En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de caja. El flujo de efectivo libre a la empresa (FCFF) generalmente se describe como flujos de efectivo después de los costos directos y antes de cualquier pago a los proveedores de capital.
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- Estructura del balance: activos
- Análisis de ratios de actividad a largo plazo
- Ratios de valoración de acciones ordinarias
- Relación valor de la empresa con respecto a la EBITDA (EV/EBITDA)
- Relación precio/FCFE (P/FCFE)
- Valor actual del flujo de caja libre al capital (FCFE)
- Datos financieros seleccionados desde 2005
- Ratio de rentabilidad sobre activos (ROA) desde 2005
- Relación precio/valor contable (P/BV) desde 2005
- Relación precio/ingresos (P/S) desde 2005
Aceptamos:
Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)
Apache Corp., pronóstico de flujo de efectivo libre para la empresa (FCFF)
US$ en millones, excepto datos por acción
Año | Valor | FCFFt o valor terminal (TVt) | Cálculo | Valor actual a |
---|---|---|---|---|
01 | FCFF0 | |||
1 | FCFF1 | = × (1 + ) | ||
2 | FCFF2 | = × (1 + ) | ||
3 | FCFF3 | = × (1 + ) | ||
4 | FCFF4 | = × (1 + ) | ||
5 | FCFF5 | = × (1 + ) | ||
5 | Valor terminal (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
Valor intrínseco del capital Apache | ||||
Menos: Acciones preferentes, sin valor nominal, 6% Convertible Obligatorio Acumulativo, Serie D, preferencia de liquidación de $1,000 por acción (valor contable) | ||||
Menos: Deuda (valor razonable) | ||||
Valor intrínseco de Apache acciones ordinarias | ||||
Valor intrínseco de Apache acciones ordinarias (por acción) | ||||
Precio actual de la acción |
Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2015-12-31).
¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.
Coste medio ponderado del capital (WACC)
Valor1 | Peso | Tasa de retorno requerida2 | Cálculo | |
---|---|---|---|---|
Patrimonio neto (valor razonable) | ||||
Acciones preferentes, sin valor nominal, 6% Convertible Obligatorio Acumulativo, Serie D, preferencia de liquidación de $1,000 por acción (valor contable) | ||||
Deuda (valor razonable) | = × (1 – ) |
Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2015-12-31).
1 US$ en millones
Patrimonio neto (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de la acción
= × $
= $
Deuda (valor razonable). Ver detalles »
2 La tasa requerida de rendimiento sobre el capital se estima mediante el uso de CAPM. Ver detalles »
Tasa de rendimiento de la deuda requerida. Ver detalles »
La tasa requerida de rendimiento de la deuda es después de impuestos.
Tasa efectiva estimada (promedio) del impuesto sobre la renta
= ( + + + + ) ÷ 5
=
WACC =
Tasa de crecimiento de FCFF (g)
Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2015-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2014-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2013-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2012-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2011-12-31).
2015 Cálculos
1 EITR = 100 × Gastos del impuesto sobre la renta ÷ EBT
= 100 × ÷
=
2 Gastos por intereses, netos de intereses capitalizados, después de impuestos = Gastos por intereses, netos de intereses capitalizados × (1 – EITR)
= × (1 – )
=
3 EBIT(1 – EITR)
= Utilidad neta (pérdida) atribuible a los accionistas de Apache – Pérdida neta por operaciones discontinuadas, neta de impuestos + Gastos por intereses, netos de intereses capitalizados, después de impuestos
= – +
=
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [ – ] ÷
=
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × ÷
=
6 g = RR × ROIC
= ×
=
Año | Valor | gt |
---|---|---|
1 | g1 | |
2 | g2 | |
3 | g3 | |
4 | g4 | |
5 y posteriores | g5 |
donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5
Cálculos
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=