Calidad de la información financiera: Periodificaciones agregadas
Las ganancias se pueden descomponer en efectivo y componentes de devengo. Se ha encontrado que el componente de devengo (devengo agregado) tiene menos persistencia que el componente de efectivo y, por lo tanto, (1) las ganancias con un componente de devengo más alto son menos persistentes que las ganancias con un componente de devengo más pequeño, en igualdad de condiciones; y (2) el componente de efectivo de las ganancias debería recibir una ponderación más alta al evaluar el desempeño de la empresa.
Ratio de periodificación basado en el balance
UnitedHealth Group Inc., cálculo del balance de los periodificaciones agregadas
US$ en millones
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Activos operativos | ||||||
| Activos totales | 309,581) | 298,278) | 273,720) | 245,705) | 212,206) | |
| Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo | 24,365) | 25,312) | 25,427) | 23,365) | 21,375) | |
| Menos: Inversiones a corto plazo | 3,756) | 3,801) | 4,201) | 4,546) | 2,532) | |
| Menos: Activos bajo gestión | —) | —) | 3,755) | 4,087) | 4,449) | |
| Activos operativos | 281,460) | 269,165) | 240,337) | 213,707) | 183,850) | |
| Pasivos de explotación | ||||||
| Pasivo total | 207,883) | 195,687) | 174,801) | 159,358) | 135,727) | |
| Menos: Empréstitos a corto plazo y vencimientos corrientes de deuda a largo plazo | 6,069) | 4,545) | 4,274) | 3,110) | 3,620) | |
| Menos: Deuda a largo plazo, menos vencimientos corrientes | 72,320) | 72,359) | 58,263) | 54,513) | 42,383) | |
| Pasivos de explotación | 129,494) | 118,783) | 112,264) | 101,735) | 89,724) | |
| Activos operativos netos1 | 151,966) | 150,382) | 128,073) | 111,972) | 94,126) | |
| Periodificaciones agregadas basadas en el balance2 | 1,584) | 22,309) | 16,101) | 17,846) | —) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balance3 | 1.05% | 16.02% | 13.41% | 17.32% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balanceCompetidores4 | ||||||
| Abbott Laboratories | 4.88% | 15.62% | 6.06% | -0.73% | — | |
| Elevance Health Inc. | 5.08% | 29.70% | 7.14% | 0.32% | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | -4.16% | 41.97% | 15.55% | -10.21% | — | |
| Medtronic PLC | 0.54% | -0.93% | 2.69% | -1.37% | 3.72% | |
| Ratio de periodificación basado en el balancesector | ||||||
| Equipos y servicios para el cuidado de la salud | 1.88% | 14.53% | 8.90% | 6.46% | — | |
| Ratio de periodificación basado en el balanceindustria | ||||||
| Atención médica | 7.67% | 5.49% | 7.79% | 5.30% | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Activos operativos netos = Activos operativos – Pasivos de explotación
= 281,460 – 129,494 = 151,966
2 2025 cálculo
Periodificaciones agregadas basadas en el balance = Activos operativos netos2025 – Activos operativos netos2024
= 151,966 – 150,382 = 1,584
3 2025 cálculo
Ratio de periodificación basado en el balance = 100 × Periodificaciones agregadas basadas en el balance ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 1,584 ÷ [(151,966 + 150,382) ÷ 2] = 1.05%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en varios indicadores clave. Se observa un crecimiento constante en los activos operativos netos a lo largo del período analizado.
- Activos Operativos Netos
- Los activos operativos netos experimentaron un incremento de aproximadamente el 14.5% entre 2022 y 2023, acelerándose a un aumento del 17.4% entre 2023 y 2024. Sin embargo, el crecimiento se desaceleró notablemente en 2025, con un incremento de solo el 1.3% respecto al año anterior. Este cambio en la tasa de crecimiento sugiere una posible estabilización o una menor necesidad de inversión en activos operativos.
En cuanto a las periodificaciones agregadas basadas en balances, se aprecia una disminución considerable en 2025. Este descenso es particularmente pronunciado si se compara con el aumento observado en 2024.
- Periodificaciones Agregadas Basadas en Balances
- Las periodificaciones agregadas disminuyeron en un 2.8% entre 2022 y 2023. Posteriormente, se produjo un aumento significativo del 38.6% entre 2023 y 2024. No obstante, en 2025, se registró una fuerte caída, con una disminución del 92.9% respecto a 2024. Esta volatilidad podría indicar cambios en las políticas de reconocimiento de ingresos o en la naturaleza de las transacciones.
