Valor económico añadido (EVA)
EVA es una marca registrada de Stern Stewart.
El valor económico agregado o beneficio económico es la diferencia entre ingresos y costos, donde los costos incluyen no solo los gastos, sino también el costo de capital.
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Beneficio económico
UnitedHealth Group Inc., beneficio económicocálculo
US$ en millones
| 12 meses terminados | 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)1 | ||||||
| Costo de capital2 | ||||||
| Capital invertido3 | ||||||
| Beneficio económico4 | ||||||
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 NOPAT. Ver detalles »
2 Costo de capital. Ver detalles »
3 Capital invertido. Ver detalles »
4 2025 cálculo
Beneficio económico = NOPAT – Costo de capital × Capital invertido
= – × =
Se observa una divergencia significativa entre la expansión de la base de activos y la capacidad de generar beneficios operativos durante el periodo analizado.
- Evolución del Beneficio Neto de Explotación después de Impuestos (NOPAT)
- Se registra un crecimiento sostenido entre 2021 y 2023, alcanzando un punto máximo de 26.672 millones de US$. A partir de 2024, se inicia una tendencia decreciente pronunciada, finalizando el periodo en 15.617 millones de US$, lo que evidencia una contracción en la rentabilidad operativa.
- Tendencia del Capital Invertido
- El capital invertido mostró un incremento constante desde 2021, pasando de 139.922 millones de US$ a un pico de 198.557 millones de US$ en 2024. En el ejercicio 2025 se aprecia una ligera estabilización con un descenso marginal.
- Comportamiento del Costo de Capital
- La tasa del costo de capital permaneció estable en torno al 9,4% durante los primeros tres años, seguida de una reducción gradual que situó el indicador en el 8,7% hacia finales de 2025.
- Análisis del Beneficio Económico
- El beneficio económico experimentó un crecimiento hasta 2023, año en que alcanzó los 9.576 millones de US$. No obstante, se produjo una caída abrupta en 2024 y una transición hacia valores negativos en 2025, cerrando en -1.578 millones de US$. Esta tendencia indica que el rendimiento operativo ha dejado de cubrir el costo del capital empleado, resultando en una destrucción de valor económico.
Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)
UnitedHealth Group Inc., NOPATcálculo
US$ en millones
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 Eliminación del gasto por impuestos diferidos. Ver detalles »
2 Adición del aumento (disminución) de las provisiones por cobrar.
3 Adición del aumento (disminución) de los ingresos no devengados.
4 Adición del aumento (disminución) de los equivalentes de capital a las ganancias netas atribuibles a los accionistas ordinarios de UnitedHealth Group.
5 2025 cálculo
Gastos por intereses de arrendamientos operativos capitalizados = Pasivo por arrendamiento operativo × Tipo de descuento
= × =
6 2025 cálculo
Beneficio fiscal de los gastos por intereses = Gastos por intereses ajustados × Tipo legal del impuesto sobre la renta
= × 21.00% =
7 Adición de los gastos por intereses después de impuestos a las ganancias netas atribuibles a los accionistas ordinarios de UnitedHealth Group.
El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en el desempeño de la entidad durante el período comprendido entre 2021 y 2025.
- Ganancias netas atribuibles a los accionistas ordinarios
- Se observa un crecimiento constante en las ganancias netas desde 2021 hasta 2023, pasando de 17.285 millones de dólares a 22.381 millones de dólares. No obstante, a partir de 2023, se registra una disminución considerable, alcanzando los 14.405 millones de dólares en 2024 y los 12.056 millones de dólares en 2025. Esta reducción sugiere un cambio en la rentabilidad o la aparición de factores que impactan negativamente los resultados finales.
- Beneficio neto de explotación después de impuestos (NOPAT)
- El NOPAT muestra una trayectoria similar a la de las ganancias netas, con un incremento progresivo desde 18.910 millones de dólares en 2021 hasta 26.672 millones de dólares en 2023. Al igual que con las ganancias netas, se aprecia una caída importante a partir de 2023, situándose en 18.940 millones de dólares en 2024 y 15.617 millones de dólares en 2025. La correlación entre la evolución del NOPAT y las ganancias netas indica que la disminución de la rentabilidad operativa es un factor clave en la reducción de los beneficios finales.
- Tendencias generales
- La entidad experimentó un período de crecimiento sólido en términos de rentabilidad hasta 2023. Sin embargo, los datos de 2024 y 2025 indican una reversión de esta tendencia, con una disminución sustancial tanto en las ganancias netas como en el NOPAT. Es necesario investigar las causas subyacentes de esta disminución, que podrían incluir factores como cambios en el entorno competitivo, aumento de los costos operativos, o variaciones en las políticas fiscales.
Impuestos operativos en efectivo
UnitedHealth Group Inc., impuestos operativos en efectivocálculo
US$ en millones
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en dos conceptos clave a lo largo de un período de cinco años.
