En las técnicas de valoración del flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) generalmente se describe como los flujos de efectivo disponibles para el tenedor de capital después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir los gastos para mantener la base de activos de la compañía.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)
Tasa de retorno requerida (r)
Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Amazon.com Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Año	Valor	FCFE_t o valor terminal (TV_t)	Cálculo	Valor actual a 13.79%
0¹	FCFE₀	4,397
1	FCFE₁	5,360	= 4,397 × (1 + 21.91%)	4,711
2	FCFE₂	6,419	= 5,360 × (1 + 19.76%)	4,958
3	FCFE₃	7,550	= 6,419 × (1 + 17.61%)	5,125
4	FCFE₄	8,717	= 7,550 × (1 + 15.46%)	5,200
5	FCFE₅	9,878	= 8,717 × (1 + 13.32%)	5,179
5	Valor terminal (TV₅)	2,379,953	= 9,878 × (1 + 13.32%) ÷ (13.79% – 13.32%)	1,247,667
Valor intrínseco de Amazon.com acciones ordinarias				1,272,839

Valor intrínseco de Amazon.com acciones ordinarias (por acción)				$124.21
Precio actual de la acción				$103.38

Basado en el informe: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2022-12-31).

¹ Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite¹	R_F	3.72%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado²	E(R_M)	12.51%
Riesgo sistemático de Amazon.com acciones ordinarias	β_AMZN	1.14

Tasa de rendimiento requerida sobre Amazon.com acciones ordinarias³	r_AMZN	13.79%

¹ Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

² Ver detalles »

³ r_AMZN = R_F + β_AMZN [E(R_M) – R_F]
= 3.72% + 1.14 [12.51% – 3.72%]
= 13.79%

Tasa de crecimiento fcfe (g) implícita en el modelo PRAT

Amazon.com Inc., modelo PRAT

	Promedio	31 dic. 2022	31 dic. 2021	31 dic. 2020	31 dic. 2019	31 dic. 2018
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Ingresos netos (pérdidas)		(2,722)	33,364)	21,331)	11,588)	10,073)
Ventas netas		513,983)	469,822)	386,064)	280,522)	232,887)
Activos totales		462,675)	420,549)	321,195)	225,248)	162,648)
Patrimonio de los accionistas		146,043)	138,245)	93,404)	62,060)	43,549)
Ratios financieros
Tasa de retención¹		1.00	1.00	1.00	1.00	1.00
Ratio de margen de beneficio²		-0.53%	7.10%	5.53%	4.13%	4.33%
Ratio de facturación del activo³		1.11	1.12	1.20	1.25	1.43
Ratio de apalancamiento financiero⁴		3.17	3.04	3.44	3.63	3.73
Promedios
Tasa de retención	1.00
Ratio de margen de beneficio	5.27%
Ratio de facturación del activo	1.22
Ratio de apalancamiento financiero	3.40

Tasa de crecimiento de FCFE (g)⁵	21.91%

Basado en informes: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2022-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2021-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2020-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2019-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2018-12-31).

2022 Cálculos

¹ La empresa no paga dividendos

² Ratio de margen de beneficio = 100 × Ingresos netos (pérdidas) ÷ Ventas netas
= 100 × -2,722 ÷ 513,983
= -0.53%

³ Ratio de facturación del activo = Ventas netas ÷ Activos totales
= 513,983 ÷ 462,675
= 1.11

⁴ Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio de los accionistas
= 462,675 ÷ 146,043
= 3.17

⁵ g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 1.00 × 5.27% × 1.22 × 3.40
= 21.91%

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Valor de mercado de renta variable₀ × r – FCFE₀) ÷ (Valor de mercado de renta variable₀ + FCFE₀)
= 100 × (1,059,362 × 13.79% – 4,397) ÷ (1,059,362 + 4,397)
= 13.32%

Dónde:
Valor de mercado de renta variable₀ = Valor de mercado actual de Amazon.com acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE₀ = El último año Amazon.com flujo de caja libre a capital (US$ en millones)
r = Tasa de rendimiento requerida sobre Amazon.com acciones ordinarias

Pronóstico de la tasa de crecimiento de FCFE (g)

Amazon.com Inc., modelo H

Año	Valor	g_t
1	g₁	21.91%
2	g₂	19.76%
3	g₃	17.61%
4	g₄	15.46%
5 y posteriores	g₅	13.32%

Dónde:
g₁ está implícito en el modelo PRAT
g₅ está implícito en el modelo de una sola etapa
g₂, g₃ y g₄ se calculan mediante interpolación lineal entre g₁ y g₅

Cálculos

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.91% + (13.32% – 21.91%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.76%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.91% + (13.32% – 21.91%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.61%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.91% + (13.32% – 21.91%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.46%

Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN)

Valor actual del flujo de caja libre al capital (FCFE)

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Tasa de retorno requerida (r)

Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento fcfe (g) implícita en el modelo PRAT

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de una sola etapa

Pronóstico de la tasa de crecimiento de FCFE (g)