Calidad de la información financiera: Periodificaciones agregadas
Las ganancias se pueden descomponer en efectivo y componentes de devengo. Se ha encontrado que el componente de devengo (devengo agregado) tiene menos persistencia que el componente de efectivo y, por lo tanto, (1) las ganancias con un componente de devengo más alto son menos persistentes que las ganancias con un componente de devengo más pequeño, en igualdad de condiciones; y (2) el componente de efectivo de las ganancias debería recibir una ponderación más alta al evaluar el desempeño de la empresa.
Ratio de periodificación basado en el balance
Becton, Dickinson & Co., cálculo del balance de los periodificaciones agregadas
US$ en millones
| 30 sept 2021 | 30 sept 2020 | 30 sept 2019 | 30 sept 2018 | 30 sept 2017 | 30 sept 2016 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Activos operativos | |||||||
| Activos totales | 53,866) | 54,012) | 51,765) | 53,904) | 37,734) | 25,586) | |
| Menos: Efectivo y equivalentes | 2,283) | 2,825) | 536) | 1,140) | 14,179) | 1,541) | |
| Menos: Efectivo restringido | 109) | 92) | 54) | 96) | —) | —) | |
| Menos: Inversiones a corto plazo | 12) | 20) | 30) | 17) | 21) | 27) | |
| Activos operativos | 51,462) | 51,075) | 51,145) | 52,651) | 23,534) | 24,018) | |
| Pasivos de explotación | |||||||
| Pasivo total | 30,189) | 30,248) | 30,684) | 32,910) | 24,786) | 17,953) | |
| Menos: Deuda a corto plazo | 500) | 707) | 1,309) | 2,601) | 203) | 1,001) | |
| Menos: Deuda a largo plazo, excluida la parte corriente | 17,110) | 17,224) | 18,081) | 18,894) | 18,667) | 10,550) | |
| Pasivos de explotación | 12,579) | 12,317) | 11,294) | 11,415) | 5,916) | 6,402) | |
| Activos operativos netos1 | 38,883) | 38,758) | 39,851) | 41,236) | 17,618) | 17,616) | |
| Periodificaciones agregadas basadas en el balance2 | 125) | (1,093) | (1,385) | 23,618) | 2) | —) | |
| Ratio financiero | |||||||
| Ratio de periodificación basado en el balance3 | 0.32% | -2.78% | -3.42% | 80.26% | 0.01% | — | |
| Referencia | |||||||
| Ratio de periodificación basado en el balanceCompetidores4 | |||||||
| Abbott Laboratories | -1.76% | — | — | — | — | — | |
| Elevance Health Inc. | 14.93% | — | — | — | — | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | — | — | — | — | — | — | |
| Medtronic PLC | 3.72% | — | — | — | — | — | |
| UnitedHealth Group Inc. | 4.32% | — | — | — | — | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balancesector | |||||||
| Equipos y servicios para el cuidado de la salud | 200.00% | — | — | — | — | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balanceindustria | |||||||
| Atención médica | 200.00% | — | — | — | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2020-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2019-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2018-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2017-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2016-09-30).
1 2021 cálculo
Activos operativos netos = Activos operativos – Pasivos de explotación
= 51,462 – 12,579 = 38,883
2 2021 cálculo
Periodificaciones agregadas basadas en el balance = Activos operativos netos2021 – Activos operativos netos2020
= 38,883 – 38,758 = 125
3 2021 cálculo
Ratio de periodificación basado en el balance = 100 × Periodificaciones agregadas basadas en el balance ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 125 ÷ [(38,883 + 38,758) ÷ 2] = 0.32%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en varios indicadores clave a lo largo del período examinado.
- Activos operativos netos
- Se observa un incremento sustancial en los activos operativos netos desde 2017 hasta 2018, pasando de 17.618 millones de dólares a 41.236 millones de dólares. Posteriormente, se aprecia una disminución gradual durante los años 2019 y 2020, situándose en 38.758 millones de dólares. En 2021, se registra un ligero aumento, alcanzando los 38.883 millones de dólares. Esta evolución sugiere una fase inicial de expansión seguida de un período de estabilización y ajuste.
- Periodificaciones agregadas basadas en balances
- Las periodificaciones agregadas basadas en balances muestran una volatilidad considerable. Inicialmente, en 2017, el valor es de 2 millones de dólares. En 2018, experimenta un aumento significativo a 23.618 millones de dólares. A partir de 2019, se registran valores negativos, alcanzando -1.385 millones de dólares y -1.093 millones de dólares en 2019 y 2020 respectivamente. En 2021, se observa una recuperación parcial, con un valor de 125 millones de dólares. Esta fluctuación podría indicar cambios en la gestión de ingresos y gastos diferidos.
