Calidad de la información financiera: Periodificaciones agregadas
Las ganancias se pueden descomponer en efectivo y componentes de devengo. Se ha encontrado que el componente de devengo (devengo agregado) tiene menos persistencia que el componente de efectivo y, por lo tanto, (1) las ganancias con un componente de devengo más alto son menos persistentes que las ganancias con un componente de devengo más pequeño, en igualdad de condiciones; y (2) el componente de efectivo de las ganancias debería recibir una ponderación más alta al evaluar el desempeño de la empresa.
Ratio de periodificación basado en el balance
Norfolk Southern Corp., cálculo del balance de los periodificaciones agregadas
US$ en millones
| 31 dic 2021 | 31 dic 2020 | 31 dic 2019 | 31 dic 2018 | 31 dic 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Activos operativos | ||||||
| Activos totales | 38,493) | 37,962) | 37,923) | 36,239) | 35,711) | |
| Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo | 839) | 1,115) | 580) | 358) | 690) | |
| Activos operativos | 37,654) | 36,847) | 37,343) | 35,881) | 35,021) | |
| Pasivos de explotación | ||||||
| Pasivo total | 24,852) | 23,171) | 22,739) | 20,877) | 19,352) | |
| Menos: Deuda a corto plazo | —) | —) | —) | —) | 100) | |
| Menos: Vencimientos actuales de la deuda a largo plazo | 553) | 579) | 316) | 585) | 600) | |
| Menos: Deuda a largo plazo, excluidos los vencimientos actuales | 13,287) | 12,102) | 11,880) | 10,560) | 9,136) | |
| Pasivos de explotación | 11,012) | 10,490) | 10,543) | 9,732) | 9,516) | |
| Activos operativos netos1 | 26,642) | 26,357) | 26,800) | 26,149) | 25,505) | |
| Periodificaciones agregadas basadas en el balance2 | 285) | (443) | 651) | 644) | —) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balance3 | 1.08% | -1.67% | 2.46% | 2.49% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balanceCompetidores4 | ||||||
| FedEx Corp. | 6.93% | — | — | — | — | |
| Uber Technologies Inc. | 31.28% | — | — | — | — | |
| Union Pacific Corp. | 2.46% | — | — | — | — | |
| United Airlines Holdings Inc. | -2.74% | — | — | — | — | |
| United Parcel Service Inc. | 29.53% | — | — | — | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balancesector | ||||||
| Transporte | 10.61% | 200.00% | — | — | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balanceindustria | ||||||
| Industriales | 3.43% | 200.00% | — | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31).
1 2021 cálculo
Activos operativos netos = Activos operativos – Pasivos de explotación
= 37,654 – 11,012 = 26,642
2 2021 cálculo
Periodificaciones agregadas basadas en el balance = Activos operativos netos2021 – Activos operativos netos2020
= 26,642 – 26,357 = 285
3 2021 cálculo
Ratio de periodificación basado en el balance = 100 × Periodificaciones agregadas basadas en el balance ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 285 ÷ [(26,642 + 26,357) ÷ 2] = 1.08%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en los activos operativos netos y en los indicadores de devengo. Los activos operativos netos muestran una trayectoria generalmente ascendente durante el período analizado.
- Activos Operativos Netos
- Se observa un incremento de los activos operativos netos de 26149 millones de dólares en 2018 a 26800 millones de dólares en 2019. Posteriormente, se registra una ligera disminución en 2020, situándose en 26357 millones de dólares. En 2021, se aprecia una recuperación, alcanzando los 26642 millones de dólares. La variación anual no es sustancial, indicando una relativa estabilidad en la base de activos operativos.
Las periodificaciones agregadas basadas en balances presentan una volatilidad considerable. En 2018 y 2019 se registran valores positivos de 644 y 651 millones de dólares respectivamente. No obstante, en 2020 se observa una periodificación negativa significativa de -443 millones de dólares, seguida de una recuperación parcial en 2021 con un valor de 285 millones de dólares.
