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Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN)

Valor presente del flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

Microsoft Excel LibreOffice Calc

En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF) se describe generalmente como flujos de efectivo después de los costos directos y antes de cualquier pago a los proveedores de capital.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Amazon.com Inc., pronóstico de flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF)

US $ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Año Valor FCFFt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente en 12.51%
01 FCFF0 20,779
1 FCFF1 22,694 = 20,779 × (1 + 9.21%) 20,170
2 FCFF2 24,895 = 22,694 × (1 + 9.70%) 19,667
3 FCFF3 27,431 = 24,895 × (1 + 10.19%) 19,261
4 FCFF4 30,358 = 27,431 × (1 + 10.67%) 18,947
5 FCFF5 33,746 = 30,358 × (1 + 11.16%) 18,719
5 Valor terminal (TV5) 2,779,722 = 33,746 × (1 + 11.16%) ÷ (12.51%11.16%) 1,541,958
Valor intrínseco del capital de Amazon.com 1,638,723
Menos: Deuda (valor razonable) 67,058
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Amazon.com 1,571,665
 
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Amazon.com (por acción) $3,099.03
Precio actual de la acción $3,242.76

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31).

¡Descargo de responsabilidad!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede que existan factores específicos relevantes para el valor de las acciones y se omiten aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Costo de capital promedio ponderado (WACC)

Amazon.com Inc., costo de capital

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Valor1 Peso Tarifa de regreso requerida2 Cálculo
Patrimonio (valor razonable) 1,644,558 0.96 12.92%
Deuda (valor razonable) 67,058 0.04 2.47% = 3.06% × (1 – 19.25%)

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31).

1 US $ en millones

   Patrimonio (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de la acción
= 507,147,620 × $3,242.76
= $1,644,558,016,231.20

   Deuda (valor razonable). Ver detalles »

2 La tasa de rendimiento requerida sobre el capital se estima utilizando CAPM. Ver detalles »

   Tasa de rendimiento requerida de la deuda. Ver detalles »

   La tasa de rendimiento requerida sobre la deuda es después de impuestos.

   Tasa de impuesto sobre la renta efectiva estimada (promedio)
= (11.84% + 16.99% + 10.63% + 20.20% + 36.61%) ÷ 5
= 19.25%

WACC = 12.51%


Tasa de crecimiento de FCFF (g)

Tasa de crecimiento del FCFF ( g ) implícita en el modelo PRAT

Amazon.com Inc., PRAT modelo

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Promedio 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017 31 dic. 2016
Datos financieros seleccionados (US $ en millones)
Gastos por intereses 1,647  1,600  1,417  848  484 
Lngresos netos 21,331  11,588  10,073  3,033  2,371 
 
Tasa de impuesto sobre la renta efectiva (EITR)1 11.84% 16.99% 10.63% 20.20% 36.61%
 
Gastos por intereses, después de impuestos2 1,452  1,328  1,266  677  307 
Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos 1,452  1,328  1,266  677  307 
 
EBIT(1 – EITR)3 22,783  12,916  11,339  3,710  2,678 
 
Porción corriente de los pasivos por arrendamiento, arrendamientos financieros 10,374  9,884  7,720  5,839  3,997 
porción actual de la deuda a largo plazo 1,155  1,305  1,371  100  1,056 
Pasivos por arrendamientos a largo plazo, arrendamientos financieros, excluyendo la porción corriente 18,060  17,095  9,650  8,438  5,080 
Deuda a largo plazo, excluida la parte corriente 31,816  23,414  23,495  24,743  7,694 
Capital contable 93,404  62,060  43,549  27,709  19,285 
Capital total 154,809  113,758  85,785  66,829  37,112 
Coeficientes financieros
Tasa de retención (RR)4 0.94 0.90 0.89 0.82 0.89
Retorno sobre el índice de capital invertido (ROIC)5 14.72% 11.35% 13.22% 5.55% 7.22%
Promedios
RR 0.88
ROIC 10.41%
 
Tasa de crecimiento de FCFF (g)6 9.21%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2019-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2018-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2016-12-31).

1 Ver detalles »

2020 calculos

2 Gastos por intereses, después de impuestos = Gastos por intereses × (1 – EITR)
= 1,647 × (1 – 11.84%)
= 1,452

3 EBIT(1 – EITR) = Lngresos netos + Gastos por intereses, después de impuestos
= 21,331 + 1,452
= 22,783

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [22,7831,452] ÷ 22,783
= 0.94

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 22,783 ÷ 154,809
= 14.72%

6 g = RR × ROIC
= 0.88 × 10.41%
= 9.21%


Tasa de crecimiento del FCFF ( g ) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Capital total, valor razonable0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor razonable0 + FCFF0)
= 100 × (1,711,616 × 12.51%20,779) ÷ (1,711,616 + 20,779)
= 11.16%

donde:
Capital total, valor razonable0 = valor razonable actual de la deuda y el capital social de Amazon.com (US $ en millones)
FCFF0 = el último año Amazon.com flujo de caja libre a la empresa (US $ en millones)
WACC = costo promedio ponderado del capital de Amazon.com


Previsión de la tasa de crecimiento del FCFF ( g )

Amazon.com Inc., Modelo H

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Año Valor gt
1 g1 9.21%
2 g2 9.70%
3 g3 10.19%
4 g4 10.67%
5 y en adelante g5 11.16%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpoltion lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.21% + (11.16%9.21%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.70%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.21% + (11.16%9.21%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.19%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.21% + (11.16%9.21%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.67%