Becton, Dickinson & Co. (NYSE:BDX)

Se observa una volatilidad significativa en el beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT) a lo largo del periodo analizado, con fluctuaciones marcadas entre 2016 y 2020 y un crecimiento sustancial en el ejercicio 2021, donde alcanzó su valor máximo de 2.155 millones de dólares.

Costo de capital

Muestra una tendencia estable con variaciones marginales, oscilando entre el 10,55% y el 11,32%, lo que indica un entorno de costo de financiamiento constante.

Capital invertido

Experimentó una expansión acelerada entre 2016 y 2018, incrementándose de 22.258 millones a 47.282 millones de dólares. A partir de 2019, esta cifra entró en una fase de estabilización, manteniéndose en un rango cercano a los 45.000 millones de dólares.

Beneficio económico

Se mantuvo consistentemente en valores negativos durante todo el periodo. La pérdida económica se profundizó hasta 2018, coincidiendo con el pico de inversión de capital, y comenzó una trayectoria de recuperación gradual hacia 2021.

La relación entre el crecimiento del capital invertido y la generación de NOPAT revela que la expansión de la base de activos no fue acompañada por un incremento proporcional en la rentabilidad operativa en los primeros años. Esto resultó en una destrucción de valor económico sostenida. No obstante, el incremento del NOPAT en 2021 permitió reducir la brecha del beneficio económico, aunque los resultados siguen siendo insuficientes para cubrir el costo de oportunidad del capital empleado.

Detalle de La Utilidad Neta

Se observa una tendencia general al alza en la utilidad neta a lo largo del período analizado. En 2016, la utilidad neta fue de aproximadamente 976 millones de dólares, la cual aumentó en 2017 a 1100 millones, reflejando un crecimiento positivo en ese año. Sin embargo, en 2018, se experimentó una caída significativa a 311 millones, lo que indica un descenso importante en la rentabilidad durante ese período. Posteriormente, la utilidad neta se recuperó en 2019, alcanzando 1233 millones, y en 2020, aunque con una disminución respecto a 2019, se mantuvo en un nivel elevado de 874 millones. La tendencia positiva se reanudó en 2021, con un incremento sustancial hasta 2092 millones de dólares, logrando el nivel más alto del período analizado.

Detalle de Beneficio Neto de Explotación Después de Impuestos (NOPAT)

El NOPAT mostró una tendencia de crecimiento en general, aunque con fluctuaciones notorias en algunos años. En 2016, fue de 717 millones, subiendo en 2017 a 1300 millones. En 2018, se observa una reducción significativa a 570 millones, similar a la caída en la utilidad neta, sugiriendo posibles desafíos operativos o cambios en la estructura de costos. En 2019, se registró un incremento a 1105 millones, y en 2020, aunque en menor medida, alcanzó 991 millones. La recuperación se acentuó en 2021, cuando el valor subió a aproximadamente 2155 millones, reflejando una mejora en el desempeño operativo y la rentabilidad después de impuestos en ese año final del análisis.

Análisis de la provisión (beneficio) del impuesto sobre la renta

Se observa una notable variabilidad en la provisión de impuestos a lo largo de los años. En 2016, la provisión fue positiva, alcanzando los 97 millones de dólares, lo que indica una carga fiscal moderada. Sin embargo, en 2017, se presenta un cambio brusco a valores negativos de -124 millones, sugiriendo un posible ajuste fiscal, recuperación de impuestos o beneficios fiscales acumulados en los ejercicios previos. En 2018, la provisión vuelve a ser positiva y significativa, con 862 millones, posiblemente reflejando resultados fiscales favorables o cambios en la legislación tributaria. Para 2019, la provisión cae a -57 millones, indicando un posible reconocimiento de beneficios fiscales o la reversión de pasivos relacionados con impuestos. En 2020, la provisión se recupera a 111 millones, y continúa en esa línea en 2021 con 150 millones, señalando un patrón de recuperación y estabilidad en la carga fiscal en los últimos años, aunque con algunos periodos de beneficios fiscales.

