Estado de flujos de efectivo
Datos trimestrales

El estado de flujo de efectivo proporciona información sobre los ingresos y pagos de efectivo de una empresa durante un período contable, mostrando cómo estos flujos de efectivo vinculan el saldo de efectivo final con el saldo inicial que se muestra en el balance general de la empresa.

El estado de flujos de efectivo consta de tres partes: flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades operativas, flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de inversión y flujos de efectivo proporcionados por (utilizados en) actividades de financiamiento.

Philip Morris International Inc., estado de flujos de efectivo consolidado (datos trimestrales)

US$ en millones

3 meses terminados	31 mar 2026	31 dic 2025	30 sept 2025	30 jun 2025	31 mar 2025	31 dic 2024	30 sept 2024	30 jun 2024	31 mar 2024	31 dic 2023	30 sept 2023	30 jun 2023	31 mar 2023	31 dic 2022	30 sept 2022	30 jun 2022	31 mar 2022	31 dic 2021	30 sept 2021	30 jun 2021	31 mar 2021
Ganancias netas	2,582)	2,250)	3,613)	3,148)	2,837)	(486)	3,215)	2,528)	2,246)	2,313)	2,171)	1,682)	2,102)	2,494)	2,222)	2,346)	2,465)	2,229)	2,588)	2,298)	2,595)
Gastos de depreciación y amortización	510)	521)	505)	490)	480)	477)	498)	445)	367)	369)	429)	301)	299)	291)	358)	287)	253)	279)	235)	239)	245)
Deterioro del fondo de comercio y otros activos intangibles	—)	—)	—)	41)	—)	—)	—)	—)	27)	—)	—)	680)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Pérdida en la venta de Vectura Group	—)	94)	—)	—)	—)	8)	198)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Deterioro relacionado con la inversión en capital de RBH	—)	—)	—)	—)	—)	2,316)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Provisión por impuesto a la renta diferido (beneficio)	(67)	(414)	(159)	(207)	(67)	(143)	(39)	(17)	76)	(364)	245)	(115)	(96)	(88)	(58)	(87)	(1)	1)	(20)	(31)	33)
Gastos de reestructuración, netos de efectivo pagado	(3)	(10)	(23)	240)	(1)	(12)	(2)	(12)	148)	(5)	(50)	(17)	102)	(14)	(32)	(19)	(28)	12)	(8)	10)	(36)
Cuentas por cobrar, netas	(640)	261)	71)	102)	(882)	249)	(9)	(88)	(890)	581)	25)	(537)	245)	92)	(336)	(74)	(553)	156)	273)	(200)	(427)
Inventarios	(11)	(1,153)	371)	(94)	(325)	(713)	218)	520)	527)	(681)	(107)	709)	(783)	(2,080)	(74)	1,099)	(232)	(686)	468)	462)	305)
Cuentas a pagar	(317)	286)	133)	(34)	(127)	558)	(116)	36)	(181)	335)	(209)	(269)	(145)	444)	101)	160)	14)	488)	181)	51)	(67)
Pasivo devengado y otros activos corrientes	(2,734)	2,328)	(507)	465)	(2,437)	1,271)	(302)	1,456)	(1,797)	690)	681)	1,102)	(2,705)	2,188)	543)	(34)	(835)	1,643)	(80)	1,168)	(2,108)
Impuestos sobre la renta	(171)	298)	47)	(591)	(20)	179)	88)	(250)	(79)	(31)	308)	(421)	(88)	(71)	234)	(331)	(93)	4)	195)	(368)	(91)
Efectos en efectivo de los cambios, netos de los efectos de las empresas adquiridas y desinvertidas	(3,873)	2,020)	115)	(152)	(3,791)	1,544)	(121)	1,674)	(2,420)	894)	698)	584)	(3,476)	573)	468)	820)	(1,699)	1,605)	1,037)	1,113)	(2,388)
Aportaciones al plan de pensiones	(30)	(48)	(29)	(25)	(37)	(29)	(26)	(21)	(34)	75)	(24)	(27)	(45)	(35)	(25)	97)	(34)	(50)	(22)	(167)	(30)
Otro	482)	296)	440)	(123)	229)	327)	(381)	35)	(169)	20)	(54)	354)	159)	(128)	135)	80)	162)	(44)	60)	168)	16)
Ajustes para conciliar las ganancias netas con los flujos de efectivo operativos	(2,981)	2,459)	849)	264)	(3,187)	4,488)	127)	2,104)	(2,005)	989)	1,244)	1,760)	(3,057)	599)	846)	1,178)	(1,347)	1,803)	1,282)	1,332)	(2,160)
Efectivo neto proporcionado por (utilizado en) actividades operativas	(399)	4,709)	4,462)	3,412)	(350)	4,002)	3,342)	4,632)	241)	3,302)	3,415)	3,442)	(955)	3,093)	3,068)	3,524)	1,118)	4,032)	3,870)	3,630)	435)
Gastos de capital	(353)	(444)	(365)	(356)	(404)	(278)	(379)	(370)	(417)	(311)	(371)	(360)	(279)	(347)	(252)	(249)	(229)	(289)	(152)	(128)	(179)
