Stock Analysis on Net
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Broadcom Inc. (NASDAQ:AVGO)

Valor actual del flujo de caja libre respecto al patrimonio neto (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujos de caja descontados (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de caja libre a capital (FCFE) se describe generalmente como los flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de tener en cuenta los gastos para mantener la base de activos de la empresa.

Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

Broadcom Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual en 13.98%
01 FCFE0 17,230
1 FCFE1 17,397 = 17,230 × (1 + 0.97%) 15,263
2 FCFE2 17,995 = 17,397 × (1 + 3.44%) 13,851
3 FCFE3 19,058 = 17,995 × (1 + 5.90%) 12,869
4 FCFE4 20,653 = 19,058 × (1 + 8.37%) 12,236
5 FCFE5 22,891 = 20,653 × (1 + 10.84%) 11,898
5 Valor terminal (TV5) 806,738 = 22,891 × (1 + 10.84%) ÷ (13.98% – 10.84%) 419,315
Valor intrínseco de Broadcom acciones ordinarias 485,432
 
Valor intrínseco de Broadcom acciones ordinarias (por acción) $1,047.50
Precio actual de las acciones $1,310.31

Basado en el informe: 10-K (Fecha del informe: 2023-10-29).

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¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.

Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento del LT Treasury Composite1 RF 4.70%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 13.42%
Riesgo sistemático de Broadcom acciones ordinarias βAVGO 1.06
 
Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Broadcom3 rAVGO 13.98%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. con cupón fijo en circulación que no vencen ni son rescatables en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

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3 rAVGO = RF + βAVGO [E(RM) – RF]
= 4.70% + 1.06 [13.42% – 4.70%]
= 13.98%

Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo PRAT

Broadcom Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 29 oct. 2023 30 oct. 2022 31 oct. 2021 1 nov. 2020 3 nov. 2019 4 nov. 2018
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos a los accionistas ordinarios 7,645 6,733 5,913 5,235 4,235 2,921
Dividendos a accionistas preferentes — 272 299 297 29 —
Utilidad neta atribuible a los accionistas de Broadcom Inc. 14,082 11,495 6,736 2,960 2,724 12,259
Ingresos netos 35,819 33,203 27,450 23,888 22,597 20,848
Activos totales 72,861 73,249 75,570 75,933 67,493 50,124
Capital contable 23,988 22,709 24,962 23,874 24,941 26,657
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.46 0.40 0.08 -0.97 -0.57 0.76
Ratio de margen de beneficio2 39.31% 33.80% 23.45% 11.15% 11.93% 58.80%
Ratio de rotación de activos3 0.49 0.45 0.36 0.31 0.33 0.42
Ratio de apalancamiento financiero4 3.04 3.23 3.03 3.18 2.71 1.88
Promedios
Tasa de retención 0.03
Ratio de margen de beneficio 29.74%
Ratio de rotación de activos 0.40
Ratio de apalancamiento financiero 3.04
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 0.97%

Basado en los informes: 10-K (Fecha del informe: 2023-10-29), 10-K (Fecha del informe: 2022-10-30), 10-K (Fecha del informe: 2021-10-31), 10-K (Fecha del informe: 2020-11-01), 10-K (Fecha del informe: 2019-11-03), 10-K (Fecha del informe: 2018-11-04).

2023 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidad neta atribuible a los accionistas de Broadcom Inc. – Dividendos a los accionistas ordinarios – Dividendos a accionistas preferentes) ÷ (Utilidad neta atribuible a los accionistas de Broadcom Inc. – Dividendos a accionistas preferentes)
= (14,082 – 7,645 – 0) ÷ (14,082 – 0)
= 0.46

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × (Utilidad neta atribuible a los accionistas de Broadcom Inc. – Dividendos a accionistas preferentes) ÷ Ingresos netos
= 100 × (14,082 – 0) ÷ 35,819
= 39.31%

3 Ratio de rotación de activos = Ingresos netos ÷ Activos totales
= 35,819 ÷ 72,861
= 0.49

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital contable
= 72,861 ÷ 23,988
= 3.04

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de rotación de activos × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.03 × 29.74% × 0.40 × 3.04
= 0.97%

Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de carga única

g = 100 × (Valor de mercado de la renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de la renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (607,225 × 13.98% – 17,230) ÷ (607,225 + 17,230)
= 10.84%

Dónde:
Valor de mercado de la renta variable0 = Valor actual de mercado de Broadcom acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el último año de flujo de caja libre de Broadcom a capital (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Broadcom

Pronóstico de la tasa de crecimiento del FCFE (g)

Broadcom Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 0.97%
2 g2 3.44%
3 g3 5.90%
4 g4 8.37%
5 y siguientes g5 10.84%

Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.97% + (10.84% – 0.97%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.44%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.97% + (10.84% – 0.97%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.90%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.97% + (10.84% – 0.97%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.37%