Stock Analysis on Net

PepsiCo Inc. (NASDAQ:PEP)

Valor actual del flujo de caja libre respecto al patrimonio neto (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre a capital (FCFE) se describe generalmente como los flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de tener en cuenta los gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

PepsiCo Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 9.54%
01 FCFE0 12,892
1 FCFE1 14,529 = 12,892 × (1 + 12.69%) 13,263
2 FCFE2 16,052 = 14,529 × (1 + 10.48%) 13,377
3 FCFE3 17,380 = 16,052 × (1 + 8.28%) 13,222
4 FCFE4 18,434 = 17,380 × (1 + 6.07%) 12,802
5 FCFE5 19,145 = 18,434 × (1 + 3.86%) 12,137
5 Valor terminal (TV5) 349,566 = 19,145 × (1 + 3.86%) ÷ (9.54%3.86%) 221,607
Valor intrínseco de PepsiCo acciones ordinarias 286,407
 
Valor intrínseco de PepsiCo acciones ordinarias (por acción) $208.33
Precio actual de las acciones $171.22

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-30).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.81%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.54%
Riesgo sistemático de PepsiCo acciones ordinarias βPEP 0.54
 
Tasa de rendimiento requerida de las acciones ordinarias de PepsiCo3 rPEP 9.54%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rPEP = RF + βPEP [E(RM) – RF]
= 4.81% + 0.54 [13.54%4.81%]
= 9.54%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

PepsiCo Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 30 dic. 2023 31 dic. 2022 25 dic. 2021 26 dic. 2020 28 dic. 2019
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos en efectivo declarados, comunes 6,839 6,275 5,896 5,589 5,323
Utilidad neta atribuible a PepsiCo 9,074 8,910 7,618 7,120 7,314
Ingresos netos 91,471 86,392 79,474 70,372 67,161
Activos totales 100,495 92,187 92,377 92,918 78,547
Capital total de los accionistas ordinarios de PepsiCo 18,503 17,149 16,043 13,454 14,786
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.25 0.30 0.23 0.22 0.27
Ratio de margen de beneficio2 9.92% 10.31% 9.59% 10.12% 10.89%
Ratio de rotación de activos3 0.91 0.94 0.86 0.76 0.86
Ratio de apalancamiento financiero4 5.43 5.38 5.76 6.91 5.31
Promedios
Tasa de retención 0.25
Ratio de margen de beneficio 10.17%
Ratio de rotación de activos 0.86
Ratio de apalancamiento financiero 5.76
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 12.69%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-30), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-25), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-26), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-28).

2023 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidad neta atribuible a PepsiCo – Dividendos en efectivo declarados, comunes) ÷ Utilidad neta atribuible a PepsiCo
= (9,0746,839) ÷ 9,074
= 0.25

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidad neta atribuible a PepsiCo ÷ Ingresos netos
= 100 × 9,074 ÷ 91,471
= 9.92%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos netos ÷ Activos totales
= 91,471 ÷ 100,495
= 0.91

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital total de los accionistas ordinarios de PepsiCo
= 100,495 ÷ 18,503
= 5.43

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.25 × 10.17% × 0.86 × 5.76
= 12.69%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (235,391 × 9.54%12,892) ÷ (235,391 + 12,892)
= 3.86%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor actual de mercado de PepsiCo acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año PepsiCo flujo de caja libre a capital (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de PepsiCo


Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

PepsiCo Inc., modelo H

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Año Valor gt
1 g1 12.69%
2 g2 10.48%
3 g3 8.28%
4 g4 6.07%
5 y siguientes g5 3.86%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.69% + (3.86%12.69%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.48%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.69% + (3.86%12.69%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.28%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.69% + (3.86%12.69%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.07%