- Ratio de devengo basado en el balance
- El ratio de devengo basado en el balance presenta una trayectoria variable. En 2017, es muy bajo, con un 0,01%. En 2018, se produce un aumento considerable a 80,26%. Posteriormente, el ratio se vuelve negativo en 2019 (-3,42%) y 2020 (-2,78%), lo que sugiere una mayor dependencia de las ganancias en efectivo que de las ganancias contables en esos años. En 2021, el ratio vuelve a ser positivo, aunque modesto, con un 0,32%. La variación en este ratio indica cambios en la relación entre las ganancias contables y el flujo de efectivo, lo que podría ser un indicador de la calidad de las ganancias.
En resumen, los datos sugieren un período inicial de crecimiento en los activos operativos, seguido de una estabilización. Las periodificaciones agregadas muestran una alta volatilidad, mientras que el ratio de devengo indica fluctuaciones en la calidad de las ganancias a lo largo del tiempo.
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo
Becton, Dickinson & Co., cálculo del estado de flujos de efectivo de los devengos agregados
US$ en millones
| 30 sept 2021 | 30 sept 2020 | 30 sept 2019 | 30 sept 2018 | 30 sept 2017 | 30 sept 2016 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Utilidad neta | 2,092) | 874) | 1,233) | 311) | 1,100) | 976) | |
| Menos: Efectivo neto proporcionado por las actividades operativas | 4,647) | 3,539) | 3,330) | 2,865) | 2,550) | 2,559) | |
| Menos: Efectivo neto utilizado para actividades de inversión | (1,880) | (1,232) | (741) | (15,829) | (883) | (669) | |
| Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo | (675) | (1,433) | (1,356) | 13,275) | (567) | (914) | |
| Ratio financiero | |||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo1 | -1.74% | -3.65% | -3.34% | 45.11% | -3.22% | — | |
| Referencia | |||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoCompetidores2 | |||||||
| Abbott Laboratories | -3.29% | — | — | — | — | — | |
| Elevance Health Inc. | 30.34% | — | — | — | — | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | — | — | — | — | — | — | |
| Medtronic PLC | 0.35% | — | — | — | — | — | |
| UnitedHealth Group Inc. | 5.77% | — | — | — | — | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivosector | |||||||
| Equipos y servicios para el cuidado de la salud | 11.34% | — | — | — | — | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoindustria | |||||||
| Atención médica | 14.62% | — | — | — | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2021-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2020-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2019-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2018-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2017-09-30), 10-K (Fecha del informe: 2016-09-30).
1 2021 cálculo
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo = 100 × Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × -675 ÷ [(38,883 + 38,758) ÷ 2] = -1.74%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en varios indicadores clave a lo largo del período examinado.
- Activos operativos netos
- Se observa un incremento sustancial en los activos operativos netos entre 2017 y 2018, pasando de 17.618 millones de dólares a 41.236 millones de dólares. Posteriormente, se aprecia una disminución gradual durante los años 2019, 2020 y 2021, situándose en 39.851, 38.758 y 38.883 millones de dólares respectivamente. Aunque la tendencia general a partir de 2018 es descendente, la variación entre 2020 y 2021 es mínima, sugiriendo una estabilización en los niveles de activos.
- Periodificaciones agregadas basadas en el estado de flujos de efectivo
- Las periodificaciones agregadas muestran una volatilidad considerable. En 2017 se registra un valor negativo de -567 millones de dólares, seguido de un aumento significativo a 13.275 millones de dólares en 2018. A partir de 2019, los valores vuelven a ser negativos, oscilando entre -1.356 millones de dólares y -1.433 millones de dólares, para finalmente experimentar una mejora en 2021, con un valor de -675 millones de dólares. Esta fluctuación indica cambios importantes en la gestión del capital de trabajo y en la conversión de ingresos en efectivo.
- Ratio de devengos basado en el estado de flujos de efectivo
- El ratio de devengos presenta una alta variabilidad. En 2017, el ratio es de -3,22%. En 2018, experimenta un aumento drástico a 45,11%, lo que sugiere una fuerte acumulación de ingresos no realizados. Posteriormente, el ratio vuelve a valores negativos en 2019 (-3,34%) y 2020 (-3,65%), indicando que los ingresos en efectivo no están acompañando a los ingresos contables. En 2021, el ratio mejora ligeramente a -1,74%, aunque permanece en territorio negativo. La volatilidad de este ratio sugiere una gestión de ingresos y gastos que varía significativamente de un período a otro.
En resumen, los datos indican un crecimiento inicial en los activos operativos netos seguido de una estabilización y posterior ligera disminución. Las periodificaciones agregadas y el ratio de devengos muestran una alta volatilidad, lo que podría indicar cambios en las políticas contables, en la gestión del capital de trabajo o en la capacidad de convertir ingresos en efectivo.