Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

HP Inc. (NYSE:HPQ)

¡Esta empresa ha sido trasladada al archivo! Los datos financieros no se han actualizado desde el 29 de agosto de 2019.

Valor actual del flujo de caja libre sobre fondos propios (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) generalmente se describe como flujos de efectivo disponibles para el tenedor de capital después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir los gastos para mantener la base de activos de la empresa.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

HP Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 22.58%
01 FCFE0 1,915
1 FCFE1 2,258 = 1,915 × (1 + 17.94%) 1,842
2 FCFE2 2,644 = 2,258 × (1 + 17.05%) 1,759
3 FCFE3 3,071 = 2,644 × (1 + 16.17%) 1,667
4 FCFE4 3,541 = 3,071 × (1 + 15.29%) 1,568
5 FCFE5 4,051 = 3,541 × (1 + 14.41%) 1,464
5 Valor terminal (TV5) 56,710 = 4,051 × (1 + 14.41%) ÷ (22.58% – 14.41%) 20,489
Valor intrínseco de HP acciones ordinarias 28,790
 
Valor intrínseco de HP acciones ordinarias (por acción) $19.43
Precio actual de las acciones $18.09

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2018-10-31).

1 Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.64%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 14.93%
Riesgo sistemático de HP acciones ordinarias βHPQ 1.74
 
Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de HP3 rHPQ 22.58%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rHPQ = RF + βHPQ [E(RM) – RF]
= 4.64% + 1.74 [14.93% – 4.64%]
= 22.58%

Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

HP Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 oct 2018 31 oct 2017 31 oct 2016 31 oct 2015 31 oct 2014 31 oct 2013
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos en efectivo declarados 899 894 858 1,219 1,151 1,074
Ganancias netas 5,327 2,526 2,496 4,554 5,013 5,113
Ingresos netos 58,472 52,056 48,238 103,355 111,454 112,298
Activos totales 34,622 32,913 29,010 106,882 103,206 105,676
Capital contable total de HP (déficit) (639) (3,408) (3,889) 27,768 26,731 27,269
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.83 0.65 0.66 0.73 0.77 0.79
Ratio de margen de beneficio2 9.11% 4.85% 5.17% 4.41% 4.50% 4.55%
Ratio de rotación de activos3 1.69 1.58 1.66 0.97 1.08 1.06
Ratio de apalancamiento financiero4 — — — 3.85 3.86 3.88
Promedios
Tasa de retención 0.74
Ratio de margen de beneficio 4.70%
Ratio de rotación de activos 1.34
Ratio de apalancamiento financiero 3.86
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 17.94%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2018-10-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-10-31), 10-K (Fecha del informe: 2016-10-31), 10-K (Fecha del informe: 2015-10-31), 10-K (Fecha del informe: 2014-10-31), 10-K (Fecha del informe: 2013-10-31).

2018 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ganancias netas – Dividendos en efectivo declarados) ÷ Ganancias netas
= (5,327 – 899) ÷ 5,327
= 0.83

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ganancias netas ÷ Ingresos netos
= 100 × 5,327 ÷ 58,472
= 9.11%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos netos ÷ Activos totales
= 58,472 ÷ 34,622
= 1.69

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital contable total de HP (déficit)
= 34,622 ÷ -639
= —

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.74 × 4.70% × 1.34 × 3.86
= 17.94%

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (26,808 × 22.58% – 1,915) ÷ (26,808 + 1,915)
= 14.41%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor actual de mercado de HP acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año de flujo de caja libre de HP a capital (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de HP

Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

HP Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 17.94%
2 g2 17.05%
3 g3 16.17%
4 g4 15.29%
5 y siguientes g5 14.41%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.94% + (14.41% – 17.94%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.05%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.94% + (14.41% – 17.94%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.17%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.94% + (14.41% – 17.94%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.29%