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El valor económico agregado o beneficio económico es la diferencia entre ingresos y costos, donde los costos incluyen no solo los gastos, sino también el costo de capital.

Beneficio económico
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)
Impuestos operativos en efectivo
Capital invertido
Costo de capital
Ratio de diferencial económico
Ratio de margen de beneficio económico

Intuitive Surgical Inc., beneficio económicocálculo

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2025	31 dic 2024	31 dic 2023	31 dic 2022	31 dic 2021
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)¹	2,976,548)	2,242,154)	1,596,933)	1,187,823)	1,700,018)
Costo de capital²	25.34%	25.34%	25.35%	25.34%	25.34%
Capital invertido³	11,374,500)	7,798,800)	7,159,800)	5,396,200)	4,517,800)

Beneficio económico⁴	94,400)	265,561)	(217,734)	(179,327)	555,181)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).

¹ NOPAT. Ver detalles »

² Costo de capital. Ver detalles »

³ Capital invertido. Ver detalles »

⁴ 2025 cálculo
Beneficio económico = NOPAT – Costo de capital × Capital invertido
= 2,976,548 – 25.34% × 11,374,500 = 94,400

El beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT) presenta una trayectoria irregular con una tendencia ascendente a largo plazo. Tras una contracción en el ejercicio 2022, se observa una recuperación sostenida que culmina en el periodo 2025, alcanzando los 2.976.548 miles de US$.

Capital invertido: Se identifica un crecimiento constante y acelerado del capital invertido, el cual aumentó de 4.517.800 miles de US$ en 2021 a 11.374.500 miles de US$ en 2025, lo que indica una expansión significativa de la base de activos operativos.
Costo de capital: El costo de capital se mantiene invariable durante todo el periodo analizado, situándose en un valor constante de aproximadamente 25,34%.
Beneficio económico: El beneficio económico muestra una volatilidad considerable. Se registró una destrucción de valor en los años 2022 y 2023, con saldos negativos de -179.327 y -217.734 miles de US$, respectivamente. A pesar de retomar valores positivos en 2024, la cifra descendió nuevamente en 2025 hasta los 94.400 miles de US$.

La relación entre el crecimiento del capital invertido y el NOPAT sugiere que la expansión de los activos no ha sido acompañada proporcionalmente por un incremento en la rentabilidad operativa suficiente para maximizar la creación de valor. A pesar del aumento en el NOPAT hacia el final del periodo, el crecimiento masivo del capital invertido en 2025 ha provocado una reducción en el beneficio económico neto, evidenciando una presión sobre la eficiencia del capital empleado.

Intuitive Surgical Inc., NOPATcálculo

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2025	31 dic 2024	31 dic 2023	31 dic 2022	31 dic 2021
Ingresos netos atribuibles a Intuitive Surgical, Inc.	2,856,000)	2,322,600)	1,798,000)	1,322,300)	1,704,600)
Gasto por impuesto a la renta diferido (beneficio)¹	19,100)	(135,300)	(280,800)	(185,300)	(64,000)
Aumento (disminución) de las asignaciones²	(800)	3,600)	4,700)	2,200)	2,500)
Aumento (disminución) de los ingresos diferidos³	75,200)	31,200)	53,400)	24,300)	31,700)
Aumento (disminución) de los equivalentes de capital⁴	93,500)	(100,500)	(222,700)	(158,800)	(29,800)
Gastos por intereses	—)	—)	—)	—)	—)
Gastos por intereses, pasivo por arrendamiento operativo⁵	7,861)	6,424)	3,053)	2,814)	2,175)
Gastos por intereses ajustados	7,861)	6,424)	3,053)	2,814)	2,175)
Beneficio fiscal de los gastos por intereses⁶	(1,651)	(1,349)	(641)	(591)	(457)
Gastos por intereses ajustados, después de impuestos⁷	6,211)	5,075)	2,412)	2,223)	1,718)
Pérdida (de ganancia) en valores negociables	300)	100)	(100)	—)	—)
Rentas de inversión, antes de impuestos	300)	100)	(100)	—)	—)
Gasto fiscal (beneficio) de las rentas de inversión⁸	(63)	(21)	21)	—)	—)
Rentas de inversión, después de impuestos⁹	237)	79)	(79)	—)	—)
Utilidad (pérdida) neta atribuible a la participación minoritaria	20,600)	14,900)	19,300)	22,100)	23,500)
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)	2,976,548)	2,242,154)	1,596,933)	1,187,823)	1,700,018)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).

¹ Eliminación del gasto por impuestos diferidos. Ver detalles »

² Adición de aumento (disminución) de las asignaciones.

³ Adición del aumento (disminución) de los ingresos diferidos.

⁴ Adición del aumento (disminución) en los equivalentes de capital a la utilidad neta atribuible a Intuitive Surgical, Inc..

