Stock Analysis on Net

AT&T Inc. (NYSE:T)

Valor actual del flujo de caja libre al capital (FCFE) 

Microsoft Excel

En las técnicas de valoración de flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de las acciones se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre a capital (FCFE) se describe generalmente como flujos de efectivo disponibles para el accionista después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir gastos para mantener la base de activos de la empresa.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

AT&T Inc., previsión de flujo de caja libre a capital (FCFE)

US$ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel
Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 10.10%
01 FCFE0 47,881
1 FCFE1 49,038 = 47,881 × (1 + 2.42%) 44,538
2 FCFE2 47,655 = 49,038 × (1 + -2.82%) 39,310
3 FCFE3 43,817 = 47,655 × (1 + -8.05%) 32,827
4 FCFE4 37,994 = 43,817 × (1 + -13.29%) 25,852
5 FCFE5 30,956 = 37,994 × (1 + -18.52%) 19,130
5 Valor terminal (TV5) 88,100 = 30,956 × (1 + -18.52%) ÷ (10.10%-18.52%) 54,445
Valor intrínseco de AT&T acciones ordinarias 216,102
 
Valor intrínseco de AT&T acciones ordinarias (por acción) $30.32
Precio actual de la acción $19.12

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31).

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

Microsoft Excel
Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.94%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 12.52%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias AT&T βT 0.72
 
Tasa de rendimiento requerida en acciones ordinarias de AT&T3 rT 10.10%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rT = RF + βT [E(RM) – RF]
= 3.94% + 0.72 [12.52%3.94%]
= 10.10%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento fcfe (g) implícita en el modelo PRAT

AT&T Inc., modelo PRAT

Microsoft Excel
Promedio 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos de acciones ordinarias 14,964 14,871 15,028 14,117 12,157
Dividendos de acciones preferentes 224 139 8
Utilidad neta (pérdida) atribuible a AT&T 20,081 (5,176) 13,903 19,370 29,450
Ingresos de explotación 168,864 171,760 181,193 170,756 160,546
Activos totales 551,622 525,761 551,669 531,864 444,097
Capital de los accionistas atribuible a AT&T 166,332 161,673 184,221 184,089 140,861
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.25 -0.08 0.27 0.59
Ratio de margen de beneficio2 11.76% -3.09% 7.67% 11.34% 18.34%
Ratio de facturación del activo3 0.31 0.33 0.33 0.32 0.36
Ratio de apalancamiento financiero4 3.32 3.25 2.99 2.89 3.15
Promedios
Tasa de retención 0.26
Ratio de margen de beneficio 9.20%
Ratio de facturación del activo 0.33
Ratio de apalancamiento financiero 3.12
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 2.42%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2019-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2018-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-31).

2021 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidad neta (pérdida) atribuible a AT&T – Dividendos de acciones ordinarias – Dividendos de acciones preferentes) ÷ (Utilidad neta (pérdida) atribuible a AT&T – Dividendos de acciones preferentes)
= (20,08114,964224) ÷ (20,081224)
= 0.25

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × (Utilidad neta (pérdida) atribuible a AT&T – Dividendos de acciones preferentes) ÷ Ingresos de explotación
= 100 × (20,081224) ÷ 168,864
= 11.76%

3 Ratio de facturación del activo = Ingresos de explotación ÷ Activos totales
= 168,864 ÷ 551,622
= 0.31

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital de los accionistas atribuible a AT&T
= 551,622 ÷ 166,332
= 3.32

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.26 × 9.20% × 0.33 × 3.12
= 2.42%


Tasa de crecimiento de FCFE (g) implícita en el modelo de una sola etapa

g = 100 × (Valor de mercado de renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (136,268 × 10.10%47,881) ÷ (136,268 + 47,881)
= -18.52%

donde:
Valor de mercado de renta variable0 = valor de mercado actual de AT&T acciones ordinarias (US$ en millones)
FCFE0 = el flujo de caja libre a capital de AT&T del año pasado (US$ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida en las acciones ordinarias de AT&T


Pronóstico de la tasa de crecimiento de FCFE (g)

AT&T Inc., modelo H

Microsoft Excel
Año Valor gt
1 g1 2.42%
2 g2 -2.82%
3 g3 -8.05%
4 g4 -13.29%
5 y posteriores g5 -18.52%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una sola etapa
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.42% + (-18.52%2.42%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.82%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.42% + (-18.52%2.42%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.05%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.42% + (-18.52%2.42%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -13.29%