Calidad de la información financiera: Periodificaciones agregadas
Las ganancias se pueden descomponer en efectivo y componentes de devengo. Se ha encontrado que el componente de devengo (devengo agregado) tiene menos persistencia que el componente de efectivo y, por lo tanto, (1) las ganancias con un componente de devengo más alto son menos persistentes que las ganancias con un componente de devengo más pequeño, en igualdad de condiciones; y (2) el componente de efectivo de las ganancias debería recibir una ponderación más alta al evaluar el desempeño de la empresa.
Ratio de periodificación basado en el balance
AbbVie Inc., cálculo del balance de los periodificaciones agregadas
US$ en millones
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Activos operativos | ||||||
| Activos totales | 133,960) | 135,161) | 134,711) | 138,805) | 146,529) | |
| Menos: Efectivo y equivalentes | 5,229) | 5,524) | 12,814) | 9,201) | 9,746) | |
| Menos: Inversiones a corto plazo | 28) | 31) | 2) | 28) | 84) | |
| Activos operativos | 128,703) | 129,606) | 121,895) | 129,576) | 136,699) | |
| Pasivos de explotación | ||||||
| Pasivo total | 137,188) | 131,797) | 124,314) | 121,518) | 131,093) | |
| Menos: Empréstitos a corto plazo | 2,499) | —) | —) | 1) | 14) | |
| Menos: Parte corriente de la deuda a largo plazo y de las obligaciones de arrendamiento financiero | 6,056) | 6,804) | 7,191) | 4,135) | 12,481) | |
| Menos: Deuda a largo plazo y obligaciones de arrendamiento financiero, excluida la parte corriente | 58,941) | 60,340) | 52,194) | 59,135) | 64,189) | |
| Pasivos de explotación | 69,692) | 64,653) | 64,929) | 58,247) | 54,409) | |
| Activos operativos netos1 | 59,011) | 64,953) | 56,966) | 71,329) | 82,290) | |
| Periodificaciones agregadas basadas en el balance2 | (5,942) | 7,987) | (14,363) | (10,961) | —) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balance3 | -9.59% | 13.10% | -22.39% | -14.27% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balanceCompetidores4 | ||||||
| Amgen Inc. | 0.24% | -10.36% | 57.08% | 4.07% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -4.13% | -3.21% | -7.12% | -3.86% | — | |
| Danaher Corp. | 4.42% | -3.94% | 3.48% | -1.55% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 32.18% | 29.20% | 28.59% | 11.56% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | 10.43% | -11.79% | 1.04% | -2.92% | — | |
| Johnson & Johnson | 26.71% | 10.61% | -21.13% | 19.84% | — | |
| Merck & Co. Inc. | 22.44% | 6.20% | 3.16% | 0.46% | — | |
| Pfizer Inc. | 4.15% | -11.48% | 30.66% | 24.95% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 9.55% | 25.51% | 1.17% | 11.07% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 9.41% | 2.28% | 4.96% | -1.78% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 15.57% | 42.13% | 61.24% | 14.07% | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balancesector | ||||||
| Productos farmacéuticos, biotecnología y ciencias de la vida | 10.18% | 1.65% | 7.35% | 4.85% | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balanceindustria | ||||||
| Atención médica | 7.67% | 5.49% | 7.79% | 5.30% | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Activos operativos netos = Activos operativos – Pasivos de explotación
= 128,703 – 69,692 = 59,011
2 2025 cálculo
Periodificaciones agregadas basadas en el balance = Activos operativos netos2025 – Activos operativos netos2024
= 59,011 – 64,953 = -5,942
3 2025 cálculo
Ratio de periodificación basado en el balance = 100 × Periodificaciones agregadas basadas en el balance ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × -5,942 ÷ [(59,011 + 64,953) ÷ 2] = -9.59%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en la composición de activos y la calidad de los beneficios. Se observa una disminución inicial en los activos operativos netos, seguida de una recuperación parcial y una posterior estabilización.
- Activos Operativos Netos
- Los activos operativos netos experimentaron una reducción considerable entre 2022 y 2023, pasando de 71.329 millones de dólares a 56.966 millones de dólares. Posteriormente, se aprecia una recuperación en 2024, alcanzando los 64.953 millones de dólares, aunque esta tendencia no se mantiene en 2025, con una ligera disminución a 59.011 millones de dólares. Esta fluctuación sugiere posibles reestructuraciones de activos o cambios en la estrategia operativa.
Las periodificaciones agregadas basadas en balances muestran una evolución notable, pasando de valores negativos a positivos y nuevamente a negativos.
- Periodificaciones Agregadas Basadas en Balances
- En 2022, las periodificaciones se situaron en -10.961 millones de dólares. Esta cifra se intensificó en 2023, alcanzando -14.363 millones de dólares. Un cambio drástico se observa en 2024, con un valor positivo de 7.987 millones de dólares, indicando una reversión en las diferencias temporales entre ingresos y gastos. No obstante, en 2025, las periodificaciones vuelven a ser negativas, situándose en -5.942 millones de dólares. Esta volatilidad podría estar relacionada con cambios en las políticas contables o en la naturaleza de las transacciones.