⁵ 2025 cálculo
Gastos por intereses de arrendamientos operativos capitalizados = Pasivo por arrendamiento operativo × Tipo de descuento
= 170,900 × 4.60% = 7,861

⁶ 2025 cálculo
Beneficio fiscal de los gastos por intereses = Gastos por intereses ajustados × Tipo legal del impuesto sobre la renta
= 7,861 × 21.00% = 1,651

⁷ Adición de los gastos por intereses después de impuestos a los ingresos netos atribuibles a Intuitive Surgical, Inc..

⁸ 2025 cálculo
Gasto fiscal (beneficio) de las rentas de inversión = Rentas de inversión, antes de impuestos × Tipo legal del impuesto sobre la renta
= -300 × 21.00% = -63

⁹ Eliminación de los ingresos por inversiones después de impuestos.

El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en el desempeño de la entidad durante el período comprendido entre 2021 y 2025.

Ingresos Netos: Se observa una disminución en los ingresos netos en 2022, seguida de una recuperación y un crecimiento constante en los años posteriores. Los ingresos netos experimentaron un descenso de aproximadamente 22.4% entre 2021 y 2022, pasando de 1,704,600 miles de dólares a 1,322,300 miles de dólares. A partir de 2022, se registra un crecimiento anual sostenido, alcanzando los 2,856,000 miles de dólares en 2025. Este crecimiento representa un aumento total de aproximadamente 67.7% desde 2022 hasta 2025.
Beneficio Neto de Explotación después de Impuestos (NOPAT): El NOPAT presenta una trayectoria similar a la de los ingresos netos. Se identifica una reducción en 2022, con una disminución de aproximadamente 30.3% en comparación con 2021, pasando de 1,700,018 miles de dólares a 1,187,823 miles de dólares. Posteriormente, el NOPAT muestra una recuperación y un crecimiento constante hasta 2025, llegando a 2,976,548 miles de dólares. Este valor representa un incremento de aproximadamente 150.4% desde el mínimo registrado en 2022.
Relación NOPAT/Ingresos Netos: La relación entre el NOPAT y los ingresos netos se mantiene relativamente estable a lo largo del período analizado, fluctuando alrededor de un valor cercano a 1. Esto sugiere que la eficiencia operativa de la entidad se ha mantenido consistente, y que la mayor parte de los ingresos netos se traduce en beneficio de explotación después de impuestos. Las ligeras variaciones observadas podrían atribuirse a factores impositivos o a cambios en la estructura de costos.

En resumen, la entidad experimentó una contracción temporal en 2022, seguida de un período de crecimiento significativo y sostenido tanto en ingresos netos como en NOPAT. La consistencia en la relación NOPAT/Ingresos Netos indica una estabilidad en la eficiencia operativa.

Intuitive Surgical Inc., impuestos operativos en efectivocálculo

US$ en miles

12 meses terminados	31 dic 2025	31 dic 2024	31 dic 2023	31 dic 2022	31 dic 2021
Gasto por impuesto a las ganancias	434,800)	336,300)	141,600)	262,400)	162,200)
Menos: Gasto por impuesto a la renta diferido (beneficio)	19,100)	(135,300)	(280,800)	(185,300)	(64,000)
Más: Ahorro fiscal por gastos por intereses	1,651)	1,349)	641)	591)	457)
Menos: Impuesto sobre las rentas de las inversiones	(63)	(21)	21)	—)	—)
Impuestos operativos en efectivo	417,414)	472,970)	423,020)	448,291)	226,657)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).

El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en dos conceptos clave a lo largo de un período de cinco años.

Gasto por impuesto a las ganancias: Se observa una volatilidad considerable en este concepto. En el año 2022, el gasto experimentó un aumento sustancial en comparación con 2021. Posteriormente, en 2023, se produjo una disminución notable, seguida de un nuevo incremento en 2024 y 2025. Esta fluctuación sugiere cambios en la rentabilidad gravable o en las tasas impositivas aplicables, o una combinación de ambos factores. El gasto por impuesto a las ganancias en 2025 supera significativamente el valor de 2021.
Impuestos operativos en efectivo: Este concepto muestra un patrón de crecimiento inicial seguido de una estabilización y ligera disminución. Se registra un aumento importante entre 2021 y 2022. Aunque se mantiene en niveles elevados en 2023 y 2024, se aprecia una leve reducción en 2025. La magnitud de los impuestos operativos en efectivo es consistentemente superior a la del gasto por impuesto a las ganancias en todos los períodos analizados, lo que podría indicar diferencias temporales entre las ganancias contables y las ganancias fiscales, o la existencia de otros ajustes fiscales.

