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Mondelēz International Inc. (NASDAQ:MDLZ) 

Valor actual del flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre para la empresa (FCFF) se describe generalmente como los flujos de caja después de los costes directos y antes de cualquier pago a los proveedores de capital.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Mondelēz International Inc., pronóstico de flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFFt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 8.58%
01 FCFF0 3,859
1 FCFF1 4,015 = 3,859 × (1 + 4.06%) 3,698
2 FCFF2 4,186 = 4,015 × (1 + 4.26%) 3,551
3 FCFF3 4,373 = 4,186 × (1 + 4.47%) 3,416
4 FCFF4 4,578 = 4,373 × (1 + 4.67%) 3,293
5 FCFF5 4,801 = 4,578 × (1 + 4.88%) 3,181
5 Valor terminal (TV5) 135,885 = 4,801 × (1 + 4.88%) ÷ (8.58%4.88%) 90,023
Valor intrínseco del capital Mondelēz International 107,161
Menos: Deuda (valor razonable) 17,506
Valor intrínseco de Mondelēz International acciones ordinarias 89,655
 
Valor intrínseco de Mondelēz International acciones ordinarias (por acción) $66.58
Precio actual de las acciones $68.11

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Costo promedio ponderado de capital (WACC)

Mondelēz International Inc., costo de capital

Microsoft Excel
Valor1 Peso Tasa de retorno requerida2 Cálculo
Patrimonio neto (valor razonable) 91,709 0.84 9.91%
Deuda (valor razonable) 17,506 0.16 1.63% = 2.19% × (1 – 25.60%)

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31).

1 US$ en millones

   Patrimonio neto (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de las acciones
= 1,346,477,411 × $68.11
= $91,708,576,463.21

   Deuda (valor razonable). Ver detalles »

2 La tasa de rendimiento requerida sobre el capital se estima utilizando CAPM. Ver detalles »

   Tasa de rendimiento requerida de la deuda. Ver detalles »

   La tasa de rendimiento requerida de la deuda es después de impuestos.

   Tasa efectiva estimada (promedio) del impuesto sobre la renta
= (26.10% + 26.80% + 27.20% + 36.20% + 22.30%) ÷ 5
= 25.60%

WACC = 8.58%


Tasa de crecimiento de FCFF (g)

Tasa de crecimiento del FCFF (g) implícita en el modelo PRAT

Mondelēz International Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2023 31 dic. 2022 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Gastos por intereses, deuda 550 428 365 423 484
Beneficio neto atribuible a Mondelēz International 4,959 2,717 4,300 3,555 3,870
 
Tasa efectiva del impuesto sobre la renta (EITR)1 26.10% 26.80% 27.20% 36.20% 22.30%
 
Gastos por intereses, deudas, después de impuestos2 406 313 266 270 376
Más: Dividendos en efectivo declarados 2,209 2,025 1,867 1,718 1,576
Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos 2,615 2,338 2,133 1,988 1,952
 
EBIT(1 – EITR)3 5,365 3,030 4,566 3,825 4,246
 
Empréstitos a corto plazo 420 2,299 216 29 2,638
Porción actual de la deuda a largo plazo 2,101 383 1,746 2,741 1,581
Deuda a largo plazo, excluida la parte corriente 16,887 20,251 17,550 17,276 14,207
Capital social total de Mondelēz International 28,332 26,883 28,269 27,578 27,275
Capital total 47,740 49,816 47,781 47,624 45,701
Ratios financieros
Tasa de retención (RR)4 0.51 0.23 0.53 0.48 0.54
Ratio de rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC)5 11.24% 6.08% 9.56% 8.03% 9.29%
Promedios
RR 0.46
ROIC 8.84%
 
Tasa de crecimiento de FCFF (g)6 4.06%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2023-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2022-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2021-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-12-31), 10-K (Fecha del informe: 2019-12-31).

1 Ver detalles »

2023 Cálculos

2 Gastos por intereses, deudas, después de impuestos = Gastos por intereses, deuda × (1 – EITR)
= 550 × (1 – 26.10%)
= 406

3 EBIT(1 – EITR) = Beneficio neto atribuible a Mondelēz International + Gastos por intereses, deudas, después de impuestos
= 4,959 + 406
= 5,365

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [5,3652,615] ÷ 5,365
= 0.51

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 5,365 ÷ 47,740
= 11.24%

6 g = RR × ROIC
= 0.46 × 8.84%
= 4.06%


Tasa de crecimiento del FCFF (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Capital total, valor razonable0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor razonable0 + FCFF0)
= 100 × (109,215 × 8.58%3,859) ÷ (109,215 + 3,859)
= 4.88%

Dónde:
Capital total, valor razonable0 = Valor razonable actual de Mondelēz International deuda y patrimonio neto (US$ en millones)
FCFF0 = el último año Mondelēz International flujo de caja libre a la empresa (US$ en millones)
WACC = Costo promedio ponderado del capital Mondelēz International


Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFF (g)

Mondelēz International Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 4.06%
2 g2 4.26%
3 g3 4.47%
4 g4 4.67%
5 y siguientes g5 4.88%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.06% + (4.88%4.06%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.26%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.06% + (4.88%4.06%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.47%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.06% + (4.88%4.06%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.67%