Valor económico añadido (EVA)
EVA es una marca registrada de Stern Stewart.
El valor económico agregado o beneficio económico es la diferencia entre ingresos y costos, donde los costos incluyen no solo los gastos, sino también el costo de capital.
Beneficio económico
Norfolk Southern Corp., beneficio económicocálculo
US$ en millones
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31).
1 NOPAT. Ver detalles »
2 Costo de capital. Ver detalles »
3 Capital invertido. Ver detalles »
4 2021 cálculo
Beneficio económico = NOPAT – Costo de capital × Capital invertido
= 3,711 – 17.85% × 35,469 = -2,621
El Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT) presenta una trayectoria ascendente general, pasando de 2921 millones de dólares en 2017 a 3711 millones de dólares en 2021. Se observa una contracción significativa en el año 2020, cuando el valor descendió a 2658 millones de dólares, seguida de una recuperación en el ejercicio final.
El capital invertido ha mantenido un crecimiento constante y gradual durante el periodo analizado, incrementándose desde los 33382 millones de dólares en 2017 hasta alcanzar los 35469 millones de dólares en 2021. Simultáneamente, el costo de capital ha permanecido estable, situándose en un rango estrecho entre el 17.34% y el 17.86%.
- Análisis del beneficio económico
- El beneficio económico se ha mantenido en terreno negativo durante la totalidad del quinquenio, oscilando entre los -2621 millones y los -3644 millones de dólares, con un deterioro pronunciado en el año 2020.
- Interpretación de la creación de valor
- La persistencia de valores negativos en el beneficio económico indica que el NOPAT generado no ha sido suficiente para cubrir el cargo de capital derivado de la inversión. Esta situación refleja una incapacidad recurrente para generar valor económico neto, ya que la rentabilidad operativa se sitúa por debajo del costo de capital invertido.
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)
Norfolk Southern Corp., NOPATcálculo
US$ en millones
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31).
1 Eliminación del gasto por impuestos diferidos. Ver detalles »
2 Adición del aumento (disminución) de la provisión para cuentas de cobro dudoso.
3 Adición del aumento (disminución) de los equivalentes de patrimonio neto al resultado neto.
4 2021 cálculo
Gastos por intereses de arrendamientos operativos capitalizados = Pasivo por arrendamiento operativo × Tipo de descuento
= 413 × 3.04% = 13
5 2021 cálculo
Beneficio fiscal de los gastos por intereses de la deuda = Gastos por intereses ajustados de la deuda × Tipo legal del impuesto sobre la renta
= 659 × 21.00% = 138
6 Adición de los gastos por intereses después de impuestos a la utilidad neta.
- Utilidad neta
- La utilidad neta experimentó una disminución significativa entre 2017 y 2018, pasando de 5,404 millones de dólares a 2,666 millones, representando una reducción cercana al 50%. Posteriormente, en 2019, se mantuvo relativamente estable con un ligero incremento a 2,722 millones. En 2020, la utilidad neta declinó nuevamente, alcanzando 2,013 millones, posiblemente afectada por condiciones económicas adversas o factores internos. Sin embargo, en 2021, la utilidad neta mostró una recuperación, alcanzando los 3,005 millones, lo que indica un proceso de recuperación en la rentabilidad de la empresa.
- Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)
- El NOPAT refleja una tendencia de crecimiento sostenido en los años considerados, con valores que van de 2,921 millones en 2017 a 3,546 millones en 2019, evidenciando una mejora en la rentabilidad operativa ajustada por impuestos. En 2020, el valor disminuyó a 2,658 millones, coincidiendo con la caída en la utilidad neta, pero en 2021 se recuperó a 3,711 millones, alcanzando un nuevo máximo en el periodo analizado. Este patrón sugiere que, pese a los altibajos en la utilidad neta, la rentabilidad operativa ajustada ha tenido una tendencia positiva en los últimos años, con una recuperación importante en 2021.
Impuestos operativos en efectivo
Norfolk Southern Corp., impuestos operativos en efectivocálculo
US$ en millones
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31).