- Provisión para impuestos sobre la renta
- Se observa un incremento constante en la provisión para impuestos sobre la renta desde 2021 hasta 2023, pasando de 4578 millones de dólares a 5968 millones de dólares. No obstante, a partir de 2023, se registra una disminución considerable, alcanzando los 1890 millones de dólares en 2025. Esta reducción sugiere un cambio en la carga fiscal o en las estrategias de planificación fiscal.
- Impuestos operativos en efectivo
- Los impuestos operativos en efectivo muestran una trayectoria similar a la provisión para impuestos sobre la renta. Se aprecia un aumento progresivo desde 4823 millones de dólares en 2021 hasta 6936 millones de dólares en 2023. Posteriormente, se identifica una disminución marcada, llegando a 4531 millones de dólares en 2025. Esta correlación entre ambos conceptos indica una relación directa entre la provisión contable y el efectivo desembolsado en impuestos.
En general, los datos sugieren un período de crecimiento en la carga fiscal hasta 2023, seguido de una reducción sustancial en los dos años siguientes. La convergencia de la disminución en ambos indicadores a partir de 2023 podría indicar una optimización fiscal o cambios en la rentabilidad que impactan en la obligación tributaria.
Capital invertido
UnitedHealth Group Inc., capital invertidocálculo (Enfoque de financiación)
US$ en millones
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 Adición de arrendamientos operativos capitalizados.
2 Eliminación de impuestos diferidos de activos y pasivos. Ver detalles »
3 Adición de la provisión para cuentas por cobrar de dudoso cobro.
4 Adición de ingresos no devengados.
5 Adición de equivalentes de capital al capital de los accionistas atribuible a UnitedHealth Group.
6 Eliminación de otro resultado integral acumulado.
El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en la estructura de capital y la posición financiera a lo largo del período examinado.
- Deuda y Arrendamientos
- Se observa un incremento constante en el total de deuda y arrendamientos reportados. A partir de un valor de 50276 millones de dólares en 2021, la deuda experimentó un crecimiento notable, alcanzando los 62453 millones en 2022, 67435 millones en 2023, 81793 millones en 2024 y estabilizándose en 83004 millones en 2025. Este patrón sugiere una estrategia de financiamiento que se apoya cada vez más en la deuda.
- Patrimonio Neto
- El patrimonio neto atribuible a la entidad también muestra una tendencia al alza, aunque a un ritmo más moderado que la deuda. Evolucionó de 71760 millones de dólares en 2021 a 77772 millones en 2022, 88756 millones en 2023, 92658 millones en 2024 y 94110 millones en 2025. Este crecimiento indica una acumulación de capital propio, pero no compensa completamente el aumento en la deuda.
- Capital Invertido
- El capital invertido, que representa la suma del patrimonio neto y la deuda, presenta un crecimiento significativo hasta 2024. Pasó de 139922 millones de dólares en 2021 a 165347 millones en 2022, 182841 millones en 2023 y 198557 millones en 2024. Sin embargo, en 2025 se observa una ligera disminución a 197568 millones de dólares, lo que podría indicar una estabilización en la inversión o una reestructuración del capital.
En resumen, la entidad ha incrementado su capital invertido principalmente a través del aumento de la deuda, aunque también ha experimentado un crecimiento en su patrimonio neto. La ligera disminución del capital invertido en el último período analizado merece un seguimiento para determinar si representa una tendencia a largo plazo.
Costo de capital
UnitedHealth Group Inc., costo de capitalCálculos
| Capital (valor razonable)1 | Pesos | Costo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital contable2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, deuda a largo plazo y otras obligaciones de financiación3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Pasivo por arrendamiento operativo4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31).
1 US$ en millones
2 Capital contable. Ver detalles »
3 Papel comercial, deuda a largo plazo y otras obligaciones de financiación. Ver detalles »
4 Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »
| Capital (valor razonable)1 | Pesos | Costo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital contable2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, deuda a largo plazo y otras obligaciones de financiación3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Pasivo por arrendamiento operativo4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31).
1 US$ en millones
2 Capital contable. Ver detalles »
3 Papel comercial, deuda a largo plazo y otras obligaciones de financiación. Ver detalles »
4 Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »
| Capital (valor razonable)1 | Pesos | Costo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital contable2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, deuda a largo plazo y otras obligaciones de financiación3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Pasivo por arrendamiento operativo4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31).
1 US$ en millones
2 Capital contable. Ver detalles »
3 Papel comercial, deuda a largo plazo y otras obligaciones de financiación. Ver detalles »
4 Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »
| Capital (valor razonable)1 | Pesos | Costo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital contable2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, deuda a largo plazo y otras obligaciones de financiación3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Pasivo por arrendamiento operativo4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31).
