Calidad de la información financiera: Periodificaciones agregadas
Las ganancias se pueden descomponer en efectivo y componentes de devengo. Se ha encontrado que el componente de devengo (devengo agregado) tiene menos persistencia que el componente de efectivo y, por lo tanto, (1) las ganancias con un componente de devengo más alto son menos persistentes que las ganancias con un componente de devengo más pequeño, en igualdad de condiciones; y (2) el componente de efectivo de las ganancias debería recibir una ponderación más alta al evaluar el desempeño de la empresa.
Ratio de periodificación basado en el balance
Chevron Corp., cálculo del balance de los periodificaciones agregadas
US$ en millones
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Activos operativos | ||||||
| Activos totales | 324,012) | 256,938) | 261,632) | 257,709) | 239,535) | |
| Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo | 6,293) | 6,781) | 8,178) | 17,678) | 5,640) | |
| Menos: Depósitos a plazo | 4) | 4) | —) | —) | —) | |
| Menos: Valores negociables | —) | —) | 45) | 223) | 35) | |
| Activos operativos | 317,715) | 250,153) | 253,409) | 239,808) | 233,860) | |
| Pasivos de explotación | ||||||
| Pasivo total | 131,836) | 103,781) | 99,703) | 97,467) | 99,595) | |
| Menos: Deuda a corto plazo | 977) | 4,406) | 529) | 1,964) | 256) | |
| Menos: Deuda a largo plazo, excluida la deuda con vencimiento en el plazo de un año | 39,781) | 20,135) | 20,307) | 21,375) | 31,113) | |
| Pasivos de explotación | 91,078) | 79,240) | 78,867) | 74,128) | 68,226) | |
| Activos operativos netos1 | 226,637) | 170,913) | 174,542) | 165,680) | 165,634) | |
| Periodificaciones agregadas basadas en el balance2 | 55,724) | (3,629) | 8,862) | 46) | —) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balance3 | 28.03% | -2.10% | 5.21% | 0.03% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balanceCompetidores4 | ||||||
| ConocoPhillips | -2.51% | 29.59% | 10.61% | -5.86% | — | |
| Exxon Mobil Corp. | 3.46% | 26.07% | 3.91% | -1.19% | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balancesector | ||||||
| Petróleo, gas y combustibles consumibles | 11.10% | 16.86% | 5.28% | -1.34% | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balanceindustria | ||||||
| Energía | 11.33% | 16.00% | 5.39% | -1.05% | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Activos operativos netos = Activos operativos – Pasivos de explotación
= 317,715 – 91,078 = 226,637
2 2025 cálculo
Periodificaciones agregadas basadas en el balance = Activos operativos netos2025 – Activos operativos netos2024
= 226,637 – 170,913 = 55,724
3 2025 cálculo
Ratio de periodificación basado en el balance = 100 × Periodificaciones agregadas basadas en el balance ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 55,724 ÷ [(226,637 + 170,913) ÷ 2] = 28.03%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en los activos operativos netos y en los indicadores de devengo. Se observa un incremento constante en los activos operativos netos durante el período analizado, con un valor de 165.680 millones de dólares estadounidenses en 2022, aumentando a 174.542 millones en 2023. Posteriormente, se registra una ligera disminución a 170.913 millones en 2024, seguida de un aumento considerable a 226.637 millones en 2025. Este último incremento sugiere una expansión significativa de la capacidad operativa o una revaluación de activos.
En cuanto a las periodificaciones agregadas basadas en balances, se presenta una volatilidad considerable. En 2022, el valor es de 46,8862 millones de dólares estadounidenses. En 2023, se observa una disminución drástica a -3.629 millones, indicando un ajuste negativo en las provisiones o estimaciones contables. En 2024, se registra una recuperación sustancial a 55.724 millones, seguida de un nuevo aumento a 2025, aunque la magnitud de este último cambio no es directamente comparable debido a la escala diferente.
