Stock Analysis on Net

Procter & Gamble Co. (NYSE:PG)

Valor actual del flujo de caja libre al capital (FCFE) 

Microsoft Excel LibreOffice Calc

En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) se describe generalmente como flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Procter & Gamble Co., pronóstico de flujo de efectivo libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 7.35%
01 FCFE0 11,723
1 FCFE1 12,824 = 11,723 × (1 + 9.40%) 11,946
2 FCFE2 13,852 = 12,824 × (1 + 8.02%) 12,020
3 FCFE3 14,772 = 13,852 × (1 + 6.64%) 11,940
4 FCFE4 15,549 = 14,772 × (1 + 5.26%) 11,707
5 FCFE5 16,152 = 15,549 × (1 + 3.88%) 11,328
5 Valor terminal (TV5) 483,005 = 16,152 × (1 + 3.88%) ÷ (7.35%3.88%) 338,743
Valor intrínseco de P&G acciones ordinarias 397,683
 
Valor intrínseco de P&G acciones ordinarias (por acción) $165.75
Precio actual de la acción $146.11

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-06-30).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

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Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.26%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 12.75%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias P&G βPG 0.43
 
Tasa de rendimiento requerida de las acciones ordinarias de P&G3 rPG 7.35%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rPG = RF + βPG [E(RM) – RF]
= 3.26% + 0.43 [12.75%3.26%]
= 7.35%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento fcfe (g) implícita en el modelo PRAT

Procter & Gamble Co., PRAT modelo

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Promedio 30 jun. 2021 30 jun. 2020 30 jun. 2019 30 jun. 2018 30 jun. 2017 30 jun. 2016
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos y equivalentes de dividendos, comunes 8,020  7,551  7,256  7,057  6,989  7,181 
Dividendos y equivalentes de dividendos, preferido 271  263  263  265  247  255 
Ganancias netas atribuibles a Procter & Gamble 14,306  13,027  3,897  9,750  15,326  10,508 
Ventas netas 76,118  70,950  67,684  66,832  65,058  65,299 
Activos totales 119,307  120,700  115,095  118,310  120,406  127,136 
Patrimonio neto atribuible a Procter & Gamble 46,378  46,521  47,194  52,293  55,184  57,341 
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.43 0.41 -1.00 0.26 0.54 0.30
Ratio de margen de beneficio2 18.44% 17.99% 5.37% 14.19% 23.18% 15.70%
Ratio de facturación del activo3 0.64 0.59 0.59 0.56 0.54 0.51
Ratio de apalancamiento financiero4 2.57 2.59 2.44 2.26 2.18 2.22
Promedios
Tasa de retención 0.39
Ratio de margen de beneficio 17.90%
Ratio de facturación del activo 0.57
Ratio de apalancamiento financiero 2.38
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 9.40%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2020-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2019-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2018-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2017-06-30), 10-K (fecha de reporte: 2016-06-30).

2021 Cálculos

1 Tasa de retención = (Ganancias netas atribuibles a Procter & Gamble – Dividendos y equivalentes de dividendos, comunes – Dividendos y equivalentes de dividendos, preferido) ÷ (Ganancias netas atribuibles a Procter & Gamble – Dividendos y equivalentes de dividendos, preferido)
= (14,3068,020271) ÷ (14,306271)
= 0.43

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × (Ganancias netas atribuibles a Procter & Gamble – Dividendos y equivalentes de dividendos, preferido) ÷ Ventas netas
= 100 × (14,306271) ÷ 76,118
= 18.44%

3 Ratio de facturación del activo = Ventas netas ÷ Activos totales
= 76,118 ÷ 119,307
= 0.64

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Patrimonio neto atribuible a Procter & Gamble
= 119,307 ÷ 46,378
= 2.57

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.39 × 17.90% × 0.57 × 2.38
= 9.40%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Valor de mercado de renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (350,561 × 7.35%11,723) ÷ (350,561 + 11,723)
= 3.88%

donde:
Valor de mercado de renta variable0 = valor de mercado actual de P&G acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = flujo de caja libre a capital social del año pasado de P&G (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de P&G


Pronóstico de la tasa de crecimiento de FCFE (g)

Procter & Gamble Co., Modelo H

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Año Valor gt
1 g1 9.40%
2 g2 8.02%
3 g3 6.64%
4 g4 5.26%
5 y posteriores g5 3.88%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.40% + (3.88%9.40%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.02%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.40% + (3.88%9.40%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.64%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.40% + (3.88%9.40%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.26%