Stock Analysis on Net

Apple Inc. (NASDAQ:AAPL)

Valor actual del flujo de caja libre sobre el patrimonio neto (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración del flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) generalmente se describe como los flujos de efectivo disponibles para el tenedor de capital después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir los gastos para mantener la base de activos de la compañía.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Apple Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor de terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 16.15%
01 FCFE0 111,320
1 FCFE1 188,870 = 111,320 × (1 + 69.66%) 162,613
2 FCFE2 292,851 = 188,870 × (1 + 55.05%) 217,085
3 FCFE3 411,291 = 292,851 × (1 + 40.44%) 262,497
4 FCFE4 517,541 = 411,291 × (1 + 25.83%) 284,389
5 FCFE5 575,626 = 517,541 × (1 + 11.22%) 272,332
5 Valor de terminal (TV5) 13,002,686 = 575,626 × (1 + 11.22%) ÷ (16.15%11.22%) 6,151,654
Valor intrínseco de Apple acciones ordinarias 7,350,570
 
Valor intrínseco de Apple acciones ordinarias (por acción) $464.58
Precio actual de la acción $158.93

Basado en el informe: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2022-09-24).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente de la estimada. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de rendimiento requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.73%
Tasa de rendimiento esperada en la cartera de mercado2 E(RM) 13.71%
Riesgo sistemático de Apple acciones ordinarias βAAPL 1.24
 
Tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de Apple3 rAAPL 16.15%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos de cupón fijo en circulación que no vencen ni se pueden exigir en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rAAPL = RF + βAAPL [E(RM) – RF]
= 3.73% + 1.24 [13.71%3.73%]
= 16.15%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

Apple Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 24 sept. 2022 25 sept. 2021 26 sept. 2020 28 sept. 2019 29 sept. 2018 30 sept. 2017
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos y equivalentes de dividendos declarados 14,793 14,431 14,087 14,129 13,735 12,803
Ingresos netos 99,803 94,680 57,411 55,256 59,531 48,351
Ventas netas 394,328 365,817 274,515 260,174 265,595 229,234
Total activos 352,755 351,002 323,888 338,516 365,725 375,319
Patrimonio neto 50,672 63,090 65,339 90,488 107,147 134,047
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.85 0.85 0.75 0.74 0.77 0.74
Ratio de margen de beneficio2 25.31% 25.88% 20.91% 21.24% 22.41% 21.09%
Índice de rotación de activos3 1.12 1.04 0.85 0.77 0.73 0.61
Ratio de apalancamiento financiero4 6.96 5.56 4.96 3.74 3.41 2.80
Promedios
Tasa de retención 0.78
Ratio de margen de beneficio 22.81%
Índice de rotación de activos 0.85
Ratio de apalancamiento financiero 4.57
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 69.66%

Basado en informes: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2022-09-24), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2021-09-25), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2020-09-26), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2019-09-28), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2018-09-29), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2017-09-30).

2022 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ingresos netos – Dividendos y equivalentes de dividendos declarados) ÷ Ingresos netos
= (99,80314,793) ÷ 99,803
= 0.85

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ingresos netos ÷ Ventas netas
= 100 × 99,803 ÷ 394,328
= 25.31%

3 Índice de rotación de activos = Ventas netas ÷ Total activos
= 394,328 ÷ 352,755
= 1.12

4 Ratio de apalancamiento financiero = Total activos ÷ Patrimonio neto
= 352,755 ÷ 50,672
= 6.96

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Índice de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.78 × 22.81% × 0.85 × 4.57
= 69.66%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (2,514,582 × 16.15%111,320) ÷ (2,514,582 + 111,320)
= 11.22%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor de mercado actual de Apple acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año Apple flujo de caja libre a capital (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de Apple


Previsión de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

Apple Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 69.66%
2 g2 55.05%
3 g3 40.44%
4 g4 25.83%
5 y posteriores g5 11.22%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 69.66% + (11.22%69.66%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 55.05%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 69.66% + (11.22%69.66%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 40.44%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 69.66% + (11.22%69.66%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.83%