Valor actual del flujo de caja libre al capital (FCFE)
En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) se describe generalmente como flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir gastos para mantener la base de activos de la empresa.
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- Estado de flujo de efectivo
- Estructura de la cuenta de resultados
- Estructura del balance: activos
- Análisis de ratios de rentabilidad
- Análisis de DuPont: Desagregación de ROE, ROAy ratio de margen de beneficio neto
- Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM)
- Ratio de margen de beneficio neto desde 2005
- Ratio deuda/patrimonio neto de los accionistas desde 2005
- Relación precio/ingresos (P/S) desde 2005
- Acumulaciones agregadas
Aceptamos:
Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)
Amazon.com Inc., pronóstico de flujo de efectivo libre a capital (FCFE)
US$ en millones, excepto datos por acción
| Año | Valor | FCFEt o valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor actual a |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | |||
| 1 | FCFE1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | FCFE2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | FCFE3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | FCFE4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | FCFE5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valor terminal (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valor intrínseco de Amazon.com acciones ordinarias | ||||
| Valor intrínseco de Amazon.com acciones ordinarias (por acción) | ||||
| Precio actual de la acción | ||||
Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31).
¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.
Tasa de retorno requerida (r)
| Suposiciones | ||
| Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 | RF | |
| Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 | E(RM) | |
| Riesgo sistemático de acciones ordinarias Amazon.com | βAMZN | |
| Tasa de rendimiento requerida en acciones ordinarias de Amazon.com3 | rAMZN | |
1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).
3 rAMZN = RF + βAMZN [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Tasa de crecimiento de FCFE (g)
Tasa de crecimiento fcfe (g) implícita en el modelo PRAT
Amazon.com Inc., PRAT modelo
Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2019-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2018-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-31).
2021 Cálculos
1 La empresa no paga dividendos
2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ingresos netos ÷ Ventas netas
= 100 × ÷
=
3 Ratio de facturación del activo = Ventas netas ÷ Activos totales
= ÷
=
4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio de los accionistas
= ÷
=
5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= × × ×
=
Pronóstico de la tasa de crecimiento de FCFE (g)
Amazon.com Inc., Modelo H
| Año | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 y posteriores | g5 |
donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=