- Ratio de devengo basado en el balance
- El ratio de devengo basado en el balance muestra una evolución notable. En 2022, el ratio es muy bajo, situándose en el 0,03%. En 2023, experimenta un aumento significativo al 5,21%, lo que sugiere una mejora en la calidad de las ganancias y una mayor correspondencia entre ingresos y gastos. En 2024, se observa una disminución a -2,1%, lo que podría indicar un reconocimiento de ingresos más lento en relación con los gastos, o ajustes contables. Finalmente, en 2025, el ratio alcanza un valor elevado del 28,03%, lo que implica una fuerte correlación entre el reconocimiento de ingresos y los flujos de efectivo, o un cambio importante en las políticas de reconocimiento de ingresos.
En resumen, los datos sugieren una empresa con una expansión de activos operativos, una gestión de periodificaciones volátil y una mejora en la calidad de las ganancias, aunque con fluctuaciones significativas a lo largo del período analizado. El aumento sustancial del ratio de devengo en 2025 merece una investigación más profunda para determinar las causas subyacentes.
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo
Chevron Corp., cálculo del estado de flujos de efectivo de los devengos agregados
US$ en millones
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Beneficio neto atribuible a Chevron Corporation | 12,299) | 17,661) | 21,369) | 35,465) | 15,625) | |
| Menos: Efectivo neto proporcionado por las actividades operativas | 33,939) | 31,492) | 35,609) | 49,602) | 29,187) | |
| Menos: Efectivo neto utilizado para actividades de inversión | (15,911) | (8,936) | (15,232) | (12,108) | (5,865) | |
| Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo | (5,729) | (4,895) | 992) | (2,029) | (7,697) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo1 | -2.88% | -2.83% | 0.58% | -1.22% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoCompetidores2 | ||||||
| ConocoPhillips | -3.63% | 0.37% | 5.11% | -1.56% | — | |
| Exxon Mobil Corp. | 0.95% | -0.55% | -0.04% | -2.93% | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivosector | ||||||
| Petróleo, gas y combustibles consumibles | -1.03% | -1.20% | 0.87% | -2.11% | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoindustria | ||||||
| Energía | -1.25% | -0.95% | 0.89% | -1.75% | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo = 100 × Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × -5,729 ÷ [(226,637 + 170,913) ÷ 2] = -2.88%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en varios indicadores clave a lo largo del período examinado.
- Activos operativos netos
- Se observa un incremento constante en los activos operativos netos desde 165.680 millones de dólares en 2022 hasta alcanzar 226.637 millones de dólares en 2025. Este crecimiento no es lineal, mostrando una ligera disminución en 2024 (170.913 millones de dólares) antes de un aumento considerable en el último año del período. Este patrón sugiere posibles inversiones estratégicas o adquisiciones que impulsan el crecimiento de los activos, aunque la fluctuación en 2024 merece una investigación más profunda.
- Periodificaciones agregadas basadas en el estado de flujos de efectivo
- Las periodificaciones agregadas basadas en el estado de flujos de efectivo muestran una evolución negativa. Inicialmente, se registran -2.029,992 millones de dólares en 2022, para luego intensificarse a -4.895 millones de dólares en 2023 y -5.729 millones de dólares en 2024. Aunque el valor absoluto de la periodificación se mantiene relativamente estable en 2025 (-5.729 millones de dólares), la tendencia general indica una creciente diferencia entre los ingresos reportados y los flujos de efectivo generados.
- Ratio de devengos basado en el estado de flujos de efectivo
- El ratio de devengos basado en el estado de flujos de efectivo presenta una volatilidad considerable. En 2022, se sitúa en -1,22%, seguido de un aumento a 0,58% en 2023. Sin embargo, a partir de 2024, el ratio se vuelve negativo y se mantiene en torno al -2,83% en 2024 y -2,88% en 2025. Esta evolución sugiere que la calidad de las ganancias disminuye en los últimos dos años del período, indicando que una proporción mayor de los ingresos reportados no se traduce en flujos de efectivo inmediatos. La persistencia de valores negativos en este ratio podría ser indicativo de prácticas contables agresivas o de una disminución en la capacidad de la entidad para convertir sus ganancias en efectivo.
En resumen, la entidad experimenta un crecimiento en sus activos operativos netos, pero este crecimiento se acompaña de una tendencia negativa en las periodificaciones y una disminución en la calidad de las ganancias, según lo reflejado en el ratio de devengos. Se recomienda un análisis más detallado de las causas subyacentes a estas tendencias para evaluar el desempeño financiero a largo plazo.