En las técnicas de valoración del flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a la empresa (FCFF) generalmente se describe como flujos de efectivo después de los costos directos y antes de cualquier pago a los proveedores de capital.
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Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)
Apache Corp., pronóstico de flujo de caja libre a la empresa (FCFF)
US$ en millones, excepto datos por acción
Año | Valor | FCFFt o valor de terminal (TVt) | Cálculo | Valor actual en |
---|---|---|---|---|
01 | FCFF0 | |||
1 | FCFF1 | = × (1 + ) | ||
2 | FCFF2 | = × (1 + ) | ||
3 | FCFF3 | = × (1 + ) | ||
4 | FCFF4 | = × (1 + ) | ||
5 | FCFF5 | = × (1 + ) | ||
5 | Valor de terminal (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
Valor intrínseco del capital Apache | ||||
Menos: Acciones preferentes, sin valor nominal, 6% Convertible Obligatorio Acumulativo, Serie D, $1,000 por preferencia de liquidación por acción (valor contable) | ||||
Menos: Deuda (valor razonable) | ||||
Valor intrínseco de Apache acciones ordinarias | ||||
Valor intrínseco de Apache acciones ordinarias (por acción) | ||||
Precio actual de la acción |
Basado en el informe: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2015-12-31).
¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente de la estimada. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.
Coste medio ponderado del capital (WACC)
Valor1 | Peso | Tasa de rendimiento requerida2 | Cálculo | |
---|---|---|---|---|
Patrimonio (valor razonable) | ||||
Acciones preferentes, sin valor nominal, 6% Convertible Obligatorio Acumulativo, Serie D, $1,000 por preferencia de liquidación por acción (valor contable) | ||||
Deuda (valor razonable) | = × (1 – ) |
Basado en el informe: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2015-12-31).
1 US$ en millones
Patrimonio (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de la acción
= × $
= $
Deuda (valor razonable). Ver detalles »
2 La tasa de rendimiento requerida sobre el capital se estima mediante el uso de CAPM. Ver detalles »
Tasa de rendimiento requerida de la deuda. Ver detalles »
La tasa de rendimiento requerida de la deuda es después de impuestos.
Tipo efectivo estimado (promedio) del impuesto sobre la renta
= ( + + + + ) ÷ 5
=
WACC =
Tasa de crecimiento del FCFF (g)
Basado en informes: 10-K (Fecha de presentación de informes: 2015-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2014-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2013-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2012-12-31), 10-K (Fecha de presentación de informes: 2011-12-31).
2015 Cálculos
1 EITR = 100 × Gasto por impuesto sobre la renta ÷ EBT
= 100 × ÷
=
2 Gastos por intereses, netos de intereses capitalizados, después de impuestos = Gastos por intereses, netos de intereses capitalizados × (1 – EITR)
= × (1 – )
=
3 EBIT(1 – EITR)
= Ingresos netos (pérdidas) atribuibles a los accionistas de Apache – Pérdida neta de operaciones interrumpidas, neta de impuestos + Gastos por intereses, netos de intereses capitalizados, después de impuestos
= – +
=
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [ – ] ÷
=
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × ÷
=
6 g = RR × ROIC
= ×
=
Año | Valor | gt |
---|---|---|
1 | g1 | |
2 | g2 | |
3 | g3 | |
4 | g4 | |
5 y posteriores | g5 |
Dónde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpolación lineal entre g1 y g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=