Calidad de la información financiera: Periodificaciones agregadas
Las ganancias se pueden descomponer en efectivo y componentes de devengo. Se ha encontrado que el componente de devengo (devengo agregado) tiene menos persistencia que el componente de efectivo y, por lo tanto, (1) las ganancias con un componente de devengo más alto son menos persistentes que las ganancias con un componente de devengo más pequeño, en igualdad de condiciones; y (2) el componente de efectivo de las ganancias debería recibir una ponderación más alta al evaluar el desempeño de la empresa.
Ratio de periodificación basado en el balance
Express Scripts Holding Co., cálculo del balance de los periodificaciones agregadas
US$ en miles
| 31 dic 2017 | 31 dic 2016 | 31 dic 2015 | 31 dic 2014 | 31 dic 2013 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Activos operativos | ||||||
| Activos totales | 54,255,800) | 51,744,900) | 53,243,300) | 53,798,900) | 53,548,200) | |
| Menos: Efectivo y equivalentes de efectivo | 2,309,600) | 3,077,200) | 3,186,300) | 1,832,600) | 1,991,400) | |
| Activos operativos | 51,946,200) | 48,667,700) | 50,057,000) | 51,966,300) | 51,556,800) | |
| Pasivos de explotación | ||||||
| Pasivo total | 36,130,500) | 35,501,100) | 35,862,800) | 33,734,900) | 31,703,400) | |
| Menos: Deuda a corto plazo y vencimientos actuales de la deuda a largo plazo | 1,032,900) | 722,300) | 1,646,400) | 2,555,300) | 1,584,000) | |
| Menos: Deuda a largo plazo, excluidos los vencimientos actuales | 14,981,500) | 14,846,000) | 13,946,300) | 11,012,700) | 12,363,000) | |
| Pasivos de explotación | 20,116,100) | 19,932,800) | 20,270,100) | 20,166,900) | 17,756,400) | |
| Activos operativos netos1 | 31,830,100) | 28,734,900) | 29,786,900) | 31,799,400) | 33,800,400) | |
| Periodificaciones agregadas basadas en el balance2 | 3,095,200) | (1,052,000) | (2,012,500) | (2,001,000) | —) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balance3 | 10.22% | -3.60% | -6.54% | -6.10% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de periodificación basado en el balanceCompetidores4 | ||||||
| Abbott Laboratories | — | — | — | — | — | |
| Elevance Health Inc. | — | — | — | — | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | — | — | — | — | — | |
| Medtronic PLC | — | — | — | — | — | |
| UnitedHealth Group Inc. | — | — | — | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2016-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2015-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2014-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2013-12-31).
1 2017 cálculo
Activos operativos netos = Activos operativos – Pasivos de explotación
= 51,946,200 – 20,116,100 = 31,830,100
2 2017 cálculo
Periodificaciones agregadas basadas en el balance = Activos operativos netos2017 – Activos operativos netos2016
= 31,830,100 – 28,734,900 = 3,095,200
3 2017 cálculo
Ratio de periodificación basado en el balance = 100 × Periodificaciones agregadas basadas en el balance ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 3,095,200 ÷ [(31,830,100 + 28,734,900) ÷ 2] = 10.22%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en los activos operativos netos y en la calidad de los beneficios reportados. Se observa una fluctuación en los activos operativos netos a lo largo del período analizado.
- Activos Operativos Netos
- Inicialmente, se registra una disminución de los activos operativos netos entre 2014 y 2016, pasando de 31.799.400 US$ en miles a 28.734.900 US$ en miles. No obstante, en 2017 se aprecia una recuperación, con un valor de 31.830.100 US$ en miles, superando ligeramente el nivel de 2014.
En cuanto a las periodificaciones agregadas basadas en balances, se evidencia una evolución notable. Inicialmente negativas, con valores de -2.001.000 US$ en miles en 2014 y -2.012.500 US$ en miles en 2015, estas periodificaciones se reducen en magnitud a -1.052.000 US$ en miles en 2016. En 2017, se produce un cambio significativo, con un valor positivo de 3.095.200 US$ en miles.