1 US$ en millones
2 Capital contable. Ver detalles »
3 Papel comercial, deuda a largo plazo y otras obligaciones de financiación. Ver detalles »
4 Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »
| Capital (valor razonable)1 | Pesos | Costo de capital | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Capital contable2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| Papel comercial, deuda a largo plazo y otras obligaciones de financiación3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Pasivo por arrendamiento operativo4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| Total: | |||||||||||||
Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 US$ en millones
2 Capital contable. Ver detalles »
3 Papel comercial, deuda a largo plazo y otras obligaciones de financiación. Ver detalles »
4 Pasivo por arrendamiento operativo. Ver detalles »
Ratio de diferencial económico
UnitedHealth Group Inc., ratio de diferencial económicocálculo, comparación con los índices de referencia
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Datos financieros seleccionados (US$ en millones) | ||||||
| Beneficio económico1 | ||||||
| Capital invertido2 | ||||||
| Relación de rendimiento | ||||||
| Ratio de diferencial económico3 | ||||||
| Referencia | ||||||
| Ratio de diferencial económicoCompetidores4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 Beneficio económico. Ver detalles »
2 Capital invertido. Ver detalles »
3 2025 cálculo
Ratio de diferencial económico = 100 × Beneficio económico ÷ Capital invertido
= 100 × ÷ =
4 Haga clic en el nombre del competidor para ver los cálculos.
Se observa una evolución divergente entre el crecimiento de la base de activos y la capacidad de generar valor económico neto durante el periodo analizado.
- Beneficio económico
- Se registra una tendencia ascendente entre 2021 y 2023, periodo en el cual el beneficio aumentó de 5.777 millones a un máximo de 9.576 millones de dólares. A partir de 2024, se produce una contracción abrupta, reduciéndose a 663 millones, y culminando en 2025 con un valor negativo de -1.578 millones de dólares.
- Capital invertido
- El capital invertido muestra un crecimiento constante y sostenido desde 2021 hasta 2024, incrementándose de 139.922 millones a 198.557 millones de dólares. Para el cierre de 2025, se identifica una estabilización con una ligera disminución hasta los 197.568 millones de dólares.
- Ratio de diferencial económico
- El indicador refleja una trayectoria paralela al beneficio económico. Tras alcanzar un pico del 5,24% en 2023, el ratio sufrió una caída drástica al 0,33% en 2024 y descendió a terreno negativo en 2025, situándose en -0,8%.
El análisis conjunto de las variables indica que, a pesar de la expansión del capital invertido durante la mayor parte del periodo, la rentabilidad generada fue insuficiente para cubrir el costo de dicho capital hacia el final del ciclo. La transición del ratio de diferencial económico a valores negativos en 2025 evidencia una etapa de destrucción de valor económico.
Ratio de margen de beneficio económico
UnitedHealth Group Inc., ratio de margen de beneficio económicocálculo, comparación con los índices de referencia
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Datos financieros seleccionados (US$ en millones) | ||||||
| Beneficio económico1 | ||||||
| Ingresos, clientes | ||||||
| Más: Aumento (disminución) de los ingresos no devengados | ||||||
| Ingresos ajustados, clientes | ||||||
| Relación de rendimiento | ||||||
| Ratio de margen de beneficio económico2 | ||||||
| Referencia | ||||||
| Ratio de margen de beneficio económicoCompetidores3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 Beneficio económico. Ver detalles »
2 2025 cálculo
Ratio de margen de beneficio económico = 100 × Beneficio económico ÷ Ingresos ajustados, clientes
= 100 × ÷ =
3 Haga clic en el nombre del competidor para ver los cálculos.
Se observa una trayectoria de crecimiento constante en los ingresos ajustados de los clientes, los cuales aumentaron de manera sostenida desde los 285,002 millones de dólares en 2021 hasta alcanzar los 443,743 millones de dólares al cierre de 2025.
- Beneficio económico
- El beneficio económico mostró un incremento progresivo entre 2021 y 2023, alcanzando un máximo de 9,576 millones de dólares. Sin embargo, a partir de 2024 se registra una contracción severa, descendiendo a 663 millones de dólares, y culminando en un valor negativo de -1,578 millones de dólares en 2025.
- Ratio de margen de beneficio económico
- La evolución de este ratio refleja la tendencia del beneficio económico, con un ascenso desde el 2.03% en 2021 hasta el 2.6% en 2023. Posteriormente, se identifica un desplome significativo hacia el 0.17% en 2024, finalizando el periodo analizado con un margen negativo del -0.36% en 2025.
Se deduce una divergencia crítica entre el crecimiento de los ingresos y la capacidad de generar beneficios económicos. Mientras la escala de ingresos se expandió, la rentabilidad económica se deterioró drásticamente en los últimos dos ejercicios, transitando de niveles positivos a resultados deficitarios.