Stock Analysis on Net

Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT)

Modelo de descuento de dividendos (DDM) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de efectivo porque estos son claramente flujos de efectivo que van directamente al inversor.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Microsoft Corp., previsión de dividendos por acción (DPS)

US$

Microsoft Excel
Año Valor DPSt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 11.72%
0 DPS01 2.42
1 DPS1 2.92 = 2.42 × (1 + 20.66%) 2.61
2 DPS2 3.45 = 2.92 × (1 + 18.16%) 2.76
3 DPS3 3.99 = 3.45 × (1 + 15.65%) 2.86
4 DPS4 4.51 = 3.99 × (1 + 13.15%) 2.90
5 DPS5 5.00 = 4.51 × (1 + 10.64%) 2.87
5 Valor terminal (TV5) 510.68 = 5.00 × (1 + 10.64%) ÷ (11.72%10.64%) 293.38
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Microsoft (por acción) $307.39
Precio actual de la acción $247.40

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2022-06-30).

1 DPS0 = Suma de los dividendos del último año por acción de Microsoft acciones ordinarias. Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.66%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 12.54%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias Microsoft βMSFT 0.91
 
Tasa de rendimiento requerida sobre acciones ordinarias de Microsoft3 rMSFT 11.72%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rMSFT = RF + βMSFT [E(RM) – RF]
= 3.66% + 0.91 [12.54%3.66%]
= 11.72%


Tasa de crecimiento de dividendos (g)

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT

Microsoft Corp., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 30 jun. 2022 30 jun. 2021 30 jun. 2020 30 jun. 2019 30 jun. 2018 30 jun. 2017
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos en efectivo de acciones ordinarias 18,552 16,871 15,483 14,103 12,917 12,040
Ingresos netos 72,738 61,271 44,281 39,240 16,571 21,204
Ingresos 198,270 168,088 143,015 125,843 110,360 89,950
Activos totales 364,840 333,779 301,311 286,556 258,848 241,086
Patrimonio de los accionistas 166,542 141,988 118,304 102,330 82,718 72,394
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.74 0.72 0.65 0.64 0.22 0.43
Ratio de margen de beneficio2 36.69% 36.45% 30.96% 31.18% 15.02% 23.57%
Ratio de facturación del activo3 0.54 0.50 0.47 0.44 0.43 0.37
Ratio de apalancamiento financiero4 2.19 2.35 2.55 2.80 3.13 3.33
Promedios
Tasa de retención 0.57
Ratio de margen de beneficio 28.98%
Ratio de facturación del activo 0.46
Ratio de apalancamiento financiero 2.72
 
Tasa de crecimiento de dividendos (g)5 20.66%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2022-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2021-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2020-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2019-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2018-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2017-06-30).

2022 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ingresos netos – Dividendos en efectivo de acciones ordinarias) ÷ Ingresos netos
= (72,73818,552) ÷ 72,738
= 0.74

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ingresos netos ÷ Ingresos
= 100 × 72,738 ÷ 198,270
= 36.69%

3 Ratio de facturación del activo = Ingresos ÷ Activos totales
= 198,270 ÷ 364,840
= 0.54

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio de los accionistas
= 364,840 ÷ 166,542
= 2.19

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.57 × 28.98% × 0.46 × 2.72
= 20.66%


Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($247.40 × 11.72% – $2.42) ÷ ($247.40 + $2.42)
= 10.64%

donde:
P0 = precio actual de la acción de Microsoft acciones ordinarias
D0 = suma de los dividendos del último año por acción de Microsoft acciones ordinarias
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Microsoft


Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)

Microsoft Corp., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 20.66%
2 g2 18.16%
3 g3 15.65%
4 g4 13.15%
5 y posteriores g5 10.64%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.66% + (10.64%20.66%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.16%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.66% + (10.64%20.66%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.65%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.66% + (10.64%20.66%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.15%