Modelo de descuento de dividendos (DDM)
En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de efectivo porque estos son claramente flujos de efectivo que van directamente al inversor.
Área para los usuarios de pago
Pruébalo gratis
Pfizer Inc. páginas disponibles de forma gratuita esta semana:
- Balance: activos
- Estructura del balance: activos
- Análisis de ratios de liquidez
- Valor empresarial (EV)
- Relación entre el valor empresarial y la relación EBITDA (EV/EBITDA)
- Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM)
- Ratio de rentabilidad de los activos (ROA) desde 2005
- Ratio de liquidez corriente desde 2005
- Relación precio/ingresos (P/S) desde 2005
- Análisis de la deuda
Aceptamos:
Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)
Pfizer Inc., previsión de dividendos por acción (DPS)
US$
| Año | Valor | DPSt o valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor actual a |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | |||
| 1 | DPS1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | DPS2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | DPS3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | DPS4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | DPS5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | Valor terminal (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Pfizer (por acción) | ||||
| Precio actual de la acción | ||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2021-12-31).
1 DPS0 = Suma de los dividendos del último año por acción de Pfizer acciones ordinarias. Ver detalles »
¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.
Tasa de retorno requerida (r)
| Suposiciones | ||
| Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 | RF | |
| Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 | E(RM) | |
| Riesgo sistemático de Pfizer acciones ordinarias | βPFE | |
| Tasa de rendimiento requerida para las acciones ordinarias de Pfizer3 | rPFE | |
1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).
3 rPFE = RF + βPFE [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
Tasa de crecimiento de dividendos (g)
Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT
Pfizer Inc., modelo PRAT
Basado en informes: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2021-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2020-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2019-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2018-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2017-12-31).
2021 Cálculos
1 Tasa de retención = (Ingresos netos atribuibles a Pfizer Inc. – Dividendos en efectivo declarados, acciones ordinarias – Dividendos en efectivo declarados, acciones preferentes) ÷ (Ingresos netos atribuibles a Pfizer Inc. – Dividendos en efectivo declarados, acciones preferentes)
= ( – – ) ÷ ( – )
=
2 Ratio de margen de beneficio = 100 × (Ingresos netos atribuibles a Pfizer Inc. – Dividendos en efectivo declarados, acciones preferentes) ÷ Ingresos
= 100 × ( – ) ÷
=
3 Ratio de facturación del activo = Ingresos ÷ Activos totales
= ÷
=
4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Total del capital social de Pfizer Inc.
= ÷
=
5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= × × ×
=
Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($ × – $) ÷ ($ + $)
=
Dónde:
P0 = Precio actual de la acción de Pfizer acciones ordinarias
D0 = Suma de los dividendos del último año por acción de Pfizer acciones ordinarias
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Pfizer
Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)
Pfizer Inc., modelo H
| Año | Valor | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 y posteriores | g5 |
Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=