En resumen, los datos indican una dinámica compleja en la gestión fiscal. El gasto por impuesto a las ganancias presenta una variabilidad considerable, mientras que los impuestos operativos en efectivo muestran un crecimiento inicial seguido de una estabilización con una ligera tendencia a la baja. Se recomienda un análisis más profundo de los factores subyacentes que impulsan estas tendencias para comprender mejor la situación fiscal y su impacto en el desempeño financiero general.

Intuitive Surgical Inc., capital invertidocálculo (Enfoque de financiación)

US$ en miles

	31 dic 2025	31 dic 2024	31 dic 2023	31 dic 2022	31 dic 2021
Pasivo por arrendamiento operativo¹	170,900)	146,000)	89,800)	93,800)	87,000)
Total de deuda y arrendamientos reportados	170,900)	146,000)	89,800)	93,800)	87,000)
Capital contable total de Intuitive Surgical, Inc.	17,824,000)	16,433,700)	13,307,600)	11,041,900)	11,901,100)
Pasivos por impuestos diferidos netos (activos)²	(1,018,600)	(1,045,100)	(910,500)	(664,500)	(440,800)
Asignaciones³	29,900)	30,700)	27,100)	22,400)	20,200)
Ingresos diferidos⁴	598,100)	522,900)	491,700)	438,300)	414,000)
Equivalentes de renta variable⁵	(390,600)	(491,500)	(391,700)	(203,800)	(6,600)
Otra pérdida integral (de ingresos) acumulada, neta de impuestos⁶	(43,300)	51,300)	12,200)	162,500)	24,200)
Participación minoritaria en negocio conjunto	117,700)	95,900)	89,700)	70,700)	50,400)
Capital contable total ajustado de Intuitive Surgical, Inc.	17,507,800)	16,089,400)	13,017,800)	11,071,300)	11,969,100)
Construcción en proceso⁷	(638,100)	(1,631,600)	(1,354,700)	(608,600)	(209,700)
Valores negociables disponibles para la venta⁸	(5,666,100)	(6,805,000)	(4,593,100)	(5,160,300)	(7,328,600)
Capital invertido	11,374,500)	7,798,800)	7,159,800)	5,396,200)	4,517,800)

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).

¹ Adición de arrendamientos operativos capitalizados.

² Eliminación de impuestos diferidos de activos y pasivos. Ver detalles »

³ Adición de la provisión para cuentas por cobrar de dudoso cobro.

⁴ Adición de ingresos diferidos.

⁵ Adición de equivalentes de capital al capital contable total de Intuitive Surgical, Inc..

⁶ Eliminación de otro resultado integral acumulado.

⁷ Sustracción de la construcción en proceso.

⁸ Sustracción de valores negociables disponibles para la venta.

El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en la estructura de capital y la financiación de la entidad. Se observa una evolución en el endeudamiento y en los recursos propios a lo largo del período analizado.

Deuda y Arrendamientos: La deuda y los arrendamientos reportados muestran un incremento constante desde 2021 hasta 2025. Inicialmente, se registra un aumento de aproximadamente el 7.8% entre 2021 y 2022. Tras una ligera disminución en 2023, se observa un crecimiento más pronunciado en 2024 y 2025, con incrementos del 62.8% y 16.9% respectivamente. Este patrón sugiere una creciente dependencia del financiamiento externo.
Capital Contable Total: El capital contable total experimenta fluctuaciones a lo largo del período. Se aprecia una disminución entre 2021 y 2022, seguida de un aumento constante en los años posteriores. El crecimiento más significativo se produce entre 2023 y 2024, con un incremento del 23.3%. El capital contable continúa aumentando en 2025, aunque a un ritmo más moderado, del 8.4%. Esta evolución indica una mejora en la solvencia y la capacidad de financiación propia.
Capital Invertido: El capital invertido presenta una tendencia al alza constante durante todo el período. Se observa un incremento progresivo año tras año, con un crecimiento particularmente notable entre 2022 y 2023 (32.6%) y entre 2024 y 2025 (46.1%). Este aumento sugiere una expansión de las operaciones y una mayor necesidad de recursos para financiar el crecimiento.

En resumen, la entidad ha incrementado su endeudamiento de manera considerable, especialmente en los últimos años del período analizado. Paralelamente, se observa un crecimiento en el capital contable y en el capital invertido, lo que indica una expansión de la base de activos y una mejora en la capacidad de financiación, aunque con una creciente dependencia de fuentes externas.

Intuitive Surgical Inc., costo de capitalCálculos

31 dic 2025

	Capital (valor razonable)¹	Pesos					Costo de capital
Capital contable²	170,064,768)	170,064,768)	÷	170,235,668)	=	1.00	1.00	×	25.36%	=	25.34%
Pasivo por arrendamiento operativo³	170,900)	170,900)	÷	170,235,668)	=	0.00	0.00	×	4.60% × (1 – 21.00%)	=	0.00%
Total:	170,235,668)					1.00					25.34%

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31).

¹ US$ en miles

² Capital contable. Ver detalles »