- Impuestos sobre la renta
- El análisis de los impuestos sobre la renta revela una variabilidad significativa a lo largo del período observado. En 2017, la compañía registró un valor negativo de 2,276 millones de dólares, indicando una posible devolución de impuestos o un impacto negativo en las cargas fiscales. Posteriormente, en 2018, la cifra se convierte en positiva, alcanzando 803 millones de dólares, lo que sugiere una recuperación o incremento en las obligaciones fiscales. Los siguientes años muestran cifras relativamente estables en 2019 con 769 millones y en 2020 con 517 millones, aunque con una tendencia decreciente en el valor absoluto. En 2021, la cantidad vuelve a incrementarse a 873 millones de dólares, indicando un posible aumento en la carga fiscal o en los beneficios fiscales aplicados.
- Impuestos operativos en efectivo
- Los impuestos operativos en efectivo presentan un patrón de fluctuación moderada en el período analizado. En 2017, la cifra se sitúa en 784 millones de dólares, disminuyendo ligeramente en 2018 a 753 millones. En 2019, continúa en descenso a 570 millones, lo que puede reflejar una reducción en la carga fiscal efectiva o en los pagos en efectivo asociados a impuestos. Sin embargo, en 2020, existe un incremento sustancial a 509 millones, seguido de un notable aumento en 2021, alcanzando 827 millones de dólares. Este incremento en 2021 puede indicar una mayor liquidez en las obligaciones fiscales o una variación en los pagos relacionados con impuestos operativos, posiblemente en respuesta a cambios en las operaciones o en la normativa fiscal.
Capital invertido
Norfolk Southern Corp., capital invertidocálculo (Enfoque de financiación)
US$ en millones
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31).
1 Adición de arrendamientos operativos capitalizados.
2 Eliminación de impuestos diferidos de activos y pasivos. Ver detalles »
3 Adición de la provisión para cuentas por cobrar de dudoso cobro.
4 Adición de equivalentes de capital al capital contable.
5 Eliminación de otro resultado integral acumulado.
- Total de deuda y arrendamientos reportados
- Se observa una tendencia creciente en el total de deuda y arrendamientos reportados, pasando de 10,336 millones de dólares en 2017 a 14,253 millones en 2021. Este incremento acumulado refleja un aumento sostenido en las obligaciones financieras y arrendamientos, lo que puede indicar una estrategia de financiamiento para financiar inversiones, adquisiciones o expansión de la empresa. La tasa de crecimiento anual muestra una progresión constante, con incrementos en todos los períodos considerados, destacando una política de incremento en endeudamiento relativa al crecimiento de la compañía.
- Capital contable
- El capital contable presenta una tendencia a la baja a lo largo del período analizado, disminuyendo de 16,359 millones de dólares en 2017 a 13,641 millones en 2021. Esta reducción puede reflejar distribuciones a los accionistas, pérdidas netas, o una combinación de ambos factores. La tendencia indicaría un debilitamiento en la posición de los recursos propios en comparación con los pasivos, aunque la disminución no es abrupta, sino progresiva, durante los años considerados.
- Capital invertido
- El capital invertido se mantiene relativamente estable, con un ligero incremento de 33,382 millones de dólares en 2017 a 35,469 millones en 2021. La estabilidad en este indicador, en contraste con la disminución del capital contable, puede estar reflejando la inversión en activos fijos o en proyectos de largo plazo, que compensa parcialmente la reducción en los recursos propios. La tendencia sugiere una política de mantenimiento del nivel de inversión, aunque con ligeras variaciones a lo largo del período.
Costo de capital
Norfolk Southern Corp., costo de capitalCálculos
| Capital (valor razonable)1 | Pesos | Costo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital contable2 | 64,841) | 64,841) | ÷ | 82,287) | = | 0.79 | 0.79 | × | 21.80% | = | 17.18% | ||
| Deuda3 | 17,033) | 17,033) | ÷ | 82,287) | = | 0.21 | 0.21 | × | 4.06% × (1 – 21.00%) | = | 0.66% | ||
| Pasivo por arrendamiento operativo4 | 413) | 413) | ÷ | 82,287) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.04% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| Total: | 82,287) | 1.00 | 17.85% | ||||||||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 US$ en millones
2 Capital contable. Ver detalles »
3 Deuda. Ver detalles »
4 Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »
| Capital (valor razonable)1 | Pesos | Costo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital contable2 | 61,862) | 61,862) | ÷ | 78,959) | = | 0.78 | 0.78 | × | 21.80% | = | 17.08% | ||
| Deuda3 | 16,664) | 16,664) | ÷ | 78,959) | = | 0.21 | 0.21 | × | 4.17% × (1 – 21.00%) | = | 0.70% | ||
| Pasivo por arrendamiento operativo4 | 433) | 433) | ÷ | 78,959) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.50% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| Total: | 78,959) | 1.00 | 17.79% | ||||||||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31).
