Stock Analysis on Net
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Time Warner Cable Inc. (NYSE:TWC)

¡Esta empresa ha sido trasladada al archivo! Los datos financieros no se han actualizado desde el 28 de abril de 2016.

Modelo de descuento de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de caja porque son claramente flujos de caja que van directamente al inversor.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Time Warner Cable Inc., previsión de dividendos por acción (DPS)

US$

Microsoft Excel
Año Valor DPSt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 13.06%
0 DPS01 3.75
1 DPS1 4.30 = 3.75 × (1 + 14.54%) 3.80
2 DPS2 4.88 = 4.30 × (1 + 13.68%) 3.82
3 DPS3 5.51 = 4.88 × (1 + 12.81%) 3.81
4 DPS4 6.17 = 5.51 × (1 + 11.95%) 3.77
5 DPS5 6.85 = 6.17 × (1 + 11.08%) 3.71
5 Valor terminal (TV5) 385.03 = 6.85 × (1 + 11.08%) ÷ (13.06% – 11.08%) 208.42
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de TWC (por acción) $227.33
Precio actual de las acciones $210.79

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2015-12-31).

1 DPS0 = Suma de los dividendos por acción de TWC acciones ordinarias del último año. Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.86%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.52%
Riesgo sistemático de TWC acciones ordinarias βTWC 0.95
 
Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de TWC3 rTWC 13.06%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rTWC = RF + βTWC [E(RM) – RF]
= 4.86% + 0.95 [13.52% – 4.86%]
= 13.06%

Tasa de crecimiento de dividendos (g)

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT

Time Warner Cable Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2015 31 dic. 2014 31 dic. 2013 31 dic. 2012 31 dic. 2011
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos en efectivo declarados 1,081 857 758 700 643
Utilidad neta atribuible a los accionistas de TWC 1,844 2,031 1,954 2,155 1,665
Ingresos 23,697 22,812 22,120 21,386 19,675
Activos totales 49,277 48,501 48,273 49,809 48,276
Capital total de los accionistas de TWC 8,995 8,013 6,943 7,279 7,530
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.41 0.58 0.61 0.68 0.61
Ratio de margen de beneficio2 7.78% 8.90% 8.83% 10.08% 8.46%
Ratio de rotación de activos3 0.48 0.47 0.46 0.43 0.41
Ratio de apalancamiento financiero4 5.48 6.05 6.95 6.84 6.41
Promedios
Tasa de retención 0.58
Ratio de margen de beneficio 8.81%
Ratio de rotación de activos 0.45
Ratio de apalancamiento financiero 6.35
 
Tasa de crecimiento de dividendos (g)5 14.54%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2015-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2014-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2013-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2012-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2011-12-31).

2015 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidad neta atribuible a los accionistas de TWC – Dividendos en efectivo declarados) ÷ Utilidad neta atribuible a los accionistas de TWC
= (1,844 – 1,081) ÷ 1,844
= 0.41

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Utilidad neta atribuible a los accionistas de TWC ÷ Ingresos
= 100 × 1,844 ÷ 23,697
= 7.78%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos ÷ Activos totales
= 23,697 ÷ 49,277
= 0.48

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital total de los accionistas de TWC
= 49,277 ÷ 8,995
= 5.48

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.58 × 8.81% × 0.45 × 6.35
= 14.54%

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($210.79 × 13.06% – $3.75) ÷ ($210.79 + $3.75)
= 11.08%

Dónde:
P0 = Precio actual de las acciones de TWC acciones ordinarias
D0 = Suma de los dividendos por acción de TWC acciones ordinarias del último año
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de TWC

Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)

Time Warner Cable Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 14.54%
2 g2 13.68%
3 g3 12.81%
4 g4 11.95%
5 y siguientes g5 11.08%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.54% + (11.08% – 14.54%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.68%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.54% + (11.08% – 14.54%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.81%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.54% + (11.08% – 14.54%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.95%