- Ratio de Devengo Basado en el Balance
- El ratio de devengo basado en el balance refleja la calidad de los beneficios. Este ratio presenta valores negativos en los años 2014, 2015 y 2016, situándose en -6,1%, -6,54% y -3,6% respectivamente, lo que sugiere que los beneficios reportados son, en parte, resultado de periodificaciones de ingresos o diferimientos de gastos. En 2017, el ratio experimenta un cambio drástico, alcanzando el 10,22%, indicando una mejora sustancial en la calidad de los beneficios y una mayor proporción de beneficios generados por operaciones en efectivo.
La evolución del ratio de devengo, en concordancia con el cambio en las periodificaciones agregadas, sugiere una modificación en las políticas contables o en la naturaleza de las operaciones de la entidad, resultando en una mayor calidad de los beneficios reportados en el último año del período analizado.
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo
Express Scripts Holding Co., cálculo del estado de flujos de efectivo de los devengos agregados
US$ en miles
| 31 dic 2017 | 31 dic 2016 | 31 dic 2015 | 31 dic 2014 | 31 dic 2013 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Utilidad neta atribuible a Express Scripts | 4,517,400) | 3,404,400) | 2,476,400) | 2,007,600) | 1,844,600) | |
| Menos: Flujos de efectivo netos proporcionados por las actividades operativas | 5,351,300) | 4,919,400) | 4,848,300) | 4,549,000) | 4,768,900) | |
| Menos: Efectivo neto utilizado en actividades de inversión | (3,690,600) | (351,900) | (268,500) | (411,900) | (70,000) | |
| Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo | 2,856,700) | (1,163,100) | (2,103,400) | (2,129,500) | (2,854,300) | |
| Ratio financiero | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo1 | 9.43% | -3.97% | -6.83% | -6.49% | — | |
| Referencia | ||||||
| Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivoCompetidores2 | ||||||
| Abbott Laboratories | — | — | — | — | — | |
| Elevance Health Inc. | — | — | — | — | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | — | — | — | — | — | |
| Medtronic PLC | — | — | — | — | — | |
| UnitedHealth Group Inc. | — | — | — | — | — | |
Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2017-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2016-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2015-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2014-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2013-12-31).
1 2017 cálculo
Ratio de devengo basado en el estado de flujo de efectivo = 100 × Valores devengados agregados basados en el estado de flujos de efectivo ÷ Activos operativos netos medios
= 100 × 2,856,700 ÷ [(31,830,100 + 28,734,900) ÷ 2] = 9.43%
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El análisis de los datos financieros revela tendencias significativas en varios indicadores clave a lo largo del período examinado.
- Activos operativos netos
- Se observa una disminución inicial en los activos operativos netos, pasando de 31.799.400 unidades monetarias en 2014 a 29.786.900 en 2015, y continuando con una reducción a 28.734.900 en 2016. No obstante, en 2017 se registra un incremento, alcanzando los 31.830.100 unidades monetarias. Esta evolución sugiere una fase de ajuste seguida de una recuperación en la capacidad operativa.
- Periodificaciones agregadas basadas en el estado de flujos de efectivo
- Las periodificaciones agregadas muestran una tendencia decreciente en los valores negativos desde 2014 hasta 2016, pasando de -2.129.500 a -1.163.100 unidades monetarias. En 2017, se produce un cambio drástico, con un valor positivo de 2.856.700 unidades monetarias. Este cambio indica una mejora sustancial en la generación de flujo de efectivo, posiblemente debido a una mayor eficiencia en la gestión del capital de trabajo o a cambios en las políticas de cobro y pago.
- Ratio de devengos basado en el estado de flujos de efectivo
- El ratio de devengos presenta una evolución paralela a las periodificaciones agregadas. Inicialmente negativo, se reduce en magnitud desde -6,49% en 2014 a -3,97% en 2016. En 2017, el ratio se vuelve positivo, alcanzando el 9,43%. Este cambio refleja una mejora en la calidad de las ganancias, indicando que una mayor proporción de los ingresos se traduce en flujo de efectivo real. El valor positivo en 2017 sugiere que la empresa está reconociendo ingresos de manera más conservadora o que está gestionando eficazmente sus cuentas por cobrar.
En resumen, los datos sugieren un período inicial de ajuste en los activos operativos, seguido de una mejora significativa en la generación de flujo de efectivo y la calidad de las ganancias a partir de 2017. La evolución del ratio de devengos confirma esta tendencia positiva.