El ratio de devengo basado en el balance refleja la calidad de los beneficios, mostrando variaciones significativas a lo largo del período analizado.
- Ratio de Devengo Basado en el Balance
- El ratio de devengo basado en el balance fue de -14,27% en 2022 y disminuyó a -22,39% en 2023, lo que indica una calidad de beneficios decreciente. En 2024, se observa una mejora sustancial, alcanzando el 13,1%, lo que sugiere una mayor calidad de los beneficios. Sin embargo, en 2025, el ratio vuelve a ser negativo, situándose en -9,59%, lo que implica una disminución en la calidad de los beneficios en comparación con el año anterior. La correlación entre este ratio y las periodificaciones agregadas sugiere que las fluctuaciones en las diferencias temporales impactan directamente en la percepción de la calidad de los beneficios.
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo
AbbVie Inc., cálculo del estado de flujos de efectivo de los devengos agregados
US$ en millones
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Beneficio neto atribuible a AbbVie Inc. | 4,226) | 4,278) | 4,863) | 11,836) | 11,542) | |
| Menos: Flujos de efectivo de las actividades operativas | 19,030) | 18,806) | 22,839) | 24,943) | 22,777) | |
| Menos: Flujos de efectivo de las actividades de inversión | (6,643) | (20,820) | (2,009) | (623) | (2,344) | |
| Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo | (8,161) | 6,292) | (15,967) | (12,484) | (8,891) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo1 | -13.17% | 10.32% | -24.89% | -16.25% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoCompetidores2 | ||||||
| Amgen Inc. | -0.56% | -11.16% | 52.47% | 8.81% | — | |
| Bristol-Myers Squibb Co. | -5.49% | -4.97% | -5.99% | -9.10% | — | |
| Danaher Corp. | -2.47% | -1.25% | 8.20% | 1.44% | — | |
| Eli Lilly & Co. | 27.81% | 28.42% | 28.01% | 10.27% | — | |
| Gilead Sciences Inc. | 8.65% | -18.05% | -0.19% | -4.95% | — | |
| Johnson & Johnson | 26.80% | 10.58% | 13.66% | 10.78% | — | |
| Merck & Co. Inc. | 19.75% | 5.00% | 2.23% | 0.61% | — | |
| Pfizer Inc. | -1.91% | -5.24% | 19.96% | 18.46% | — | |
| Regeneron Pharmaceuticals Inc. | 0.64% | 12.04% | 14.35% | 18.61% | — | |
| Thermo Fisher Scientific Inc. | 3.71% | 4.71% | 3.80% | -0.06% | — | |
| Vertex Pharmaceuticals Inc. | 11.22% | 43.34% | 62.03% | -14.45% | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivosector | ||||||
| Productos farmacéuticos, biotecnología y ciencias de la vida | 6.42% | 2.07% | 9.68% | 2.52% | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoindustria | ||||||
| Atención médica | 4.65% | 4.00% | 8.59% | 4.25% | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo = 100 × Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × -8,161 ÷ [(59,011 + 64,953) ÷ 2] = -13.17%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en varios indicadores clave a lo largo del período examinado.
- Activos operativos netos
- Se observa una disminución en los activos operativos netos entre 2022 y 2023, seguida de un incremento en 2024. No obstante, en 2025 se registra una nueva reducción, aunque no tan pronunciada como la inicial. Esta fluctuación sugiere posibles cambios en la estrategia de inversión o en la gestión de activos.
- Periodificaciones agregadas basadas en el estado de flujos de efectivo
- Las periodificaciones agregadas muestran valores negativos consistentes en 2022 y 2023, indicando que los ingresos reportados exceden los flujos de efectivo recibidos. En 2024, este valor se vuelve positivo, lo que sugiere una mejora en la conversión de ingresos en efectivo. En 2025, se observa un retorno a valores negativos, aunque de menor magnitud que en los años anteriores.
- Ratio de devengos basado en el estado de flujos de efectivo
- El ratio de devengos presenta una evolución notable. Inicialmente negativo y decreciente en 2022 y 2023, lo que refuerza la observación sobre la diferencia entre ingresos y flujos de efectivo, experimenta un cambio drástico en 2024, volviéndose positivo. Este cambio indica una mayor calidad de los ingresos, con una mejor correspondencia entre los ingresos reportados y los flujos de efectivo generados. En 2025, el ratio vuelve a ser negativo, aunque en menor proporción que en los años iniciales, lo que podría indicar una reversión parcial de la mejora observada en 2024.
En resumen, los datos sugieren una dinámica compleja en la gestión de activos y la conversión de ingresos en efectivo. La volatilidad observada en el ratio de devengos requiere un análisis más profundo para determinar las causas subyacentes y evaluar su impacto en la sostenibilidad financiera a largo plazo.