.
Variación neta en efectivo y equivalentes: El efectivo y equivalents muestra fluctuaciones, con un incremento en 2012 y 2016 y disminuciones en años intermedios. En términos generales, a lo largo del período, la empresa logra mantener niveles cercanos a los finales de cada año, aunque en 2016 se registra una disminución de 516 millones, correlacionada con los movimientos en actividades de financiamiento y inversión.

Reynolds American Inc. (NYSE:RAI)

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