Stock Analysis on Net
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Allergan Inc. (NYSE:AGN.)

¡Esta empresa ha sido trasladada al archivo! Los datos financieros no se han actualizado desde el 19 de febrero de 2015.

Modelo de descuento de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de caja porque son claramente flujos de caja que van directamente al inversor.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Allergan Inc., pronóstico de dividendos por acción (DPS)

US$

Microsoft Excel
Año Valor DPSt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 11.12%
0 DPS01 0.20
1 DPS1 -0.36 = 0.20 × (1 + -279.49%) -0.32
2 DPS2 0.38 = -0.36 × (1 + -206.86%) 0.31
3 DPS3 -0.13 = 0.38 × (1 + -134.23%) -0.10
4 DPS4 -0.05 = -0.13 × (1 + -61.60%) -0.03
5 DPS5 -0.06 = -0.05 × (1 + 11.03%) -0.03
5 Valor terminal (TV5) -64.69 = -0.06 × (1 + 11.03%) ÷ (11.12% – 11.03%) -38.18
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Allergan (por acción) $-38.35
Precio actual de las acciones $231.12

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2014-12-31).

1 DPS0 = Suma de los dividendos por acción de Allergan acciones ordinarias del último año. Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.67%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.79%
Riesgo sistemático de Allergan acciones ordinarias βAGN. 0.71
 
Tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de Allergan3 rAGN. 11.12%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rAGN. = RF + βAGN. [E(RM) – RF]
= 4.67% + 0.71 [13.79% – 4.67%]
= 11.12%

Tasa de crecimiento de dividendos (g)

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT

Allergan Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2014 31 dic. 2013 31 dic. 2012 31 dic. 2011 31 dic. 2010
Datos financieros seleccionados (US$ en miles)
Dividendos 59,700 59,500 60,400 61,100 60,900
Ganancias netas atribuibles a Allergan, Inc. 1,524,200 985,100 1,098,800 934,500 600
Ventas netas de productos 7,126,100 6,197,500 5,708,800 5,347,100 4,819,600
Activos totales 12,415,700 10,574,300 9,179,300 8,508,600 8,308,100
Capital contable total de Allergan, Inc. 7,753,000 6,463,200 5,837,100 5,309,600 4,757,700
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.96 0.94 0.95 0.93 -100.50
Ratio de margen de beneficio2 21.39% 15.90% 19.25% 17.48% 0.01%
Ratio de rotación de activos3 0.57 0.59 0.62 0.63 0.58
Ratio de apalancamiento financiero4 1.60 1.64 1.57 1.60 1.75
Promedios
Tasa de retención -19.34
Ratio de margen de beneficio 14.80%
Ratio de rotación de activos 0.60
Ratio de apalancamiento financiero 1.63
 
Tasa de crecimiento de dividendos (g)5 -279.49%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2014-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2013-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2012-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2011-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2010-12-31).

2014 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ganancias netas atribuibles a Allergan, Inc. – Dividendos) ÷ Ganancias netas atribuibles a Allergan, Inc.
= (1,524,200 – 59,700) ÷ 1,524,200
= 0.96

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ganancias netas atribuibles a Allergan, Inc. ÷ Ventas netas de productos
= 100 × 1,524,200 ÷ 7,126,100
= 21.39%

3 Ratio de rotación de activos = Ventas netas de productos ÷ Activos totales
= 7,126,100 ÷ 12,415,700
= 0.57

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital contable total de Allergan, Inc.
= 12,415,700 ÷ 7,753,000
= 1.60

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= -19.34 × 14.80% × 0.60 × 1.63
= -279.49%

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($231.12 × 11.12% – $0.20) ÷ ($231.12 + $0.20)
= 11.03%

Dónde:
P0 = Precio actual de las acciones de Allergan acciones ordinarias
D0 = Suma de los dividendos por acción de Allergan acciones ordinarias del último año
r = Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Allergan

Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)

Allergan Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 -279.49%
2 g2 -206.86%
3 g3 -134.23%
4 g4 -61.60%
5 y siguientes g5 11.03%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -279.49% + (11.03% – -279.49%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -206.86%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -279.49% + (11.03% – -279.49%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -134.23%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -279.49% + (11.03% – -279.49%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -61.60%