Valor actual del flujo de caja libre para la empresa (FCFF)
En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de caja. El flujo de efectivo libre a la empresa (FCFF) generalmente se describe como flujos de efectivo después de los costos directos y antes de cualquier pago a los proveedores de capital.
Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)
Tesla Inc., pronóstico de flujo de caja libre a la empresa (FCFF)
US$ en millones, excepto datos por acción
| Año | Valor | FCFFt o valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor actual a 20.59% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 7,638 | ||
| 1 | FCFF1 | 8,171 | = 7,638 × (1 + 6.97%) | 6,776 |
| 2 | FCFF2 | 8,986 | = 8,171 × (1 + 9.98%) | 6,180 |
| 3 | FCFF3 | 10,154 | = 8,986 × (1 + 12.99%) | 5,790 |
| 4 | FCFF4 | 11,779 | = 10,154 × (1 + 16.00%) | 5,570 |
| 5 | FCFF5 | 14,018 | = 11,779 × (1 + 19.02%) | 5,497 |
| 5 | Valor terminal (TV5) | 1,059,458 | = 14,018 × (1 + 19.02%) ÷ (20.59% – 19.02%) | 415,458 |
| Valor intrínseco del capital Tesla | 445,271 | |||
| Menos: Arrendamientos de deuda y finanzas (valor razonable) | 3,285 | |||
| Valor intrínseco de Tesla acciones ordinarias | 441,986 | |||
| Valor intrínseco de Tesla acciones ordinarias (por acción) | $139.69 | |||
| Precio actual de la acción | $181.41 | |||
Basado en el informe: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2022-12-31).
¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.
Coste medio ponderado del capital (WACC)
Tesla Inc., costo de capital
| Valor1 | Peso | Tasa de retorno requerida2 | Cálculo | |
|---|---|---|---|---|
| Patrimonio neto (valor razonable) | 574,000 | 0.99 | 20.68% | |
| Arrendamientos de deuda y finanzas (valor razonable) | 3,285 | 0.01 | 4.30% | = 5.20% × (1 – 17.31%) |
Basado en el informe: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2022-12-31).
1 US$ en millones
Patrimonio neto (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de la acción
= 3,164,102,701 × $181.41
= $573,999,870,988.41
Deuda y arrendamientos financieros (valor razonable). Ver detalles »
2 La tasa requerida de rendimiento sobre el capital se estima mediante el uso de CAPM. Ver detalles »
Tasa de rendimiento de la deuda requerida. Ver detalles »
La tasa requerida de rendimiento de la deuda es después de impuestos.
Tasa efectiva estimada (promedio) del impuesto sobre la renta
= (8.25% + 11.02% + 25.30% + 21.00% + 21.00%) ÷ 5
= 17.31%
WACC = 20.59%
Tasa de crecimiento de FCFF (g)
Tasa de crecimiento del FCFF (g) implícita en el modelo PRAT
Tesla Inc., modelo PRAT
Basado en informes: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2022-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2021-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2020-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2019-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2018-12-31).
2022 Cálculos
2 Gastos por intereses, después de impuestos = Gastos por intereses × (1 – EITR)
= 191 × (1 – 8.25%)
= 175
3 EBIT(1 – EITR)
= Utilidad (pérdida) neta atribuible a los accionistas comunes + Gastos por intereses, después de impuestos
= 12,556 + 175
= 12,731
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [12,731 – 175] ÷ 12,731
= 0.99
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 12,731 ÷ 47,803
= 26.63%
6 g = RR × ROIC
= 0.83 × 8.39%
= 6.97%
Tasa de crecimiento del FCFF (g) implícita en el modelo de una sola etapa
g = 100 × (Capital total, valor razonable0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor razonable0 + FCFF0)
= 100 × (577,285 × 20.59% – 7,638) ÷ (577,285 + 7,638)
= 19.02%
Dónde:
Capital total, valor razonable0 = Valor razonable actual de Tesla deuda y patrimonio neto (US$ en millones)
FCFF0 = el último año Tesla liberó flujo de caja a la empresa (US$ en millones)
WACC = Coste medio ponderado del capital Tesla
Pronóstico de la tasa de crecimiento de la FCFF (g)
Tesla Inc., modelo H
| Año | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 6.97% |
| 2 | g2 | 9.98% |
| 3 | g3 | 12.99% |
| 4 | g4 | 16.00% |
| 5 y posteriores | g5 | 19.02% |
Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.97% + (19.02% – 6.97%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.98%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.97% + (19.02% – 6.97%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.99%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.97% + (19.02% – 6.97%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.00%