1 US$ en millones
2 Capital contable. Ver detalles »
3 Deuda. Ver detalles »
4 Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »
| Capital (valor razonable)1 | Pesos | Costo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital contable2 | 54,838) | 54,838) | ÷ | 70,182) | = | 0.78 | 0.78 | × | 21.80% | = | 17.03% | ||
| Deuda3 | 14,806) | 14,806) | ÷ | 70,182) | = | 0.21 | 0.21 | × | 4.49% × (1 – 21.00%) | = | 0.75% | ||
| Pasivo por arrendamiento operativo4 | 538) | 538) | ÷ | 70,182) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.52% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| Total: | 70,182) | 1.00 | 17.80% | ||||||||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31).
1 US$ en millones
2 Capital contable. Ver detalles »
3 Deuda. Ver detalles »
4 Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »
| Capital (valor razonable)1 | Pesos | Costo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital contable2 | 45,858) | 45,858) | ÷ | 58,628) | = | 0.78 | 0.78 | × | 21.80% | = | 17.05% | ||
| Deuda3 | 12,203) | 12,203) | ÷ | 58,628) | = | 0.21 | 0.21 | × | 4.69% × (1 – 21.00%) | = | 0.77% | ||
| Pasivo por arrendamiento operativo4 | 567) | 567) | ÷ | 58,628) | = | 0.01 | 0.01 | × | 4.69% × (1 – 21.00%) | = | 0.04% | ||
| Total: | 58,628) | 1.00 | 17.86% | ||||||||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31).
1 US$ en millones
2 Capital contable. Ver detalles »
3 Deuda. Ver detalles »
4 Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »
| Capital (valor razonable)1 | Pesos | Costo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital contable2 | 39,365) | 39,365) | ÷ | 51,736) | = | 0.76 | 0.76 | × | 21.80% | = | 16.59% | ||
| Deuda3 | 11,871) | 11,871) | ÷ | 51,736) | = | 0.23 | 0.23 | × | 4.82% × (1 – 35.00%) | = | 0.72% | ||
| Pasivo por arrendamiento operativo4 | 500) | 500) | ÷ | 51,736) | = | 0.01 | 0.01 | × | 4.82% × (1 – 35.00%) | = | 0.03% | ||
| Total: | 51,736) | 1.00 | 17.34% | ||||||||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31).
1 US$ en millones
2 Capital contable. Ver detalles »
3 Deuda. Ver detalles »
4 Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »
Ratio de diferencial económico
Norfolk Southern Corp., ratio de diferencial económicocálculo, comparación con los índices de referencia
| 31 dic 2021 | 31 dic 2020 | 31 dic 2019 | 31 dic 2018 | 31 dic 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Datos financieros seleccionados (US$ en millones) | ||||||
| Beneficio económico1 | (2,621) | (3,644) | (2,726) | (2,790) | (2,866) | |
| Capital invertido2 | 35,469) | 35,427) | 35,233) | 34,104) | 33,382) | |
| Relación de rendimiento | ||||||
| Ratio de diferencial económico3 | -7.39% | -10.29% | -7.74% | -8.18% | -8.58% | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de diferencial económicoCompetidores4 | ||||||
| FedEx Corp. | -2.82% | -7.38% | — | — | — | |
| Uber Technologies Inc. | -22.79% | — | — | — | — | |
| Union Pacific Corp. | -2.24% | — | — | — | — | |
| United Airlines Holdings Inc. | -10.26% | — | — | — | — | |
| United Parcel Service Inc. | 17.60% | — | — | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31).