- Ratio de Devengo Basado en el Balance
- El ratio de devengo basado en el balance muestra fluctuaciones importantes. En 2018 y 2019, el ratio se mantiene relativamente estable en torno al 2.49% y 2.46% respectivamente. En 2020, se produce una caída drástica a -1.67%, lo que sugiere un cambio significativo en la relación entre los ingresos y los gastos reconocidos. En 2021, el ratio experimenta una recuperación, aunque modesta, situándose en 1.08%. Esta variación indica posibles cambios en las políticas contables o en la naturaleza de las transacciones que afectan al reconocimiento de ingresos y gastos.
En resumen, la evolución de los activos operativos netos es relativamente estable, mientras que las periodificaciones agregadas y el ratio de devengo basado en el balance exhiben una mayor volatilidad, especialmente en el año 2020. La disminución del ratio de devengo en 2020 merece una investigación más profunda para determinar las causas subyacentes.
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo
Norfolk Southern Corp., cálculo del estado de flujos de efectivo de los devengos agregados
US$ en millones
| 31 dic 2021 | 31 dic 2020 | 31 dic 2019 | 31 dic 2018 | 31 dic 2017 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Utilidad neta | 3,005) | 2,013) | 2,722) | 2,666) | 5,404) | |
| Menos: Efectivo neto proporcionado por las actividades operativas | 4,255) | 3,637) | 3,892) | 3,726) | 3,253) | |
| Menos: Efectivo neto utilizado en actividades de inversión | (1,222) | (1,175) | (1,764) | (1,658) | (1,481) | |
| Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo | (28) | (449) | 594) | 598) | 3,632) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo1 | -0.11% | -1.69% | 2.24% | 2.32% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoCompetidores2 | ||||||
| FedEx Corp. | 3.01% | — | — | — | — | |
| Uber Technologies Inc. | 6.66% | — | — | — | — | |
| Union Pacific Corp. | 0.47% | — | — | — | — | |
| United Airlines Holdings Inc. | -10.59% | — | — | — | — | |
| United Parcel Service Inc. | 7.63% | — | — | — | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivosector | ||||||
| Transporte | 1.28% | -9.67% | — | — | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoindustria | ||||||
| Industriales | -8.91% | -5.18% | — | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2018-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31).
1 2021 cálculo
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo = 100 × Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × -28 ÷ [(26,642 + 26,357) ÷ 2] = -0.11%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en los activos operativos netos y en los indicadores derivados del estado de flujos de efectivo.
- Activos Operativos Netos
- Se observa una fluctuación en los activos operativos netos a lo largo del período analizado. Inicialmente, se registra un incremento entre 2018 y 2019, pasando de 26149 millones de dólares a 26800 millones de dólares. Posteriormente, en 2020, se produce una disminución a 26357 millones de dólares, seguida de una leve recuperación en 2021, alcanzando los 26642 millones de dólares. En general, la variación no es sustancial, indicando una relativa estabilidad en la base de activos operativos.
- Periodificaciones Agregadas Basadas en el Estado de Flujos de Efectivo
- Las periodificaciones agregadas muestran una evolución variable. En 2018 y 2019, los valores son positivos y similares, situándose en 598 y 594 millones de dólares respectivamente. Sin embargo, en 2020 se registra un valor negativo significativo de -449 millones de dólares, y esta tendencia continúa en 2021 con -28 millones de dólares. Esta transición de valores positivos a negativos sugiere un cambio en la relación entre los ingresos y los gastos en efectivo.
- Ratio de Devengos Basado en el Estado de Flujos de Efectivo
- El ratio de devengos presenta una disminución constante a lo largo del período. En 2018, se sitúa en 2.32%, disminuyendo a 2.24% en 2019. La caída más pronunciada se observa en 2020, con un valor de -1.69%, y continúa en 2021, alcanzando -0.11%. Este descenso indica una creciente diferencia entre los beneficios declarados y el efectivo generado por las operaciones, sugiriendo una menor calidad de los beneficios o un cambio en las políticas contables que afectan al reconocimiento de ingresos y gastos.
En resumen, los datos sugieren una estabilidad relativa en los activos operativos netos, mientras que las periodificaciones agregadas y el ratio de devengos indican una tendencia hacia una menor generación de efectivo en relación con los beneficios declarados, lo que podría requerir una investigación más profunda para determinar las causas subyacentes.