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Altria Group Inc. (NYSE:MO)

Valor presente del flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

Nivel de dificultad medio

En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF) se describe generalmente como flujos de efectivo después de los costos directos y antes de cualquier pago a los proveedores de capital.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Altria Group Inc., pronóstico de flujo de caja libre a la empresa (FCFF)

US $ en millones, excepto datos por acción

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Año Valor FCFFt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente en 6.49%
01 FCFF0 8,959
1 FCFF1 9,507 = 8,959 × (1 + 6.12%) 8,928
2 FCFF2 9,925 = 9,507 × (1 + 4.39%) 8,751
3 FCFF3 10,189 = 9,925 × (1 + 2.66%) 8,437
4 FCFF4 10,284 = 10,189 × (1 + 0.93%) 7,996
5 FCFF5 10,202 = 10,284 × (1 + -0.80%) 7,448
5 Valor terminal (TV5) 138,764 = 10,202 × (1 + -0.80%) ÷ (6.49%-0.80%) 101,307
Valor intrínseco del capital de Altria 142,867
Menos: Préstamos a corto plazo y deuda a largo plazo (valor razonable) 34,682
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Altria 108,185
 
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Altria (por acción) $58.20
Precio actual de la acción $46.90

Fuente: Altria Group Inc. (NYSE:MO) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

¡Descargo de responsabilidad!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede que existan factores específicos relevantes para el valor de las acciones y se omiten aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Costo de capital promedio ponderado (WACC)

Altria Group Inc., costo de capital

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Valor1 Peso Tarifa de regreso requerida2 Cálculo
Patrimonio (valor razonable) 87,173 0.72 7.89%
Préstamos a corto plazo y deuda a largo plazo (valor razonable) 34,682 0.28 2.99% = 4.15% × (1 – 27.88%)

Fuente: Altria Group Inc. (NYSE:MO) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 US $ en millones

   Patrimonio (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de la acción
= 1,858,689,654 × $46.90
= $87,172,544,772.60

   Préstamos a corto plazo y deuda a largo plazo (valor razonable). Ver detalles »

2 La tasa de rendimiento requerida sobre el capital se estima utilizando CAPM. Ver detalles »

   Tasa de rendimiento requerida de la deuda. Ver detalles »

   La tasa de rendimiento requerida sobre la deuda es después de impuestos.

   Tasa de impuesto sobre la renta efectiva estimada (promedio)
= (35.40% + 21.00% + 25.30% + 22.90% + 34.80%) ÷ 5
= 27.88%

WACC = 6.49%


Tasa de crecimiento de FCFF (g)

Tasa de crecimiento del FCFF ( g ) implícita en el modelo PRAT

Altria Group Inc., PRAT modelo

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Promedio 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017 31 dic. 2016
Datos financieros seleccionados (US $ en millones)
Gastos por intereses 1,223  1,322  697  727  754 
Ganancias (pérdidas) netas atribuibles a Altria 4,467  (1,293) 6,963  10,222  14,239 
 
Tasa de impuesto sobre la renta efectiva (EITR)1 35.40% 21.00% 25.30% 22.90% 34.80%
 
Gastos por intereses, después de impuestos2 790  1,044  521  561  492 
Más: Dividendos en efectivo declarados 6,327  6,130  5,660  4,877  4,590 
Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos 7,117  7,174  6,181  5,438  5,082 
 
EBIT(1 – EITR)3 5,257  (249) 7,484  10,783  14,731 
 
préstamos de corto plazo —  —  12,704  —  — 
porción actual de la deuda a largo plazo 1,500  1,000  1,144  864  — 
Deuda a largo plazo, excluida la parte corriente 27,971  27,042  11,898  13,030  13,881 
Capital contable atribuible a Altria 2,839  6,222  14,787  15,377  12,770 
Capital total 32,310  34,264  40,533  29,271  26,651 
Coeficientes financieros
Tasa de retención (RR)4 -0.35 0.17 0.50 0.66
Retorno sobre el índice de capital invertido (ROIC)5 16.27% -0.73% 18.46% 36.84% 55.27%
Promedios
RR 0.24
ROIC 25.22%
 
Tasa de crecimiento de FCFF (g)6 6.12%

Fuente: Altria Group Inc. (NYSE:MO) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 Ver detalles »

2020 calculos

2 Gastos por intereses, después de impuestos = Gastos por intereses × (1 – EITR)
= 1,223 × (1 – 35.40%)
= 790

3 EBIT(1 – EITR) = Ganancias (pérdidas) netas atribuibles a Altria + Gastos por intereses, después de impuestos
= 4,467 + 790
= 5,257

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [5,2577,117] ÷ 5,257
= -0.35

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 5,257 ÷ 32,310
= 16.27%

6 g = RR × ROIC
= 0.24 × 25.22%
= 6.12%


Tasa de crecimiento del FCFF ( g ) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Capital total, valor razonable0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor razonable0 + FCFF0)
= 100 × (121,855 × 6.49%8,959) ÷ (121,855 + 8,959)
= -0.80%

dónde:
Capital total, valor razonable0 = valor razonable actual de la deuda y el patrimonio de Altria (US $ en millones)
FCFF0 = el último año, el flujo de caja libre de Altria a la empresa (US $ en millones)
WACC = costo promedio ponderado del capital de Altria


Previsión de la tasa de crecimiento del FCFF ( g )

Altria Group Inc.Modelo H

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Año Valor gt
1 g1 6.12%
2 g2 4.39%
3 g3 2.66%
4 g4 0.93%
5 y en adelante g5 -0.80%

Fuente: Altria Group Inc. (NYSE:MO) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpoltion lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.12% + (-0.80%6.12%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.39%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.12% + (-0.80%6.12%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.66%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.12% + (-0.80%6.12%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.93%