1 Beneficio económico. Ver detalles »
2 Capital invertido. Ver detalles »
3 2021 cálculo
Ratio de diferencial económico = 100 × Beneficio económico ÷ Capital invertido
= 100 × -2,621 ÷ 35,469 = -7.39%
4 Haga clic en el nombre del competidor para ver los cálculos.
El capital invertido presenta un crecimiento constante y sostenido a lo largo del periodo analizado, incrementándose anualmente desde los 33.382 millones de dólares en 2017 hasta alcanzar los 35.469 millones de dólares al cierre de 2021.
- Beneficio económico
- Se observa que el beneficio económico permanece en terreno negativo durante todo el intervalo. Tras una tendencia de ligera recuperación entre 2017 y 2019, se registró un deterioro significativo en 2020, año en el que alcanzó su punto más bajo con -3.644 millones de dólares, para posteriormente mejorar en 2021 situándose en -2.621 millones de dólares.
- Ratio de diferencial económico
- Este indicador mantiene valores negativos de forma persistente, reflejando la incapacidad de generar un retorno superior al coste del capital invertido. El ratio mostró una tendencia favorable hasta 2019, alcanzando el -7,74%, seguida de una caída pronunciada en 2020 hasta el -10,29% y una recuperación final en 2021, cerrando en el -7,39%.
Ratio de margen de beneficio económico
Norfolk Southern Corp., ratio de margen de beneficio económicocálculo, comparación con los índices de referencia
| 31 dic 2021 | 31 dic 2020 | 31 dic 2019 | 31 dic 2018 | 31 dic 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Datos financieros seleccionados (US$ en millones) | ||||||
| Beneficio económico1 | (2,621) | (3,644) | (2,726) | (2,790) | (2,866) | |
| Ingresos de explotación ferroviaria | 11,142) | 9,789) | 11,296) | 11,458) | 10,551) | |
| Relación de rendimiento | ||||||
| Ratio de margen de beneficio económico2 | -23.52% | -37.23% | -24.13% | -24.35% | -27.16% | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de margen de beneficio económicoCompetidores3 | ||||||
| FedEx Corp. | -2.16% | -6.14% | — | — | — | |
| Uber Technologies Inc. | -21.00% | — | — | — | — | |
| Union Pacific Corp. | -5.97% | — | — | — | — | |
| United Airlines Holdings Inc. | -21.61% | — | — | — | — | |
| United Parcel Service Inc. | 8.03% | — | — | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31).
1 Beneficio económico. Ver detalles »
2 2021 cálculo
Ratio de margen de beneficio económico = 100 × Beneficio económico ÷ Ingresos de explotación ferroviaria
= 100 × -2,621 ÷ 11,142 = -23.52%
3 Haga clic en el nombre del competidor para ver los cálculos.
Se observa una fluctuación en los ingresos de explotación ferroviaria durante el periodo comprendido entre 2017 y 2021. Tras un incremento inicial entre 2017 y 2018, se registró una tendencia a la baja que culminó en una contracción significativa durante el ejercicio 2020, alcanzando los 9.789 millones de dólares. Para el cierre de 2021, los ingresos mostraron una recuperación, ascendiendo a 11.142 millones de dólares.
- Beneficio económico
- La cifra se mantiene en valores negativos durante todo el periodo analizado. Se identifica una ligera mejora progresiva entre 2017 y 2019, seguida de un deterioro notable en 2020, año en el que el saldo negativo alcanzó los 3.644 millones de dólares. En 2021, se registró la cifra menos negativa de la serie, situándose en -2.621 millones de dólares.
- Ratio de margen de beneficio económico
- Este indicador refleja un comportamiento alineado con la evolución de los ingresos y el beneficio económico. El ratio osciló entre el -27,16% y el -24,13% hasta 2019, experimentando una caída abrupta hasta el -37,23% en 2020. El periodo finaliza con una recuperación del margen, que se situó en el -23,52% en 2021.
El análisis de los datos indica que la entidad no ha generado un beneficio económico positivo en ninguno de los ejercicios, lo que sugiere que los rendimientos obtenidos no han sido suficientes para cubrir el coste del capital. El año 2020 destaca como el punto de mayor debilidad financiera, mientras que 2021 muestra una tendencia de retorno hacia los niveles de operatividad previos a dicha caída.