Impuestos operativos en efectivo

El flujo de efectivo asociado a los impuestos operativos muestra tendencias menos volátiles en comparación con la provisión del impuesto. En 2016, los impuestos en efectivo fueron elevados, alcanzando los 748 millones de dólares, reflejando la carga fiscal efectiva del año. En 2017, la cifra disminuye considerablemente a 109 millones, posiblemente debido a pagos diferidos o cambios en las obligaciones fiscales. En 2018, aumenta nuevamente a 1,285 millones, indicando un incremento en la efectivo pagado por impuestos operativos, tal vez asociado a mayores beneficios o incrementos en las rentas sujetas a impuestos. En 2019, la cantidad disminuye a 711 millones y continúa en descenso en 2020 a 508 millones, propiciando una tendencia a la baja en el efectivo pagado por impuestos, aunque sigue siendo significativa. En 2021, los impuestos en efectivo ascienden a 537 millones, recuperándose ligeramente, pero manteniéndose en niveles relativamente moderados en comparación con 2018. La tendencia muestra una fluctuación anual con picos en 2018, y una tendencia general a la estabilización en los últimos ejercicios.

Totales de deuda y arrendamientos reportados

Se observa una tendencia general de incremento en la deuda y arrendamientos reportados desde 2016 hasta 2018, alcanzando un pico en 2018. Posteriormente, se evidencia una disminución en estos valores en 2019, seguido por una ligera reducción en 2020 y 2021. Esto podría indicar una estrategia de reducción de apalancamiento financiero o una gestión de pasivos más conservadora en los años recientes, aunque el nivel de deuda en 2021 sigue siendo significativamente mayor que en 2016.

Patrimonio neto

El patrimonio neto muestra un crecimiento sostenido desde 2016 hasta 2018, con un incremento notable en ese período. Luego, el patrimonio en 2019 se mantiene estable en comparación con 2018, y en los años subsecuentes continúa con una tendencia de aumento, alcanzando su punto más alto en 2020 y 2021. Este patrón sugiere una acumulación de valor para los accionistas, posiblemente resultado de beneficios retenidos o emisiones de acciones, manteniendo un crecimiento estable y positivo en el patrimonio.

Capital invertido

El capital invertido muestra una tendencia de aumento desde 2016 hasta 2018, alcanzando su máximo en ese período. Sin embargo, en 2019 se presenta una ligera disminución, equivalente a una reducción en el nivel de inversiones o en la estructura de financiamiento de la compañía. En los años siguientes, se mantiene relativamente estable, con valores cercanos a los niveles de 2018, lo que indica una estabilidad en la cantidad de recursos invertidos en la empresa, aunque con un ligero decremento en 2019.

El análisis de los indicadores financieros muestra una tendencia persistente de beneficio económico negativo durante el periodo comprendido entre 2016 y 2021.

Capital invertido

Se observa un crecimiento acelerado entre 2016 y 2018, periodo en el cual la cifra ascendió de 22 258 millones a 47 282 millones de dólares. A partir de 2019, el capital invertido entró en una fase de estabilización, fluctuando en un rango cercano a los 45 000 millones de dólares hasta el cierre de 2021.

Beneficio económico

Los valores se mantienen en terreno negativo durante todo el intervalo analizado. El déficit se intensificó significativamente en 2018, alcanzando los -4 581 millones de dólares. Posteriormente, se registra una tendencia a la recuperación gradual, situándose en -2 970 millones de dólares al cierre del ejercicio 2021.

Ratio de diferencial económico

Este indicador refleja una incapacidad constante para generar rendimientos superiores al coste del capital. El ratio alcanzó su punto más crítico en 2018 con un -9,69%. No obstante, se observa una mejora progresiva en los años siguientes, finalizando el periodo en -6,56%, que constituye el valor menos negativo de la serie.

Se observa un crecimiento sostenido en los ingresos totales durante el periodo analizado, transitando desde los 12.483 millones de US$ en 2016 hasta alcanzar los 20.248 millones de US$ en 2021. A pesar de una ligera contracción en 2017 y un estancamiento relativo en 2020, la tendencia general es ascendente.

Beneficio económico

Este indicador se mantiene en terreno negativo durante la totalidad del ciclo evaluado. Se identifica un deterioro progresivo que alcanzó su punto más crítico en 2018, con un valor de -4.581 millones de US$. A partir de dicho ejercicio, se inicia una tendencia de recuperación gradual, cerrando el periodo en 2021 con -2.970 millones de US$.

Ratio de margen de beneficio económico

El ratio refleja el comportamiento del beneficio económico, registrando una caída significativa hasta llegar al -28,66% en 2018. En los años subsiguientes, se observa una mejora en la eficiencia del margen, reduciendo la tasa negativa hasta situarla en el -14,67% al cierre de 2021.

En conclusión, se evidencia una divergencia entre el crecimiento de los ingresos y el beneficio económico. Mientras la capacidad de generación de ventas se ha expandido considerablemente, el beneficio económico ha permanecido negativo, aunque muestra signos de estabilización y recuperación desde 2018.