Stock Analysis on Net

Cisco Systems Inc. (NASDAQ:CSCO)

Valor actual del flujo de caja libre respecto al patrimonio neto (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre a capital (FCFE) se describe generalmente como los flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de tener en cuenta los gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Cisco Systems Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 13.44%
01 FCFE0 17,938
1 FCFE1 20,344 = 17,938 × (1 + 13.41%) 17,933
2 FCFE2 22,595 = 20,344 × (1 + 11.07%) 17,557
3 FCFE3 24,565 = 22,595 × (1 + 8.72%) 16,826
4 FCFE4 26,131 = 24,565 × (1 + 6.37%) 15,777
5 FCFE5 27,182 = 26,131 × (1 + 4.03%) 14,467
5 Valor terminal (TV5) 300,232 = 27,182 × (1 + 4.03%) ÷ (13.44%4.03%) 159,795
Valor intrínseco de Cisco acciones ordinarias 242,356
 
Valor intrínseco de Cisco acciones ordinarias (por acción) $59.85
Precio actual de las acciones $48.93

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2023-07-29).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.55%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.63%
Riesgo sistemático de Cisco acciones ordinarias βCSCO 0.98
 
Tasa de rendimiento requerida de las acciones ordinarias de Cisco3 rCSCO 13.44%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rCSCO = RF + βCSCO [E(RM) – RF]
= 4.55% + 0.98 [13.63%4.55%]
= 13.44%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

Cisco Systems Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 29 jul. 2023 30 jul. 2022 31 jul. 2021 25 jul. 2020 27 jul. 2019 28 jul. 2018
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos en efectivo declarados 6,302 6,224 6,166 6,016 5,979 5,968
Utilidad neta 12,613 11,812 10,591 11,214 11,621 110
Ingresos 56,998 51,557 49,818 49,301 51,904 49,330
Activos totales 101,852 94,002 97,497 94,853 97,793 108,784
Equidad 44,353 39,773 41,275 37,920 33,571 43,204
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.50 0.47 0.42 0.46 0.49 -53.25
Ratio de margen de beneficio2 22.13% 22.91% 21.26% 22.75% 22.39% 0.22%
Ratio de rotación de activos3 0.56 0.55 0.51 0.52 0.53 0.45
Ratio de apalancamiento financiero4 2.30 2.36 2.36 2.50 2.91 2.52
Promedios
Tasa de retención 0.47
Ratio de margen de beneficio 22.29%
Ratio de rotación de activos 0.53
Ratio de apalancamiento financiero 2.41
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 13.41%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2023-07-29), 10-K (Fecha del informe: 2022-07-30), 10-K (Fecha del informe: 2021-07-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-07-25), 10-K (Fecha del informe: 2019-07-27), 10-K (Fecha del informe: 2018-07-28).

2023 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidad neta – Dividendos en efectivo declarados) ÷ Utilidad neta
= (12,6136,302) ÷ 12,613
= 0.50

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidad neta ÷ Ingresos
= 100 × 12,613 ÷ 56,998
= 22.13%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos ÷ Activos totales
= 56,998 ÷ 101,852
= 0.56

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Equidad
= 101,852 ÷ 44,353
= 2.30

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.47 × 22.29% × 0.53 × 2.41
= 13.41%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (198,127 × 13.44%17,938) ÷ (198,127 + 17,938)
= 4.03%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor actual de mercado de Cisco acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año de flujo de caja libre de Cisco a capital (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Cisco


Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

Cisco Systems Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 13.41%
2 g2 11.07%
3 g3 8.72%
4 g4 6.37%
5 y siguientes g5 4.03%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.41% + (4.03%13.41%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.07%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.41% + (4.03%13.41%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.72%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.41% + (4.03%13.41%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.37%