El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM, por sus siglas en inglés) indica cuál debería ser la tasa de rendimiento esperada o requerida en activos de riesgo como las acciones ordinarias de AutoZone.
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Tasas de retorno
AutoZone Inc. (AZO) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
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t | Fecha | PrecioAZO,t1 | DividendoAZO,t1 | RAZO,t2 | PrecioS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
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1. | 31 oct. 2017 | |||||
2. | 30 nov. 2017 | |||||
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70. | 31 jul. 2023 | |||||
71. | 31 ago. 2023 | |||||
Promedio (R): | ||||||
Desviación estándar: |
AutoZone Inc. (AZO) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
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t | Fecha | PrecioAZO,t1 | DividendoAZO,t1 | RAZO,t2 | PrecioS&P 500,t | RS&P 500,t3 |
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1. | 31 oct. 2017 | |||||
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6. | 31 mar. 2018 | |||||
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28. | 31 ene. 2020 | |||||
29. | 29 feb. 2020 | |||||
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32. | 31 may. 2020 | |||||
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Promedio (R): | ||||||
Desviación estándar: |
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1 Datos en dólares estadounidenses por acción ordinaria, ajustados por divisiones y dividendos de acciones.
2 Tasa de rendimiento de las acciones ordinarias de AZO durante el período t.
3 Tasa de rendimiento del S&P 500 (el proxy de la cartera de mercado) durante el período t.
Varianza y covarianza
t | Fecha | RAZO,t | RS&P 500,t | (RAZO,t–RAZO)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RAZO,t–RAZO)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
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1. | 31 oct. 2017 | |||||
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71. | 31 ago. 2023 | |||||
Total (Σ): |
t | Fecha | RAZO,t | RS&P 500,t | (RAZO,t–RAZO)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RAZO,t–RAZO)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
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1. | 31 oct. 2017 | |||||
2. | 30 nov. 2017 | |||||
3. | 31 dic. 2017 | |||||
4. | 31 ene. 2018 | |||||
5. | 28 feb. 2018 | |||||
6. | 31 mar. 2018 | |||||
7. | 30 abr. 2018 | |||||
8. | 31 may. 2018 | |||||
9. | 30 jun. 2018 | |||||
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36. | 30 sept. 2020 | |||||
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48. | 30 sept. 2021 | |||||
49. | 31 oct. 2021 | |||||
50. | 30 nov. 2021 | |||||
51. | 31 dic. 2021 | |||||
52. | 31 ene. 2022 | |||||
53. | 28 feb. 2022 | |||||
54. | 31 mar. 2022 | |||||
55. | 30 abr. 2022 | |||||
56. | 31 may. 2022 | |||||
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69. | 30 jun. 2023 | |||||
70. | 31 jul. 2023 | |||||
71. | 31 ago. 2023 | |||||
Total (Σ): |
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VarianzaAZO = Σ(RAZO,t–RAZO)2 ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
VarianzaS&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
CovarianzaAZO, S&P 500 = Σ(RAZO,t–RAZO)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
Estimación sistemática del riesgo (β)
VarianzaAZO | |
VarianzaS&P 500 | |
CovarianzaAZO, S&P 500 | |
Coeficiente de correlaciónAZO, S&P 5001 | |
βAZO2 | |
αAZO3 |
Cálculos
1 Coeficiente de correlaciónAZO, S&P 500
= CovarianzaAZO, S&P 500 ÷ (Desviación estándarAZO × Desviación estándarS&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βAZO
= CovarianzaAZO, S&P 500 ÷ VarianzaS&P 500
= ÷
=
3 αAZO
= PromedioAZO – βAZO × PromedioS&P 500
= – ×
=
Tasa de rendimiento esperada
Suposiciones | ||
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 | RF | |
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 | E(RM) | |
Riesgo sistemático de AutoZone acciones ordinarias | βAZO | |
Tasa de rendimiento esperada de las acciones ordinarias de AutoZone3 | E(RAZO) |
1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).
3 E(RAZO) = RF + βAZO [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=