Stock Analysis on Net

AT&T Inc. (NYSE:T)

Modelo de descuento de dividendos (DDM) 

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En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de las acciones se estima en función del valor actual de alguna medida del flujo de caja. Los dividendos son la medida más limpia y directa del flujo de efectivo porque estos son claramente flujos de efectivo que van directamente al inversor.


Valor intrínseco de las acciones (resumen de valoración)

AT&T Inc., pronóstico de dividendos por acción (DPS)

US$

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Año Valor DPSt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor actual a 10.08%
0 DPS01 2.08
1 DPS1 2.13 = 2.08 × (1 + 2.42%) 1.94
2 DPS2 2.17 = 2.13 × (1 + 1.89%) 1.79
3 DPS3 2.20 = 2.17 × (1 + 1.35%) 1.65
4 DPS4 2.22 = 2.20 × (1 + 0.82%) 1.51
5 DPS5 2.22 = 2.22 × (1 + 0.29%) 1.38
5 Valor terminal (TV5) 22.79 = 2.22 × (1 + 0.29%) ÷ (10.08%0.29%) 14.10
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de AT&T (por acción) $22.36
Precio actual de la acción $21.31

Basado en el informe: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31).

1 DPS0 = Suma de los dividendos del último año por acción de AT&T acciones ordinarias. Ver detalles »

¡Renuncia!
La valoración se basa en supuestos estándar. Puede haber factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente de la estimación. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tasa de retorno requerida (r)

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Suposiciones
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 3.26%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado2 E(RM) 12.75%
Riesgo sistemático de acciones ordinarias AT&T βT 0.72
 
Tasa de rendimiento requerida en acciones ordinarias de AT&T3 rT 10.08%

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas en todos los bonos del Tesoro de los Estados Unidos con cupón fijo pendientes, ni vencidos ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rT = RF + βT [E(RM) – RF]
= 3.26% + 0.72 [12.75%3.26%]
= 10.08%


Tasa de crecimiento de dividendos (g)

Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo PRAT

AT&T Inc., PRAT modelo

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Promedio 31 dic. 2021 31 dic. 2020 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017
Datos financieros seleccionados (US$ en millones)
Dividendos de acciones ordinarias 14,964  14,871  15,028  14,117  12,157 
Dividendos de acciones preferentes 224  139  —  — 
Utilidad neta (pérdida) atribuible a AT&T 20,081  (5,176) 13,903  19,370  29,450 
Ingresos de explotación 168,864  171,760  181,193  170,756  160,546 
Activos totales 551,622  525,761  551,669  531,864  444,097 
Capital de los accionistas atribuible a AT&T 166,332  161,673  184,221  184,089  140,861 
Ratios financieros
Tasa de retención1 0.25 -0.08 0.27 0.59
Ratio de margen de beneficio2 11.76% -3.09% 7.67% 11.34% 18.34%
Ratio de facturación del activo3 0.31 0.33 0.33 0.32 0.36
Ratio de apalancamiento financiero4 3.32 3.25 2.99 2.89 3.15
Promedios
Tasa de retención 0.26
Ratio de margen de beneficio 9.20%
Ratio de facturación del activo 0.33
Ratio de apalancamiento financiero 3.12
 
Tasa de crecimiento de dividendos (g)5 2.42%

Basado en informes: 10-K (fecha de reporte: 2021-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2020-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2019-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2018-12-31), 10-K (fecha de reporte: 2017-12-31).

2021 Cálculos

1 Tasa de retención = (Utilidad neta (pérdida) atribuible a AT&T – Dividendos de acciones ordinarias – Dividendos de acciones preferentes) ÷ (Utilidad neta (pérdida) atribuible a AT&T – Dividendos de acciones preferentes)
= (20,08114,964224) ÷ (20,081224)
= 0.25

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × (Utilidad neta (pérdida) atribuible a AT&T – Dividendos de acciones preferentes) ÷ Ingresos de explotación
= 100 × (20,081224) ÷ 168,864
= 11.76%

3 Ratio de facturación del activo = Ingresos de explotación ÷ Activos totales
= 168,864 ÷ 551,622
= 0.31

4 Ratio de apalancamiento financiero = Activos totales ÷ Capital de los accionistas atribuible a AT&T
= 551,622 ÷ 166,332
= 3.32

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Ratio de facturación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.26 × 9.20% × 0.33 × 3.12
= 2.42%


Tasa de crecimiento de dividendos (g) implícita en el modelo de crecimiento de Gordon

g = 100 × (P0 × rD0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($21.31 × 10.08% – $2.08) ÷ ($21.31 + $2.08)
= 0.29%

donde:
P0 = precio actual de la acción de AT&T acciones ordinarias
D0 = suma de los dividendos del último año por acción de AT&T acciones ordinarias
r = tasa de rendimiento requerida en las acciones ordinarias de AT&T


Previsión de la tasa de crecimiento de los dividendos (g)

AT&T Inc., Modelo H

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Año Valor gt
1 g1 2.42%
2 g2 1.89%
3 g3 1.35%
4 g4 0.82%
5 y posteriores g5 0.29%

donde:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de crecimiento de Gordon
g2, g3 y g4 se calculan mediante interpolación lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.42% + (0.29%2.42%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.89%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.42% + (0.29%2.42%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.35%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.42% + (0.29%2.42%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.82%