El ratio de devengo basado en el balance muestra una evolución variable.
- Ratio de Devengo Basado en el Balance
- El ratio de devengo disminuyó del 17.32% en 2022 al 13.41% en 2023, lo que podría indicar una menor calidad de las ganancias. En 2024, se observó una ligera recuperación al 16.02%. Sin embargo, en 2025, el ratio experimentó una caída drástica al 1.05%, lo que sugiere un cambio sustancial en la relación entre ingresos y cobros, o una posible manipulación contable. La disminución tan pronunciada en 2025 requiere una investigación más profunda para determinar sus causas subyacentes.
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo
UnitedHealth Group Inc., cálculo del estado de flujos de efectivo de los devengos agregados
US$ en millones
| 31 dic 2025 | 31 dic 2024 | 31 dic 2023 | 31 dic 2022 | 31 dic 2021 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ganancias netas atribuibles a los accionistas ordinarios de UnitedHealth Group | 12,056) | 14,405) | 22,381) | 20,120) | 17,285) | |
| Menos: Flujos de efectivo de las actividades operativas | 19,697) | 24,204) | 29,068) | 26,206) | 22,343) | |
| Menos: Flujos de efectivo utilizados para actividades de inversión | (8,685) | (20,527) | (15,574) | (28,476) | (10,372) | |
| Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo | 1,044) | 10,728) | 8,887) | 22,390) | 5,314) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo1 | 0.69% | 7.71% | 7.40% | 21.73% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoCompetidores2 | ||||||
| Abbott Laboratories | -1.12% | 14.32% | 3.55% | -2.08% | — | |
| Elevance Health Inc. | 6.97% | 16.15% | 12.87% | 8.35% | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | -6.85% | 30.74% | 4.54% | -20.88% | — | |
| Medtronic PLC | -0.66% | -1.10% | 1.80% | -0.97% | 0.35% | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivosector | ||||||
| Equipos y servicios para el cuidado de la salud | 0.57% | 8.55% | 5.82% | 8.70% | — | |
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoindustria | ||||||
| Atención médica | 4.65% | 4.00% | 8.59% | 4.25% | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2025-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2024-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31).
1 2025 cálculo
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo = 100 × Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 1,044 ÷ [(151,966 + 150,382) ÷ 2] = 0.69%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en varios indicadores clave a lo largo del período examinado.
- Activos Operativos Netos
- Se observa un incremento constante en los activos operativos netos. El valor pasó de 111972 millones de dólares en 2022 a 128073 millones en 2023, continuando su crecimiento hasta alcanzar 150382 millones en 2024. El ritmo de crecimiento se desacelera ligeramente en 2025, con un valor de 151966 millones de dólares. Este patrón sugiere una expansión continua de la capacidad operativa, aunque a un ritmo decreciente en el último año del período analizado.
- Periodificaciones Agregadas Basadas en el Estado de Flujos de Efectivo
- Las periodificaciones agregadas muestran una disminución drástica desde 2022 hasta 2023, pasando de 22390 millones de dólares a 8887 millones. Posteriormente, se observa una recuperación parcial en 2024, alcanzando los 10728 millones, seguida de una nueva disminución en 2025, situándose en 1044 millones. Esta volatilidad indica cambios significativos en la gestión de los flujos de efectivo y en la forma en que los ingresos y gastos se reconocen en comparación con los movimientos de efectivo reales.
- Ratio de Devengos Basado en el Estado de Flujos de Efectivo
- El ratio de devengos experimenta una fuerte caída a lo largo del período. Comenzando en 21.73% en 2022, disminuye significativamente a 7.4% en 2023 y se mantiene relativamente estable en 7.71% en 2024. En 2025, el ratio se reduce drásticamente a 0.69%. Esta tendencia sugiere una disminución en la proporción de ingresos y gastos que se reconocen en el estado de resultados pero que aún no se han materializado en flujos de efectivo. La reducción sustancial en 2025 podría indicar una mayor correlación entre el reconocimiento de ingresos y la recepción de efectivo, o una política contable más conservadora.
En resumen, los datos indican una expansión de los activos operativos, acompañada de una volatilidad en las periodificaciones y una disminución constante en el ratio de devengos. Estos cambios sugieren una evolución en la gestión financiera y en la relación entre el rendimiento contable y los flujos de efectivo.