Ingresos procedentes de la venta del negocio, neto del efectivo enajenado	—)	(2)	—)	32)	—)	136)	—)	—)	—)	191)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Adquisición de Swedish Match AB, neto de efectivo adquirido	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(13,976)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Otras adquisiciones, netas de efectivo adquirido	—)	—)	—)	—)	—)	(1)	—)	44)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(242)	(1,842)	(27)	—)
Acuerdo con Altria Group, Inc.	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(1,775)	—)	—)	(1,002)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Compras de valores de deuda	(5)	(202)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Ventas y vencimientos de valores de deuda	95)	116)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Inversiones de capital	(35)	(15)	(13)	(25)	(10)	—)	(11)	(93)	(20)	—)	(20)	(83)	(8)	—)	—)	—)	(20)	(8)	(26)	—)	—)
Garantías reales contabilizadas/liquidaciones de derivados, devueltos (pagados)	314)	44)	(365)	(1,959)	6)	510)	(598)	129)	310)	(550)	232)	(178)	(164)	(350)	120)	393)	121)	188)	131)	(52)	199)
Otro	(19)	75)	(46)	(8)	(26)	74)	(15)	(47)	(66)	102)	(22)	138)	(140)	147)	36)	(3)	(68)	11)	(1)	24)	35)
Efectivo neto (utilizado en) proporcionado por las actividades de inversión	(3)	(428)	(789)	(2,316)	(434)	441)	(1,003)	(337)	(193)	(568)	(1,956)	(483)	(591)	(15,528)	(96)	141)	(196)	(340)	(1,890)	(183)	55)
Préstamos a corto plazo, emisiones netas (reembolsos), vencimientos de 90 días o menos	4,530)	(1,714)	(561)	(1,937)	4,231)	(9)	11)	12)	(1,475)	174)	(2,000)	(1,005)	3,361)	(1,743)	2,054)	(1,351)	1,916)	18)	90)	(59)	(49)
Empréstitos a corto plazo, emisiones, vencimientos superiores a 90 días	993)	—)	—)	100)	70)	—)	—)	—)	100)	257)	397)	354)	358)	139)	—)	490)	305)	—)	—)	—)	—)
Préstamos a corto plazo, reembolsos, vencimientos superiores a 90 días	—)	—)	(100)	(70)	—)	—)	—)	(149)	(284)	(618)	(374)	(42)	(138)	—)	(780)	(15)	—)	—)	—)	—)	—)
Empréstitos en el marco de líneas de crédito relacionados con la adquisición de Swedish Match AB	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	13,920)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Reembolsos en virtud de líneas de crédito relacionadas con la adquisición de Swedish Match AB	—)	—)	—)	—)	—)	(3,168)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(4,430)	(4,000)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Ingresos de la deuda a largo plazo	—)	3,459)	—)	3,596)	—)	2,948)	—)	535)	4,659)	—)	2,307)	2,449)	5,203)	5,965)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Deuda a largo plazo amortizada	(2,142)	(3,052)	(750)	(744)	(822)	(2,422)	(569)	(1,812)	—)	(517)	—)	(1,352)	(682)	(745)	(1,482)	(1)	(496)	(1,063)	—)	(347)	(1,632)
Recompras de acciones ordinarias	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(209)	(681)	(94)	—)	—)
Dividendos pagados	(2,307)	(2,295)	(2,107)	(2,106)	(2,116)	(2,106)	(2,027)	(2,027)	(2,037)	(2,023)	(1,977)	(1,977)	(1,987)	(1,973)	(1,942)	(1,945)	(1,952)	(1,952)	(1,876)	(1,873)	(1,879)
Garantías reales recibidas/liquidaciones de derivados, recibidas (devueltas)	138)	122)	9)	(218)	(606)	806)	(328)	90)	260)	(64)	7)	(3)	(2)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
Pagos para adquirir participaciones minoritarias de Swedish Match AB	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(883)	(1,495)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
actividad de participaciones minoritarias y Otros	(116)	(101)	(152)	(182)	(86)	(152)	(68)	(181)	(88)	(106)	(125)	(208)	64)	(191)	(121)	(277)	(265)	(123)	(173)	(195)	(89)
Efectivo neto proporcionado por (utilizado en) actividades de financiación	1,096)	(3,581)	(3,661)	(1,561)	671)	(4,103)	(2,981)	(3,532)	1,135)	(2,897)	(1,765)	(1,784)	864)	9,877)	(2,271)	(3,099)	(701)	(3,801)	(2,053)	(2,474)	(3,649)
Efecto de las variaciones del tipo de cambio en el efectivo, los equivalentes de efectivo y el efectivo restringido	(116)	131)	(127)	165)	335)	(387)	67)	14)	(230)	275)	(172)	(109)	(89)	401)	(370)	(149)	(95)	(191)	(47)	41)	(220)
Efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido, aumento (disminución)	578)	831)	(115)	(300)	222)	(47)	(575)	777)	953)	112)	(478)	1,066)	(771)	(2,157)	331)	417)	126)	(300)	(120)	1,014)	(3,379)

