El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) indica cuál debería ser la tasa de rendimiento esperada o requerida sobre activos de riesgo como las acciones ordinarias de Oracle.
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Tasas de retorno
Oracle Corp. (ORCL) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
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t | Fecha | PrecioORCL,t1 | DividendoORCL,t1 | RORCL,t2 | PrecioS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
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3. | 30 sept. 2016 | |||||
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70. | 30 abr. 2022 | |||||
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Promedio (R): | ||||||
Desviación estándar: |
Oracle Corp. (ORCL) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
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t | Fecha | PrecioORCL,t1 | DividendoORCL,t1 | RORCL,t2 | PrecioS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
30 jun. 2016 | ||||||
1. | 31 jul. 2016 | |||||
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9. | 31 mar. 2017 | |||||
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66. | 31 dic. 2021 | |||||
67. | 31 ene. 2022 | |||||
68. | 28 feb. 2022 | |||||
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70. | 30 abr. 2022 | |||||
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Promedio (R): | ||||||
Desviación estándar: |
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1 Datos en US$ por acción de acciones ordinarias, ajustados por escisiones y dividendos de acciones.
2 Tasa de rendimiento de las acciones ordinarias de ORCL durante el período t.
3 Tasa de rendimiento del S&P 500 (el proxy de la cartera de mercado) durante el período t.
Varianza y covarianza
t | Fecha | RORCL,t | RS&P 500,t | (RORCL,t–RORCL)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RORCL,t–RORCL)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
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1. | 31 jul. 2016 | |||||
2. | 31 ago. 2016 | |||||
3. | 30 sept. 2016 | |||||
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71. | 31 may. 2022 | |||||
Total (Σ): |
t | Fecha | RORCL,t | RS&P 500,t | (RORCL,t–RORCL)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RORCL,t–RORCL)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
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1. | 31 jul. 2016 | |||||
2. | 31 ago. 2016 | |||||
3. | 30 sept. 2016 | |||||
4. | 31 oct. 2016 | |||||
5. | 30 nov. 2016 | |||||
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8. | 28 feb. 2017 | |||||
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44. | 29 feb. 2020 | |||||
45. | 31 mar. 2020 | |||||
46. | 30 abr. 2020 | |||||
47. | 31 may. 2020 | |||||
48. | 30 jun. 2020 | |||||
49. | 31 jul. 2020 | |||||
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51. | 30 sept. 2020 | |||||
52. | 31 oct. 2020 | |||||
53. | 30 nov. 2020 | |||||
54. | 31 dic. 2020 | |||||
55. | 31 ene. 2021 | |||||
56. | 28 feb. 2021 | |||||
57. | 31 mar. 2021 | |||||
58. | 30 abr. 2021 | |||||
59. | 31 may. 2021 | |||||
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69. | 31 mar. 2022 | |||||
70. | 30 abr. 2022 | |||||
71. | 31 may. 2022 | |||||
Total (Σ): |
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VarianzaORCL = Σ(RORCL,t–RORCL)2 ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
VarianzaS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
CovarianzaORCL, S&P 500 = Σ(RORCL,t–RORCL)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
Estimación sistemática del riesgo (β)
VarianzaORCL | |
VarianzaS&P 500 | |
CovarianzaORCL, S&P 500 | |
Coeficiente de correlaciónORCL, S&P 5001 | |
βORCL2 | |
αORCL3 |
Cálculos
1 Coeficiente de correlaciónORCL, S&P 500
= CovarianzaORCL, S&P 500 ÷ (Desviación estándarORCL × Desviación estándarS&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βORCL
= CovarianzaORCL, S&P 500 ÷ VarianzaS&P 500
= ÷
=
3 αORCL
= PromedioORCL – βORCL × PromedioS&P 500
= – ×
=
Tasa de rendimiento esperada
Suposiciones | ||
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 | RF | |
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 | E(RM) | |
Riesgo sistemático de Oracle acciones ordinarias | βORCL | |
Tasa de rendimiento esperada de las acciones ordinarias de Oracle3 | E(RORCL) |
1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).
3 E(RORCL) = RF + βORCL [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=