Stock Analysis on Net

Apple Inc. (NASDAQ:AAPL)

Valor actual del flujo de caja libre respecto al patrimonio neto (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre a capital (FCFE) se describe generalmente como los flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de tener en cuenta los gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Apple Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 16.01%
01 FCFE0 89,683
1 FCFE1 169,278 = 89,683 × (1 + 88.75%) 145,920
2 FCFE2 287,264 = 169,278 × (1 + 69.70%) 213,455
3 FCFE3 432,754 = 287,264 × (1 + 50.65%) 277,190
4 FCFE4 569,479 = 432,754 × (1 + 31.59%) 314,431
5 FCFE5 640,899 = 569,479 × (1 + 12.54%) 305,035
5 Valor terminal (TV5) 20,806,245 = 640,899 × (1 + 12.54%) ÷ (16.01%12.54%) 9,902,705
Valor intrínseco de Apple acciones ordinarias 11,158,736
 
Valor intrínseco de Apple acciones ordinarias (por acción) $727.71
Precio actual de las acciones $189.87

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2023-09-30).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.62%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.69%
Riesgo sistemático de Apple acciones ordinarias βAAPL 1.26
 
Tasa de rendimiento requerida de las acciones ordinarias de Apple3 rAAPL 16.01%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rAAPL = RF + βAAPL [E(RM) – RF]
= 4.62% + 1.26 [13.69%4.62%]
= 16.01%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

Apple Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 30 sept. 2023 24 sept. 2022 25 sept. 2021 26 sept. 2020 28 sept. 2019 29 sept. 2018
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos y equivalentes de dividendos declarados 14,996 14,793 14,431 14,087 14,129 13,735
Utilidad neta 96,995 99,803 94,680 57,411 55,256 59,531
Ventas netas 383,285 394,328 365,817 274,515 260,174 265,595
Activos totales 352,583 352,755 351,002 323,888 338,516 365,725
Patrimonio neto 62,146 50,672 63,090 65,339 90,488 107,147
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.85 0.85 0.85 0.75 0.74 0.77
Ratio de margen de beneficio2 25.31% 25.31% 25.88% 20.91% 21.24% 22.41%
Ratio de rotación de activos3 1.09 1.12 1.04 0.85 0.77 0.73
Ratio de apalancamiento financiero4 5.67 6.96 5.56 4.96 3.74 3.41
Promedios
Tasa de retención 0.80
Ratio de margen de beneficio 23.51%
Ratio de rotación de activos 0.93
Ratio de apalancamiento financiero 5.05
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 88.75%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2023-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2022-09-24), 10-K (Fecha del informe: 2021-09-25), 10-K (Fecha del informe: 2020-09-26), 10-K (Fecha del informe: 2019-09-28), 10-K (Fecha del informe: 2018-09-29).

2023 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidad neta – Dividendos y equivalentes de dividendos declarados) ÷ Utilidad neta
= (96,99514,996) ÷ 96,995
= 0.85

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidad neta ÷ Ventas netas
= 100 × 96,995 ÷ 383,285
= 25.31%

3 Ratio de rotación de activos = Ventas netas ÷ Activos totales
= 383,285 ÷ 352,583
= 1.09

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio neto
= 352,583 ÷ 62,146
= 5.67

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.80 × 23.51% × 0.93 × 5.05
= 88.75%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (2,911,482 × 16.01%89,683) ÷ (2,911,482 + 89,683)
= 12.54%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor actual de mercado de Apple acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año de flujo de caja libre de Apple a capital (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Apple


Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

Apple Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 88.75%
2 g2 69.70%
3 g3 50.65%
4 g4 31.59%
5 y siguientes g5 12.54%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 88.75% + (12.54%88.75%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 69.70%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 88.75% + (12.54%88.75%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 50.65%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 88.75% + (12.54%88.75%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 31.59%