Se observa una tendencia general de estabilidad en las ganancias netas, con fluctuaciones significativas entre 2023 y 2024. Destaca una caída abrupta en diciembre de 2024, donde el resultado neto fue negativo debido a un deterioro relacionado con la inversión en capital de RBH por 2,316 millones de dólares. Posteriormente, se registra una recuperación sostenida durante 2025, alcanzando un máximo de 3,613 millones de dólares en septiembre de ese año.

Flujos de efectivo operativos: La capacidad de generación de efectivo operativo se mantiene robusta, situándose frecuentemente por encima de los 3,000 millones de dólares por trimestre. No obstante, se identifican periodos de alta volatilidad, con contracciones notables en marzo de 2023 y marzo de 2025, vinculadas a ajustes en el capital de trabajo y conciliaciones de ganancias netas.
Inversiones y activos: El ciclo de inversión estuvo marcado por la adquisición de Swedish Match AB en diciembre de 2022, que implicó un desembolso neto de 13,976 millones de dólares. Paralelamente, los gastos de capital muestran una tendencia ascendente, pasando de aproximadamente 179 millones de dólares en el primer trimestre de 2021 a niveles superiores a los 350 millones de dólares hacia 2026. El incremento constante en los gastos de depreciación y amortización confirma una expansión en la base de activos fijos e intangibles.
Estructura de financiación y dividendos: La política de remuneración al accionista es consistente, con un incremento gradual y sostenido en los dividendos pagados, los cuales evolucionaron desde los 1,879 millones de dólares trimestrales en 2021 hasta los 2,307 millones de dólares en 2026. En cuanto a la deuda, se observa una gestión activa mediante la emisión de deuda a largo plazo para financiar adquisiciones y una amortización recurrente de los pasivos financieros.

El análisis de los ajustes operativos revela que las variaciones en las cuentas por cobrar y los inventarios impactan significativamente la liquidez trimestral, aunque no afectan la tendencia positiva de largo plazo en la generación de caja operativa.

Philip Morris International Inc. (NYSE:PM)

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